\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 006 Daqin Railway Co.Ltd(601006) )
Em maio de 2022, o ativo principal da empresa, a ferrovia Datong Qinhuangdao, completou 33,83 milhões de toneladas de transporte de carga, uma diminuição anual de 8,96%, e o volume médio diário de transporte foi de 1,0913 milhão de toneladas. A linha ferroviária Datong Qinhuangdao opera 73,2 trens pesados por dia, incluindo 54,220000 toneladas de trens por dia. De janeiro a maio de 2022, o volume total de transporte de mercadorias da linha Daqin é de 171milhões de toneladas, uma diminuição anual de 2,33%.
Principais pontos de investimento
Afetado pelo período de reparo errado na primavera, o volume médio diário de tráfego da linha Daqin em maio diminuiu 9,0% ano a ano
Em maio, o volume médio diário de tráfego da linha Daqin foi de 1091300 toneladas, uma diminuição anual de 9,0%, que foi afetada pelo período errado de reparo da primavera da linha Daqin em maio (o reparo da primavera da linha Daqin em 2022 será totalmente realizado em 1 de maio, e o tempo de manutenção será de cerca de 20 dias); De abril a maio, o volume acumulado de transporte foi de 67,4 milhões de toneladas, uma ligeira diminuição de 0,66% em relação ao ano anterior. De acordo com a rede Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) carvão, o volume de tráfego médio diário da estrada de ferro Datong Qinhuangdao é mantido em cerca de 1 milhão de toneladas durante o reparo da primavera.
Estima-se que o volume de tráfego da ferrovia Datong Qinhuangdao continuará a recuperar para 430440 milhões de toneladas em 2022
1) do lado da oferta, o Conselho de Estado emitiu um pacote de políticas e medidas para estabilizar a economia em 31 de maio, tendo como premissa garantir a produção e a segurança ecológica, o Conselho de Estado ajustou a política de aumento da capacidade nuclear e apoiou projetos qualificados de minas de carvão a céu aberto e subterrâneas para liberar capacidade, de modo a garantir a segurança do fornecimento de carvão elétrico no pico do verão; Além disso, de acordo com a rede de carvão cctd, o preço internacional do carvão é alto devido à estreita relação oferta-demanda, o que aumenta o frete marítimo e a depreciação do RMB em relação ao dólar americano, empurrando para cima o custo desembarcado do carvão importado, e o efeito complementar do carvão importado no mercado é limitado.
2) do lado da demanda, a demanda civil é esperada. Com o aumento gradual da temperatura nacional, a demanda de energia residencial aumenta sazonalmente, e a demanda por carvão elétrico deve aumentar; A demanda industrial é esperada. Em junho, a situação epidêmica em Xangai e Pequim foi controlada e a retoma do trabalho e produção foi promovida de forma ordenada. A reparação gradual da cadeia econômica a jusante deve impulsionar a recuperação da geração de energia e consumo diário de carvão mês a mês; O Conselho de Estado continua enfatizando o aumento do apoio e a rápida promoção da construção de infraestrutura. Residentes, energia industrial e infraestrutura devem suportar a demanda por transporte de carvão.
Espera-se que o volume médio diário de tráfego em junho aumente para a faixa de 1,25 milhão de toneladas -1,3 milhão de toneladas. Impulsionado pela redução de fatores acidentais e pela expectativa de desenvolvimento de infraestrutura, espera-se que o volume de tráfego da ferrovia Datong Qinhuangdao recupere ainda mais para 430440 milhões de toneladas em 2022.
O impacto das políticas de proteção ambiental é leve e a margem é frouxa. Ainda há espaço para a melhoria a longo prazo do volume de tráfego da ferrovia Datong Qinhuangdao
De acordo com a China Coal News, em 5 de março, o secretário geral Xi Jinping s sublinhou durante a deliberação da delegação da Mongólia Interior que, para alcançar o objetivo de “carbono duplo”, devemos basear-nos nas condições nacionais ricas em carvão, aderir à busca de progresso mantendo a estabilidade, não pisar no “freio de emergência”, dar consideração ao meio ambiente verde e produção e vida, e a longo prazo, o volume de transporte da estrada de ferro Datong Qinhuangdao ainda é apoiado pelas “três almofadas de segurança”: 1) a estrutura da fonte de carvão é ajustada, e as áreas de produção de carvão continuam a concentrar-se, Consolidação das vantagens regionais Daqin Railway Co.Ltd(601006) fosso empresarial principal; 2) A estrutura de transporte é ajustada, o transporte público para a ferrovia é promovido continuamente, e o grupo ferroviário estadual coopera com governos locais e empresas para promover a ação incremental do frete ferroviário; 3) O desvio de linhas competitivas é fraco. Comparado com as quatro linhas principais de transporte de carvão ocidental para leste, a vantagem de custo de transporte da linha Daqin ainda existe. Com fontes de carvão centralizadas, trânsito em massa para o trem e baixos custos de transporte, a ferrovia Datong Qinhuangdao tem suporte suficiente no lado da demanda.
O montante absoluto do compromisso de dividendos dissociando o lucro e o rendimento absoluto formam o fundo
De acordo com o plano de retorno de dividendos da empresa de 2020 a 2022, o dividendo em dinheiro anual por ação não deve ser inferior a 0,48 yuan / ação. Em 2021, o rácio de dividendos é de 58,6%, e o rendimento de dividendos correspondente ao preço de fechamento de 2022/6/6 pode chegar a 7,3%, que é o lucro absoluto na parte inferior. Com base no crescimento estável do desempenho e alta defesa de dividendos, recomenda-se prestar atenção ao valor de alocação constante da empresa.
Previsão e avaliação dos lucros
Assumindo que o volume de tráfego da ferrovia Datong Qinhuangdao aumenta constantemente e o ajuste da taxa de frete não é considerado temporariamente, estimamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe será de 13,145 bilhões de yuans, 13,497 bilhões de yuans e 13,988 bilhões de yuans respectivamente de 2022 a 2024. Além disso, o atual Pb (LF) da empresa é de apenas 0,79 vezes, a margem de segurança é suficiente e há uma base de renda de dividendos definida, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: a procura de carvão diminuiu significativamente; O transporte ferroviário de massa é difícil de sustentar; Desvio de volume em linhas competitivas.
