\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 372 China Avionics Systems Co.Ltd(600372) )
Evento: a empresa emitiu o plano de reorganização: a empresa planeja emitir ações para absorção e fusão Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) ; Além disso, o financiamento de apoio não deve exceder 5 bilhões de yuans.
A aviação chinesa e gigantes aerotransportados estão prontos para emergir. A empresa é uma plataforma profissional de desenvolvimento de integração e industrialização do sistema aviônico sob a indústria da aviação, e é uma empresa líder do sistema aviônico na China. O partido fundido Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) é uma plataforma profissional de integração e desenvolvimento de industrialização do sistema eletromecânico de aviação sob a indústria de aviação, e uma empresa líder de sistema eletromecânico na China.
Em primeiro lugar, esta fusão e reorganização é uma grande tentativa de unir os fortes no campo aéreo da aviação da China. Após a reorganização, a empresa se tornará uma plataforma de listagem principal para o setor aéreo da indústria da aviação.
Em segundo lugar, esta fusão e reorganização ajudará a otimizar o layout industrial do setor aerotransportado. Através da integração profissional, coordenará melhor a tecnologia, pessoal, cadeia de suprimentos, clientes e outros recursos de ambos os lados, dará jogo à sinergia e efeito de escala, e aumentará grandemente a competitividade central da empresa.
Em terceiro lugar, esta absorção e reorganização conformam-se à tendência de desenvolvimento de sistematização, integração e inteligência da indústria aerotransportada global, e ajuda a construir uma gigante aerotransportada internacionalmente competitiva.
O preço de troca entre as duas partes é claro que Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) 20% de espaço de arbitragem pode ser economizado. A data base de preços desta fusão de troca de ações é a data de anúncio da primeira resolução do conselho de administração de ambas as partes na fusão.
O preço de câmbio de China Avionics Systems Co.Ltd(600372) é o preço médio de negociação 120 dias antes da data de referência de preços, que é 19,06 yuan / ação, enquanto o preço de fechamento da empresa no dia da suspensão é de 20,6 yuan, um declínio de 8,08%.
O preço de câmbio de Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) é o preço médio de transação 120 dias antes da data de referência de preços, que é de 12,69 yuan / ação. Após deduzir dividendos, o preço de câmbio é de 12,59 yuan / ação, enquanto o preço de fechamento da empresa no dia da suspensão é de 11,22 yuan, um prêmio de 12,2%.
A taxa de troca de acções de Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) e China Avionics Systems Co.Ltd(600372) . Desde o capital social total de Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) .
O preço de fechamento de China Avionics Systems Co.Ltd(600372) no dia da suspensão é de 20,6 yuan. De acordo com a relação de troca de ações, o preço correspondente da ação de Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) é de cerca de 13,61 yuan, enquanto o preço de fechamento de Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) .
Várias subsidiárias do controlador atual participaram do crescimento fixo, demonstrando sua confiança no desenvolvimento futuro da empresa. Neste plano, a empresa planeja levantar 5 bilhões de yuans para complementar o capital de giro e o reembolso da dívida da empresa sobrevivente após a fusão, pagar impostos e taxas intermediárias relacionadas a esta transação e construção do projeto.
Várias subsidiárias da AVIC, o acionista principal e o controlador real, incluindo investimentos em aviação, Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) . Acreditamos que a participação de grandes acionistas e várias empresas irmão no inquérito (preço non lock) e aumento fixo mostra o reconhecimento do valor de mercado atual da empresa e confiança em seu desenvolvimento futuro pelo grupo.
Os recursos arrecadados ajudarão a empresa a melhorar seu fluxo de caixa operacional e reduzir suas despesas financeiras; Em segundo lugar, através do reinvestimento na construção de projetos, vamos abraçar os dividendos de desenvolvimento da aviação e da indústria aerotransportada e alcançar um crescimento de salto.
A reforma das empresas estatais do grupo é frequente, e a empresa tem um grande espaço para securitização de ativos. Como pioneira na reforma das empresas estatais, no final da “ação trienal”, a AVIC aprofundará a reforma através do incentivo patrimonial, otimização da estrutura de ativos, reestruturação de ativos e IPO. A reforma do setor aerotransportado é um dos destaques, incluindo essa absorção e fusão.
AVIC airborne Systems Co., Ltd. é a empresa global de plataformas aéreas do grupo. Desde 2012, com base na coordenação da especialidade e da cadeia de suprimentos, a empresa de sistemas aéreos estabeleceu 7 divisões de negócios e 37 unidades de terceira classe sob gestão, formando inicialmente uma nova estrutura gerencial de integração profissional. Atualmente, a estrutura organizacional da unidade de negócios é relativamente frouxa, mas com a unidade de negócios se tornando maior e mais forte, espera-se que seja gradualmente materializada no futuro, e o espaço para securitização de ativos será significativamente melhorado.
A indústria aerotransportada continua a otimizar o sistema de governança e a capacidade de governança da divisão, delegar poder e capacitar as unidades líderes da divisão, estimular a vitalidade interna, construir um novo modelo de desenvolvimento coordenado de motores principais e auxiliares com “cocriação”, “compartilhamento” e “ganha-ganha”, e alcançar uma integração profunda com o principal negócio de motores.
De acordo com o acordo de fiduciário assinado entre China Avionics Systems Co.Ltd(600372) Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) . Acreditamos que essas unidades se tornarão o principal corpo de securitização de ativos no setor aerotransportado no futuro, e China Avionics Systems Co.Ltd(600372) China Avionics Systems Co.Ltd(600372) . Especificamente, sem considerar a influência da proporção de capital próprio confiado, de acordo com a taxa de fiduciário de 59milhões e a taxa de fiduciário de 2 ‰ divulgada por China Avionics Systems Co.Ltd(600372) 2021, calculamos aproximadamente que o lucro total das unidades de fiduciário China Avionics Systems Co.Ltd(600372) 2021 foi de cerca de 29,59 bilhões. Da mesma forma, de acordo com a taxa de fiduciário de Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) 2021 e a taxa de fiduciário de 3 ‰, o lucro total de suas unidades de fiduciário foi de cerca de 73,7 bilhões.Bilhões, A receita total de todas as 22 empresas e instituições em 2021 é de cerca de 36,95 bilhões de yuans. Do ponto de vista da receita operacional, a receita total das duas empresas a serem fundidas em 2021 é de 24,83 bilhões de yuans, e a taxa de securitização de ativos é de apenas 40,2%. Do ponto de vista dos ativos líquidos, os ativos líquidos da AVIC airborne Systems Co., Ltd. no final de março de 2022 eram de cerca de 50,91 bilhões de yuans, e os ativos líquidos das empresas listadas incluídas nas demonstrações consolidadas totalizaram 31,39 bilhões de yuans, com uma taxa de securitização de ativos de cerca de 61,7%. Com o avanço contínuo do processo de reforma das empresas estatais, o espaço de securitização de ativos do setor aéreo está se abrindo gradualmente.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido imputável à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 2,53 bilhões, RMB 3,097 bilhões e RMB 3,707 bilhões, respectivamente, e o EPS de referência será de RMB 0,53, RMB 0,65 e RMB 0,78, respectivamente. O PE correspondente ao preço atual das ações é de 38x, 31x e 26x. No futuro, a empresa, como a principal plataforma de listagem da aviação da China, será benchmarking contra gigantes da indústria militar no exterior, com amplas perspectivas de desenvolvimento e manter a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: absorver o risco de cessação da fusão e reorganização e o risco de a procura a jusante ser inferior ao esperado.
