\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 11 Poco Holding Co.Ltd(300811) )
Principais pontos de investimento
O núcleo macio da partícula magnética da liga é um “gigante pequeno especializado na precisão especial”, e o líder da indústria está crescendo rapidamente. A empresa está envolvida principalmente em núcleos de partículas magnéticas macias de liga. Seus produtos são usados principalmente em componentes indutivos magnéticos nas áreas de armazenamento de energia fotovoltaica, veículos novos de energia, ar condicionado de frequência variável, UPS, etc. em 2020, ganhou o título nacional de “gigante pequeno especializado e ultrafino”. De 2017 a 2021, a taxa de crescimento composto da receita foi de 20,96%, a taxa de crescimento composto do lucro foi de 14,82%, e a margem de lucro bruto permaneceu acima de 32%. Em 2021, a saída de núcleos de partículas magnéticas macias de metal foi de 23366 toneladas, um ano a ano +50,31%, e o volume de vendas foi de 21928 toneladas, um ano a ano +37,19%. Em 2021, a receita da empresa foi de 726 milhões de yuans, um aumento homólogo de +46,11%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 120 milhões de yuans, um aumento homólogo de +12,90%.
A nova energia impulsiona o rápido crescimento da demanda por núcleos de partículas magnéticas macias do metal.Estima-se que o mercado de núcleos de partículas magnéticas macias do metal atingirá 8,535 bilhões de yuans em 2025, com uma taxa de crescimento composto de 16,29% de 2021 a 2025. Materiais magnéticos macios metálicos têm as características de alta densidade de fluxo magnético saturado e baixa perda, são usados principalmente no armazenamento de energia fotovoltaica, veículos de energia nova, condicionadores de ar de frequência variável e UPS. Em 25, a escala total do mercado de núcleos de partículas magnéticas macias do metal será 8,535 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento composto de 16,29% de 2021 a 2025. (1) A escala de mercado global de núcleos de partículas magnéticas macias de metal no campo de inversores de cordas de armazenamento de energia fotovoltaica é RMB 1,585 bilhão, com uma taxa de crescimento composto de 21,68% de 2021 a 2025. (2) a escala de mercado de núcleos de partículas magnéticas macias de metal no campo de veículos de energia nova e pilhas de carregamento é RMB 3,17 bilhões, com uma taxa de crescimento composto de 39,98% de 2021 a 2025. (3) a escala de mercado de núcleos de partículas magnéticas macias de metal no campo de ups e ar condicionado de frequência variável é RMB 2,640 bilhões e RMB 1,145 bilhões respectivamente, A taxa de crescimento composto de 2021 a 2025 é de 4,08% e 6,14%, respectivamente.
O valor dos núcleos de partículas magnéticas macias de metal movidos por plataforma híbrida DMI e 800V de alta tensão aumentou e a empresa se beneficiou significativamente. O consumo de um veículo único de núcleos de pó para plataformas elétricas puras de baixa tensão é de 0,7 kg / veículo. Ambas as plataformas DMI híbridas e plataformas de alta tensão 800V precisam ser equipadas com indutores de impulso, aumentando significativamente o consumo de núcleos de pó magnético macio metálico.
Desenvolvemos e lançamos indutores de cavacos para aproveitar os pontos de crescimento futuros. A empresa desenvolveu e lançou produtos do indutor da microplaqueta, que estão na expedição do lote pequeno. Os indutores de cavacos feitos de núcleos de partículas magnéticas macias metálicas têm baixo custo de enrolamento de fios de cobre e alta densidade de saturação do fluxo magnético. Espera-se que substituam os indutores de cavacos de ferrite na direção de alta potência e podem ser usados em telefones celulares downstream, estações base de comunicação, PCs e servidores. Prevê-se que até 2025, a demanda global por indutores de cavacos será de 27,639 bilhões, com uma taxa de crescimento composto de 5,33% de 2020 a 2025, e a demanda por indutores de cavacos de liga será de 5,528 bilhões, com uma taxa de crescimento composto de 20,99% de 2020 a 2025. Atualmente, o campo é dominado por produtos de ferrite de empresas estrangeiras, como TDK e Murata, e há enorme espaço para atualização e substituição de produtos no futuro.
A tecnologia de pulverização de atomização é líder, e o serviço integrado liga profundamente os clientes downstream. A gestão da empresa vem principalmente de formação técnica; A tecnologia avançada da atomização reduz o custo de produção, e a tecnologia de fabricação do núcleo melhora o desempenho do produto; Adota o modo integrado interno e externo da cooperação para ligar profundamente os clientes finais tais como Byd Company Limited(002594) huawei e Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) .
A expansão da capacidade de produção conduz o crescimento da indústria, e a posição de liderança é estável. De acordo com o plano da empresa, após a capacidade de 20000 toneladas da base Heyuan ser totalmente concluída em 24 anos, a capacidade total do núcleo é esperada para ser 51000 toneladas, com uma taxa de crescimento composto de 26,83% de 2021 a 2024 e uma taxa de crescimento composto da super indústria (16,29%).
Previsão de lucro: com a rápida expansão da produção e vendas da empresa de núcleos de partículas magnéticas macias metálicas e o aumento gradual de produtos de indutância de cavacos, estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 209/3,12/450 milhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento composto de 55,22%, dando-lhe uma classificação de “compra”
Dica de risco: a competição do núcleo macio da partícula magnética da liga é intensificada além da expectativa; A expansão da nova indústria energética é menor do que o esperado; A iteração técnica da empresa não é como esperado
