\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 50 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750)
A rentabilidade da empresa está sempre à frente de outras empresas de primeira linha da bateria de energia, e a margem de lucro líquido das vendas é significativamente superior às empresas comparáveis, principalmente devido ao nível principal do lucro bruto unitário; Isso se reflete no fato de que a empresa tem maior renda unitária de produtos de bateria elétrica com base em cobrir clientes downstream de alta qualidade, desfrutando de premium tecnologia de marca e envolvendo links de maior valor agregado; Ao mesmo tempo, excelente capacidade de controle de custos e efeito de escala também engrossaram a margem de lucro líquido de vendas da empresa. Em termos de controle de custos, o custo unitário dos produtos da bateria de energia da empresa diminuiu constantemente nos últimos anos, principalmente devido ao declínio do custo do material unitário causado pelo forte poder de barganha da cadeia de suprimentos e o declínio da depreciação unitária causada pelo efeito da escala, e a otimização contínua da capacidade de controle de custos. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 atinja 25,822/39,850/58,970 bilhões de yuans, o EPS seja 11,08/17,10/25,30 yuans / ação respectivamente, e a relação P / E correspondente do preço atual das ações seja 41,0/26,6/17,9 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
A partir dos dados financeiros, podemos ver a pressão de lucro de curto prazo: no segundo semestre de 2021, vamos intensificar o reabastecimento de estoque, e o momento mais difícil pode acabar
Em 2021, as contas a pagar, os pré-pagamentos e o dinheiro pago pela compra de bens/serviços da empresa aumentaram significativamente em relação ao ano anterior. Por um lado, devido ao alto crescimento do volume de negócios da empresa; por outro lado, devido ao aumento do preço das matérias-primas upstream em 2021. No segundo semestre de 2021, a empresa intensificou a reposição de estoque. No contexto da rápida melhoria do poder de negociação upstream, a empresa aumentou sua compra de matérias-primas em 2021q3, e através do bloqueio de pedidos longos. Garantir o fornecimento assinando o acordo de garantia de fornecimento; Estimamos que o custo material das baterias ternárias de níquel China representadas pelas séries ncm5 e 6 atingiu um pico no final de 2022q1, e o alto nível de custo de material upstream afrouxou desde o segundo trimestre. Com base no aumento de preços da empresa, espera-se que o lucro inaugure um ponto de viragem no segundo trimestre.
Observação sobre ativos e passivos de longo prazo: rápida expansão, desenvolvimento horizontal e vertical e expansão da cadeia industrial
O investimento em ativos fixos e capital próprio da empresa aumentou significativamente em 2021, e a construção do projeto Huxi da empresa nos últimos anos deve estar se aproximando do fim; Atualmente, as três bases de Ningde, Jiangsu e Sichuan ainda estão sob expansão de produção de alta velocidade. os principais projetos ainda estão sob construção de alta velocidade, e a expansão horizontal é forte; No contexto recente do aumento fixo da empresa e dos grandes subsídios governamentais, a pressão de capital da empresa é controlável; No upstream da cadeia industrial, a empresa continuou a desenvolver sal de lítio e ligações catódicas com custo relativamente alto nos últimos anos por meio de participação e participação acionária; No lado downstream, participando e mantendo o link CTC, e aprofundando a ligação com as empresas automotivas downstream, continuaremos a melhorar a ecologia da cadeia industrial.
Aviso de risco: a demanda de produtos da empresa é menor do que o esperado, e a inovação tecnológica é menor do que o esperado
