\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 993 China Molybdenum Co.Ltd(603993) )
A empresa é líder mundial na produção de energia nova e minerais metálicos raros. A empresa é líder mundial na produção de tungstênio, cobalto, nióbio e molibdênio, importante produtora de cobre e líder na produção de fertilizantes fosfatados no Brasil. Ao mesmo tempo, o comércio de metais comuns da empresa está entre os três primeiros do mundo. A empresa tem 32,41 milhões de toneladas de recursos de cobre, ficando em segundo lugar na China. Em 2021, a produção da mina de cobre foi de 233000 toneladas, ficando em segundo lugar em empresas listadas em A-share; A empresa tem 5,55 milhões de toneladas de recursos de cobalto e 18500 toneladas de produção de cobalto em 2021, perdendo apenas para a Glencore e ficando em segundo lugar no mundo.
A empresa tem os melhores recursos de cobre e cobalto do mundo, e a construção de dois projetos de classe mundial ajudou a empresa a alcançar novos saltos. A empresa adquiriu com sucesso minas de classe mundial no fundo da indústria e possui dois recursos de cobre e cobalto de classe mundial, a saber, TFM e KFM na República Democrática do Congo. TFM cobre e minério de cobalto é um dos minérios de cobre e cobalto em produção com as maiores reservas e o mais alto grau do mundo, e o custo de mineração é altamente competitivo; A mina de cobalto de cobre adjacente KFM é um projeto de espaço verde de classe mundial com ricos recursos. 2022 é o ano de construção da empresa, que acelerará a construção de dois projetos de classe mundial, a mina mista TFM e a KFM, entre eles, o projeto de mina mista TFM dobrará os minerais de cobre e cobalto da empresa.
Com a transformação energética global, a indústria está em um alto ciclo de negócios. Cobre e cobalto são metais-chave no processo de transformação energética global. O desenvolvimento em expansão da geração de energia limpa e a nova indústria automotiva de energia impulsionou a demanda por cobre e cobalto. A falta de gastos de capital a longo prazo nas minas levou à liberação relativamente ordenada da produção global de minas, e o padrão de oferta e demanda a longo prazo da indústria tem melhorado. Além dos novos metais de transformação de energia, a empresa também tem uma combinação de metais raros e preciosos, como molibdênio, tungstênio, nióbio, fósforo e ouro, e cada categoria de recursos tem uma posição de liderança na indústria, que está intimamente relacionada com o campo da transformação de energia e modernização industrial. Ao mesmo tempo, através do envolvimento do fósforo no campo da aplicação agrícola, a indústria química de fósforo tem uma alta perspectiva de aumentar o desempenho da empresa.
Aviso de risco: o novo projeto não está avançando como esperado; Risco de flutuação dos preços das mercadorias.
Sugestão de investimento: manter a classificação “comprar”.
Referindo-se ao preço médio de cada commodity desde o início deste ano, assumindo que o preço do cobre em 20222024 é de US $ 9000 / tonelada, o preço do cobalto é de US $ 400000 / tonelada, e o preço do fosfato monoamônio brasileiro é de US $ 800 / tonelada, estima-se que a receita operacional da empresa em 20222024 será de 20952128/223 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 20,5%/1,5%/4,8%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 75,96/85,27/11,176 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 48,8/12,3/31,1%,1, O EPS diluído é de 0,35/0,39/0,52 yuan respectivamente, e o preço atual da ação corresponde ao PE de 16,2/14,4/11,0x. Considerando que a empresa é o principal produtor mundial de novos metais energéticos, tem as principais minas de cobre e cobalto do mundo, a construção e comissionamento de dois projetos de classe mundial permitiram à empresa alcançar novos saltos, beneficiar plenamente do alto ciclo de negócios da nova indústria de metais energéticos e indústria de fertilizantes fosfatados, e o modelo exclusivo “mineração + comércio” ajudou a empresa a crescer constantemente, acreditamos que a avaliação razoável da empresa em 2022 é de 6,4-7,7 yuan (correspondendo a 18-22 vezes de PE), Manter uma classificação de “compra”.
