\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 372 China Avionics Systems Co.Ltd(600372) )
Evento: no dia 10 de junho, China Avionics Systems Co.Ltd(600372) emitiu um anúncio de que planejava trocar ações através da emissão de ações para absorção e fusão Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) .
O rácio de troca de partilha de Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) China Avionics Systems Co.Ltd(600372) China Avionics Systems Co.Ltd(600372) . Após a conclusão desta troca de ações, absorção e fusão, a companhia aérea confiará os direitos de voto correspondentes às ações de China Avionics Systems Co.Ltd(600372) . Após a conclusão da transação, a AVIC continua a ser o acionista controlador da empresa sobrevivente.
Entretanto, China Avionics Systems Co.Ltd(600372) .
Fortalecer a integração especializada dos principais ativos militares e negócios e acelerar a transformação e atualização para um fornecedor de sistemas de classe mundial
De uma perspectiva global, a indústria aerotransportada apresenta uma tendência de desenvolvimento sistemática, integrada e inteligente.A maioria dos gigantes da indústria aerotransportada internacional formou um sistema de desenvolvimento e produção aerotransportada profissional, e a competitividade abrangente da indústria aerotransportada continua a melhorar. Comparado com empresas de sistemas aéreos de aviação no exterior [tais como General Electric (Avionics), Honeywell (controle de voo), Collins (navegação), Hamilton Sundstrand (fonte de alimentação), Parker (hidráulico), etc.), os recursos industriais aéreos de aviação da China são caracterizados por classificação profissional complexa, níveis complexos de unidades relevantes, inúmeras quantidades, recursos dispersos e falta de unidades líderes chave.A taxa de utilização de recursos industriais precisa ser melhorada. Nos últimos anos, China Avionics Systems Co.Ltd(600372) Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) realizaram sucessivamente integração especializada em seus respectivos subsetores através de injeção e custódia de ativos.
Acreditamos que a indústria aerotransportada está acelerando o estabelecimento de um sistema de processo de operação empresarial com coordenação top-down e coordenação interna e externa com a divisão de negócios como órgão principal. Após a conclusão bem sucedida desta fusão, espera-se que a empresa listada conclua a integração da plataforma, coordene melhor a tecnologia, pessoal, cadeia de suprimentos, clientes e outros recursos de ambas as partes, dê jogo ao efeito de sinergia, realize vantagens complementares, ou continue a promover o desenvolvimento coordenado com o anfitrião a partir dos aspectos da colaboração de pesquisa científica e entrega integrada, que se espera acelerar a integração profissional dos recursos da cadeia industrial e melhorar a eficiência da operação do sistema de cadeia de suprimentos, Melhorar a capacidade de cultivar talentos profissionais, promover o desenvolvimento de marcas independentes e melhorar a competitividade central das empresas. Ao mesmo tempo, pode promover ainda mais a integração civil militar, garantir efetivamente o desenvolvimento de armas e equipamentos de aviação, quebrar as barreiras do sistema de produção para os sistemas aerotransportados de aeronaves comerciais da China e fornecer uma plataforma de serviços de pesquisa e desenvolvimento. Ao mesmo tempo, a fusão da empresa pode realizar a integração profunda do sistema aviônico e do sistema aviônico no nível do sistema aéreo, melhorar a qualidade dos ativos e a eficiência da operação, aproveitar as oportunidades estratégicas para o desenvolvimento da indústria de sistemas aéreos, cumprir com a tendência de sistematização, integração e desenvolvimento de inteligência da indústria aérea global, e a competitividade central dos produtos de sistema aéreo da empresa deve ser melhorada ainda mais.
Construa a única plataforma aérea de assunto completo, e espera-se que a injeção de ativos de alta qualidade seja promovida de forma ordenada
Em 18 de maio de 2022, wengjieming, membro do comitê do Partido e vice-diretor da Comissão de supervisão de ativos estatais e administração do Conselho de Estado, disse na reunião especial de promoção sobre o aprofundamento da reforma das companhias cotadas de holding estatais e se esforçando para ser um modelo de ação de três anos para a reforma das empresas estatais que a empresa do grupo deve continuar a fortalecer a injeção de ativos de alta qualidade em empresas cotadas, sistematicamente classificar recursos não cotados e cotados e gradualmente injetar os ativos de alta qualidade existentes não cotados em empresas cotadas de uma maneira planejada em combinação com a situação real, Se necessário, ele também pode ser listado separadamente.
De acordo com o acordo de fiduciário assinado entre China Avionics Systems Co.Ltd(600372) e Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) . Em 2021, a receita de custódia de China Avionics Systems Co.Ltd(600372) e Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) totalizou RMB 81milhões. Calculada comparando a cobrança de custódia em 2 ‰ /3 ‰, pode-se inferir que a receita total das duas unidades de custódia em 2021 totalizou RMB 36,953 bilhões, equivalente a 148,82% da receita total das duas empresas no período atual.
Acreditamos que, atualmente, os requisitos para a integração de sistemas de produtos aerotransportados estão aumentando dia a dia, e a integração profissional de I & D, produção e manutenção pode se tornar uma importante direção para o desenvolvimento do grupo aerotransportado. Como principal plataforma de listagem do grupo aerotransportado, as empresas sobreviventes após a fusão das duas empresas ainda devem continuar a injeção de ativos. A injeção de ativos essenciais de alta qualidade levará as empresas sobreviventes a atualizar continuamente sua capacidade de fornecimento ao nível do sistema, e a sinergia deve ser ainda mais destacada. A fusão da empresa responde ao modo de desenvolvimento integrado da indústria da aviação, que ajuda a melhorar o nível geral de desenvolvimento e força abrangente dos sistemas aéreos da China, alcançar grandes avanços nos campos-chave da tecnologia de sistemas aéreos, e melhor realizar grandes tarefas especiais aéreos nacionais.A empresa se beneficiará da integração de ativos relevantes de alta qualidade no futuro.
Previsão de lucros e classificação: acreditamos que a empresa, como principal fornecedor de sistemas aéreos da China, pode beneficiar plenamente da rápida expansão de equipamentos de aviação de nova geração e do pouso gradual de grandes projetos domésticos de aeronaves nos próximos três anos. Ao mesmo tempo, o potencial mercado de manutenção de back-end de sistemas aéreos após o aumento do estoque de equipamentos de aviação pode garantir a rentabilidade da empresa a médio e longo prazo. Sob este pressuposto, prevê-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 (antes da fusão) seja de RMB 9,69/11,90/1,459 bilhões, correspondendo a PE de 40,98/33,39/27,23x. Se a empresa concluir com sucesso a fusão de acordo com este plano, espera-se que o lucro líquido pro forma da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 após a fusão seja de RMB 2.568/31.49/3.820 bilhões, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: o risco de intensificação da concorrência no mercado, flutuação de negócios militares, risco de operação, risco de cadeia de suprimentos, risco de inovação tecnológica, risco de controle de qualidade, o risco de que o progresso da captação de projetos de investimento no alcance da produção seja menor do que o esperado, e o risco de que o progresso dessa bolsa de valores, absorção e fusão seja menor do que o esperado.
