\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 938 Tangshan Sunfar Silicon Industry Co.Ltd(603938) )
Evento: a empresa emitiu o relatório de estudo de viabilidade do projeto de expansão de triclorosilano com uma produção anual de 72200 toneladas, anunciando que a expansão será realizada com base na capacidade existente de triclorosilano, incluindo 72200 toneladas de triclorosilano e 28800 toneladas de tetracloreto de silício. O período de construção do projeto é de meio ano. Após dois meses de operação, a carga unitária atingirá 50%, e após quatro meses de operação, a carga unitária atingirá 100%.
Comentários:
O ritmo de expansão da capacidade foi acelerado e a posição de liderança na indústria foi estável. Os principais produtos da empresa são “dois silício e dois potássio”. Atualmente, a capacidade de produção de triclorosilano é 65000 T / A, a de tetraclorosilano de alta pureza é 30000 T / A, a de hidróxido de potássio é 56000 T / A, e a de sulfato de potássio é 100000 t / A; Após a conclusão do projeto no final do ano, a capacidade de produção de triclorosilano da empresa excederá 130000 toneladas, tornando-se a maior empresa de produção de triclorosilano na China, e a posição de liderança na indústria será consolidada ainda mais.
Triclorosilano e tetracloreto de silício estão crescendo, e a receita deve aumentar ainda mais após a liberação da capacidade de produção. Em 2021, impulsionado pelo crescimento da demanda a jusante, os principais produtos aumentaram significativamente.A receita anual do triclorosilano da empresa foi de 530 milhões de yuans (+121,6%), o volume de vendas foi de 59500 toneladas (-2,4%), e o preço médio foi de 8905 yuan / ton (+127,1%); A receita anual do tetracloreto de silício de alta pureza foi de 170milhões de yuan (+219,0%), o volume de vendas foi de 16600 toneladas (+82,6%), e o preço médio foi de 10245 yuan / ton (+74,7%). Depois que o projeto de expansão é colocado em operação, a produção e as vendas de triclorosilano e tetracloreto de silício da empresa serão grandemente aumentadas, e a receita deve ser aumentada ainda mais.
O rápido desenvolvimento da indústria fotovoltaica impulsiona o aumento do preço do triclorosilano. Com a recuperação contínua da indústria fotovoltaica, a demanda por silício policristalino e indústria de bolachas de silício policristalino continua a aumentar, e o ritmo de liberação de capacidade acelera. Como uma matéria-prima importante para a produção de silício policristalino, a demanda por triclorosilano também está aumentando, e o preço aumentou acentuadamente. De acordo com os dados de Baichuan Yingfu, o triclorosilano de grau fotovoltaico aumentou de 18000 yuan / ton para 27000 yuan / ton desde março, com um aumento significativo. De acordo com as estatísticas da rede de metais não ferrosos de Xangai, a nova capacidade de produção de silício policristalino na China atingirá 1 milhão de toneladas este ano e no próximo, e a nova demanda por fotovoltaico e triclorosilano excederá 200000 toneladas. Devido às altas exigências de processo de triclorosilano de grau fotovoltaico e a liberação lenta da capacidade de produção, espera-se que a oferta e demanda de triclorosilano permaneçam em equilíbrio apertado ou mesmo em oferta curta este ano e no próximo ano, e a indústria deve continuar a manter uma perspectiva alta.
Classificação “Comprar” para a primeira cobertura. A empresa desenvolve vigorosamente a economia circular, cultiva profundamente “dois silício e dois potássio”, e está entre as principais empresas de triclorosilano na China com o lançamento de nova capacidade de produção. No momento atual, a nova capacidade de produção de polissilício downstream é intensamente lançada, e espera-se que a empresa se beneficie plenamente da alta prosperidade da indústria; Projeto de gás especial eletrônico, agente de acoplamento de silano e outros novos projetos também entraram na fase de produção formal, e a matriz do produto foi melhorada ainda mais. Esperamos que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 619 milhões / 750milhões / 942 milhões em 22-24 anos, eps2.26 / 2.75 / 3.45 yuan, correspondendo a pe23.9 / 19.7 / 15.7 vezes, e será dada uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Aviso de risco: a demanda de polissilícios é menor do que o esperado, e a promoção do projeto não é como esperado
