\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 268 Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) )
A empresa emitiu um plano de incentivo de ações restritas (Draft), que planeja conceder 13,6 milhões de ações restritas por meio de private placement, representando 3,12% do capital social total. Entre eles, 10930000 ações foram concedidas pela primeira vez a um preço de 4,67 yuan / ação, com 324 objetos de incentivo, incluindo 8 gerentes seniores e 316 gerentes de nível médio e técnicos de núcleo.A proporção de funcionários nos objetos de incentivo é relativamente alta, o que é propício para melhorar a coesão da equipe e compartilhar as realizações de operação e desenvolvimento da empresa. Propõe-se a reserva de 2,67 milhões de ações, representando 0,61% do capital social total e 19,63% do plano de incentivos. As ações concedidas neste momento serão levantadas em duas fases, que serão levantadas 12/24 meses a partir da data de conclusão do registro de ações restritas, e a proporção de cada fase será de 50%/50%, respectivamente. De acordo com o cálculo da empresa, supondo que as ações restritas foram concedidas pela primeira vez no início de julho de 22, excluindo a parte reservada, estima-se que as despesas de pagamento baseadas em ações em 22-24 anos serão 124343 / 161302 / 3695900 yuan respectivamente, totalizando 322603 milhões de yuan.
Este plano de incentivo a ações estabeleceu um sistema de avaliação de nível duplo para a empresa e indivíduos, e o valor-alvo CAGR do lucro líquido atribuível à empresa-mãe para 21-23 anos é de 45%. (1) Ao nível de desempenho da empresa: em 22 anos, foram fixados valores de gatilho e valores-alvo para a receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe, respectivamente. Em 22 anos, os valores de gatilho e os valores-alvo da receita e do lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe foram de RMB 27773174 milhões, respectivamente +5%/+20% em termos homólogos, respectivamente. Os valores de gatilho e os valores-alvo do lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe foram de RMB 158206 milhões, respectivamente + 15%/+50% em termos homólogos. Quando os valores de gatilho e os valores-alvo foram atingidos, 40%/100% puderam ser desbloqueados, respectivamente, Por último, a proporção de restrições de vendas levantadas = a proporção de receitas desbloqueadas 50%+ a proporção de lucro líquido atribuível à empresa-mãe desbloqueada 50%; A meta de avaliação da receita e do lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe em 23 anos é de 4,126289 bilhões de yuans, com um crescimento anual de nada menos que 56%/110%, respectivamente em 21 anos. A meta CAGR de receita e lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe em 21-23 anos é de 25%/45%, respectivamente. Tanto as metas de receita quanto de lucro atingiram 100% de desbloqueio, e uma delas atingiu 50%. (2) Nível de desempenho individual: limite de vendas real do objeto de incentivo levantado no ano em curso = limite de vendas planejado do indivíduo levantado no ano em curso × Proporção de restrições de vendas levantadas a nível da empresa × Proporção de restrições às vendas levantadas a nível individual.
O efeito da escala da produção da porta da segurança é óbvio, e espera-se que a linha de produção automática melhore a lucratividade. Como uma das maiores empresas de portas de segurança na China, a empresa estabeleceu quatro bases de produção em Yongkang, Wuyi e Suining. O volume de vendas de portas de segurança ultrapassou 1,5 milhão de unidades por ano, de 17 a 19, e atingiu 1,78 milhão de unidades em 21, um aumento homólogo de +10,70%. A escala de produção e vendas da empresa tem vantagens óbvias na mesma indústria, e continua a promover a construção da planta de Zhejiang Changtian e da planta de Sichuan. Algumas linhas de produção foram colocadas em produção experimental em 21 anos. Espera-se que a produção gradual da linha de produção automática melhore ainda mais a capacidade de produção e a lucratividade.
Previsão de lucros e classificação: a empresa tem estado profundamente envolvida em portas de segurança, portas de madeira e fechaduras inteligentes. Tem forte força de P & D do produto, ea escala de engenharia e canais de distribuição continua a expandir. A pressão sobre os lucros de curto prazo é principalmente devido ao aumento acentuado do preço das matérias-primas upstream, bem como a conversão da capacidade de investimento aumentada em ativos fixos e provisão para depreciação. Com a liberação gradual da capacidade de alta qualidade da empresa, esperamos que a empresa mantenha um desenvolvimento constante. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será de RMB 241 / 338 / 456 milhões, respectivamente, Ano após ano +75%/+40%/+35%, correspondendo a pe16x/12x/9x, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: o plano de incentivo às ações não foi avançado como esperado, riscos de política imobiliária, flutuações de preços das matérias-primas, liberação de capacidade não foi como esperado, intensificação da concorrência no mercado, etc.
