\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 38 Fibocom Wireless Inc(300638) )
Eventos:
1) em 31 de maio de 2022, a empresa emitiu o relatório sobre emissão de ações e pagamento em dinheiro para comprar ativos e levantar fundos de apoio (Draft) (Revised), que planeja comprar 34% do patrimônio líquido da Ruiling wireless detido conjuntamente pela Qianhai laterite e Shenzhen Venture Capital emitindo ações, e 17% do patrimônio líquido da Ruiling wireless detido pela Jianhua Kaiyuan pagando em dinheiro. Após a conclusão da transação, deterá 100% de capital da Ruiling wireless no total.
2) em 10 de junho de 2022, a empresa emitiu o Fibocom Wireless Inc(300638) 2022 Plano de Incentivo às Ações Restritas (Projeto), concedendo 2394200 ações restritas a 197 gerentes seniores/médios e pessoal técnico (de negócios) central da empresa, representando 0,39% do capital social total da empresa no momento do anúncio do Projeto de Plano de Incentivos.
1. Adquirir ativos sem fio Ruiling e continuar a fazer esforços no campo dos módulos do veículo
Ruiling wireless tem ricos recursos globais de clientes, e estabeleceu relações de cooperação de longo prazo e estáveis com lgelectronics, Marelli, Panasonic, continente e outros fornecedores de autopeças de primeira classe bem conhecidos.Seus principais clientes finais incluem Volkswagen Group, PSA Peugeot Citroen Group, Fiat Chrysler e outros fabricantes de automóveis mundialmente famosos.
A aquisição de ações da Ruiling wireless irá ① gerar colaboração com o cliente e ajudar Fibocom Wireless Inc(300638) a importar clientes no exterior; ② Colaboração de produto / P & D: atualmente, Ruiling sem fio desenvolveu produtos da série 4G ar758 / 759x e gerou receita de vendas.A plataforma 5g rn91xx está em desenvolvimento, o que irá enriquecer os modelos de produtos da empresa e a mais recente plataforma 5g; ① A influência da marca é melhorada. Em 2019 e 2020, os ativos-alvo ocuparão 17,6% e 19,1% do mercado de módulos de comunicação sem fio para veículos, respectivamente. A aquisição deste ativo deverá ajudar as empresas listadas a melhorar a influência da marca e a posição no mercado.
2. Vincular os interesses da empresa e dos funcionários, mobilizar o entusiasmo e destacar a confiança nos objetivos de avaliação
Os objetos de incentivo envolvidos no plano de incentivos da empresa incluem 2 gerentes seniores, 195 gerentes de nível médio e pessoal técnico (de negócios), um total de 197 pessoas. A companhia planeja conceder 2394200 ações restritas a objetos de incentivo por meio de emissão direcional, representando 0,39% do capital social total no momento do anúncio do projeto de plano de incentivo. O objetivo da avaliação de desempenho deste plano de incentivo de ações é alcançar uma taxa de crescimento do lucro líquido não inferior a 20%/50%/80% em 20222023/2024 com base no lucro líquido de 2021.
Acreditamos que este plano de incentivo patrimonial da empresa combina plenamente os interesses do pessoal de gestão da empresa e do pessoal técnico central (de negócios) com a empresa, desperta o entusiasmo dos funcionários e injeta energia de fonte no desenvolvimento a longo prazo da empresa. Ao mesmo tempo, o objetivo da avaliação estabelece um limite inferior para a taxa de crescimento do lucro líquido nos próximos três anos, o que mostra a confiança da empresa no desenvolvimento sustentável e rápido no futuro.
3. a indústria continua a desfrutar de alta prosperidade, e nuggets trilha de alta qualidade espera alto crescimento de negócios
A indústria da Internet das coisas continua a desfrutar de alta prosperidade, e a empresa lidera a participação de mercado. De acordo com as estatísticas da iotanalytics, o número de conexões à Internet das coisas foi plano em 2019, e espera-se que o número de conexões não à Internet das coisas aumente rapidamente a uma taxa de crescimento composta de 21% de 2019 a 2025. A empresa estabeleceu ativamente a faixa do módulo IOT. De acordo com as estatísticas de 2021q4 IOT módulo de receita liberado por contraponto, Fibocom Wireless Inc(300638) 5,0% e Ruiling wireless (5,5%) juntos representaram 10,5% da participação de mercado, classificando o segundo na indústria após a fusão. Esperamos que a participação continue a crescer com a expansão contínua da empresa de produtos e clientes do mercado.
Olhando para a frente para o futuro, a empresa estabeleceu uma faixa de alta qualidade, e a indústria continua a desfrutar de uma alta prosperidade & o impulso de crescimento do desempenho de expansão de ações é forte: 1) a taxa de penetração de módulos de PC continua a aumentar, e o primeiro movimento / vantagem de mercado / participação é estável + 5g produtos continuam a dar prioridade ao cartão, que é esperado para continuar a crescer rapidamente no futuro; 2) O módulo a bordo beneficia-se da prosperidade alta contínua da inteligência e da rede. expande o mercado fora da China através do layout da linha dupla de Ruiling wireless + Guangtong Yuanchi. Ao mesmo tempo, acelera a integração da Sierra da aquisição, do R & D ao marketing, e continua a expandir novos clientes. no futuro, o crescimento alto pode ser esperado; 3) Através de pesquisa e desenvolvimento contínuos, a empresa enriqueceu continuamente a variedade de produtos IOT, e começou a expandir vigorosamente o mercado externo. Gateway, CAT1 e outros produtos são esperados para continuar a inaugurar o crescimento de alto volume.
Previsão de lucros e sugestões de investimento:
Fibocom Wireless Inc(300638) como um dos principais módulos IOT, é o assunto de crescimento de desempenho sustentado e rápido com forte competitividade central na faixa de alta prosperidade. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será 560milhões, 720milhões e 910milhões yuans, correspondendo a 26x PE em 22 anos; Considerando a demonstração consolidada completa da Sierra, estima-se que o lucro líquido pro forma da empresa para 22-24 anos seja de RMB 620milhões, RMB 800milhões e RMB 1,02 bilhão, correspondendo ao PE de 22 anos é 24x, mantendo a classificação “buy”.
Dicas de risco: o risco de aumento dos preços das matérias-primas a montante, o risco de concorrência industrial acirrada afetando a lucratividade, o risco de atualização do produto, o risco de que o desenvolvimento do mercado a jusante não seja como esperado, o risco de reorganização e integração após a conclusão da transação, o risco de incerteza no desembarque da transação, etc.
