\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 285 Henan Lingrui Pharmaceutical Co.Ltd(600285) )
[pontos-chave do investimento]
Com o envelhecimento da população, a demanda por medicamentos para doenças ósseas e articulares continua aumentando; A conscientização sobre a aptidão nacional foi fortalecida e o mercado de analgésicos ortopédicos foi ampliado devido a lesões esportivas; Maus hábitos de vida e trabalho a longo prazo, os jovens podem se tornar um novo grupo de medicamentos ortopédicos para dor. Osteoartrite, dor lombar e espinhal e outras doenças crônicas exigem medicação de longo prazo.Os pacientes preferem medicamentos chineses patenteados com pequenos efeitos colaterais e fáceis de transportar, como adesivos. Após o declínio afetado pela epidemia em 2020, a receita de vendas no mercado de patches de medicamentos de patente chinesa em farmácias físicas urbanas na China voltou ao normal em 2021, com um aumento homólogo de 5,10%.
Seis produtos, incluindo pomada Tongluo Qutong, pomada analgésica de almíscar Zhuanggu e pomada de almíscar Zhuanggu, foram listados na lista top 20 de pasta Mercado em farmácias físicas urbanas. A pomada Tongluo Qutong é um produto de período duplo. Em termos de volume de vendas, a OTC representa 55% e os hospitais clínicos representam 45% em 2021. Ambas as extremidades mantêm uma taxa de crescimento anual de 10%-15%. Cápsula Peiyuan Tongnao, comprimido Danlu Tongdu e outras variedades exclusivas recuperaram alto crescimento após o surto. As vendas combinadas de “Tintura Huoxue Xiaotong + pomada Tongluo Qutong” promovem a formação de hábitos de uso dos clientes.
Influenciado por vários fatores, o preço da medicina tradicional chinesa está aumentando.Com a melhoria dos padrões de vida dos residentes e capacidade de pagamento, e o melhor desenvolvimento da OTC da medicina tradicional chinesa, o preço dos produtos de medicina tradicional chinesa deve aumentar gradualmente. Tongluo Qutong pomada tem uma alta consciência da marca, bons produtos e bom efeito curativo.Tongluo Qutong pomada tem o potencial de aumentar ainda mais seu preço e contribuir para o desempenho e renda da empresa. O preço do gesso comum da empresa foi mantido em um nível baixo por um longo tempo. Com o aumento dos custos de produção e a melhoria dos canais de vendas, o gesso comum entrou gradualmente no ciclo de aumento de preços.
A atualização do produto ativa o impulso de crescimento do produto. A renda a longo prazo da “Tongluo Qutong pomada + Huoxue Xiaotong tintura” deve dobrar. A atualização de medicamentos genéricos para produtos de alta qualidade e a melhoria da experiência e conveniência promoverão grandemente o crescimento das vendas de produtos.
As duas reformas de marketing alcançaram resultados notáveis, melhoraram continuamente a rentabilidade da empresa e tornaram-se cada vez mais confiantes no mercado de esportes de potência.
[sugestões de investimento]
Estimamos que a receita operacional em 2022, 2023 e 2024 será de RMB 31,11/35,31/3,969 bilhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 483/5,73/680 milhões respectivamente e o EPS será de RMB 0,85/1,01/1,20 respectivamente. Selecionamos empresas de alta qualidade com estrutura de produto similar na indústria Tibet Cheezheng Tibetan Medicine Co.Ltd(002287) Hunan Jiudian Pharmaceutical Co.Ltd(300705) e líder do setor de OTC China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) como empresas comparáveis. A avaliação média de empresas comparáveis em 2023 foi de 17 vezes. Acreditamos que, com a expansão do mercado chinês de medicamentos para analgésicos ortopédicos, como uma empresa líder de qualidade de gesso, desfrutará do dividendo do aumento da participação de mercado. A empresa leva adiante o espírito de luta nas antigas bases revolucionárias. Os novos e antigos níveis de gestão são entregues sem problemas, focando no desenvolvimento de marcas principais e promovendo constantemente iterações de atualização de produtos para atender às necessidades personalizadas da maioria dos consumidores farmacêuticos. Ao mesmo tempo, os principais produtos da empresa também entraram no ciclo de aumento de preços. Nós demos à empresa uma avaliação de 17 vezes em 2023, correspondendo ao preço-alvo de 12 meses de 17,2 yuan, 39% mais espaço do que o atual, e aumentamos para a classificação de “comprar”
[dicas de risco]
Mudanças na indústria de medicina tradicional chinesa;
A mudança da política chinesa da indústria da medicina;
Erro de estratégia de marketing;
Desenvolvimento e comercialização de novos produtos;
O crescimento dos principais produtos não atendeu às expectativas;
