\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 29 Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) )
Estratégia de grandes itens: U8 e o futuro
Como ver o desenvolvimento do U8? Uma vez listada, Liquan 1998 foi um grande sucesso. Sua experiência de sucesso lançou as bases para o desenvolvimento do Yanjing U8, e a estratégia de big item alcançou resultados iniciais. Explore o sucesso do U8 de uma perspectiva tripla. Perspectiva do produto: excelente qualidade e design jovem ajudam U8 a ter sucesso. A partir da experiência de desenvolvimento do mercado de cerveja dos EUA e Japão, a palavra “luz” assume a liderança. U8 é pequeno, mas sabe bem. Ao mesmo tempo, o design geral mais jovem mudou a imagem de Yanjing no passado; Ponto de vista estratégico: unir os esforços conjuntos da empresa para criar grandes produtos individuais. A Yanjing costumava ter um layout nacional, mas seus produtos eram dispersos e careciam de foco. Como um único produto de grande porte, a U8 reuniu pela primeira vez as forças de topo e de baixo da empresa. Seu significado estratégico é evidente. Em 2021, a U8 começou a contribuir para sua lucratividade na superfície; Perspectiva tática: compreender o preço fraco dos produtos competitivos, fortalecer o impulso do canal e acelerar o desenvolvimento. Yanjing apreendeu ativamente o layout do U8 na zona de preço fraca de produtos competitivos, e espera-se que o forte impulso do canal também seja uma razão importante para o grande volume de produtos individuais.
Como desenvolver outros itens grandes? Grandes produtos individuais não deve ser o “valente solitário”. Todas as empresas de cerveja estabeleceram um sistema de produtos top-down para compartilhar os dividendos de desenvolvimento. Yanjing está atualmente atualizando cerveja fresca 2022, e o Yanjing U8 com preço de 6 yuan e 8 yuan forma uma força conjunta. No futuro, podemos esperar Yanjing para classificar ainda mais várias linhas de produtos. Construir um sistema de produtos com grandes produtos individuais é a chave para Yanjing para conduzir continuamente a otimização da estrutura do produto.
Redução de custos e aumento da eficiência: progresso atual e espaço futuro
Como visualizar o progresso atual da redução de custos e aumento da eficiência? Subsidiárias fracas ainda são um obstáculo para os lucros da empresa. No entanto, a partir do novo declínio da taxa de imposto de renda e da redução do patrimônio líquido dos acionistas minoritários em 2021, pode-se ver que a redução de perdas da empresa está progredindo como previsto. Atualmente, subsidiárias fortes estão obtendo lucros estáveis, e U8 pode impulsionar mais mercados para fortalecer os lucros. Do ponto de vista da eficiência operacional, a otimização da eficiência humana continua na superfície. Em 2021, a renda per capita aumentou 17,1% em relação ao ano anterior. Ao mesmo tempo, a recuperação de perdas no período off-season continuou a ser promovida. Do ponto de vista da dedução do lucro líquido não-mãe, o Q4 reduziu significativamente a perda, o Q1 basicamente transformou a perda em lucro, e o momento é justo.
Como visualizar o futuro espaço de redução de custos e aumento de eficiência? Do ponto de vista da melhoria da eficiência humana, a referência geral é China Resources / Tsingtao cerveja. Estima-se que Yanjing ebitdamargin ainda tem 10,8 / 6,3 pct espaço para melhoria; O lado da produção e o lado das vendas são comparados com Tsingtao Beer respectivamente. Estima-se que Yanjing ebitmargin tem 4,4 pct espaço para melhoria; No futuro, espera-se que o ebitmargin Yanjing tenha pelo menos 2,7% de espaço para melhorias adicionais se o encerramento oficial da fábrica puder ser iniciado.
Previsão de lucro: a avaliação da empresa está sempre em um nível elevado na perspectiva de PE, mas ainda tem um desempenho de custo de avaliação na perspectiva ev/ebitda. O preço atual das ações corresponde a 14,4/10,9/8,6x ev/ebitda de 2022 a 2024. Comparado com as empresas cervejeiras no período de desempenho estável, ev/ebitda é de cerca de 15 vezes. No entanto, o ev/ebitda também aumenta rapidamente na fase de rápida melhoria da rentabilidade, Acreditamos que a atual avaliação Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) s não refletiu plenamente o rápido aumento da rentabilidade provocado pela redução de custos e aumento da eficiência no futuro. Do ponto de vista de médio prazo, ainda há uma grande margem para o aumento do valor de mercado. Estamos otimistas de que a empresa continuará a implementar as medidas de grande volume unitário e redução de custos e aumento da eficiência.
Dicas de risco: a promoção do Yanjing U8 não foi como esperado, a epidemia afetou repetidamente a dinâmica das vendas de cerveja, o progresso da redução de custos e aumento da eficiência não foi como esperado, e o cálculo do modelo apresentou limitações.
