\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 049 Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) )
Resumo do investimento
Há uma enorme demanda doméstica e espaço de substituição para circuitos integrados especiais. A turbulência na situação internacional exige que a China continue fortalecendo sua construção de defesa nacional, o que promoveu o aumento do orçamento militar e investimento em equipamentos militares da China. Atualmente, a quantidade e o grau de informatização do equipamento militar da China fica atrás do dos militares dos EUA. Há uma alta demanda para a expansão e atualização do número de equipamentos, e o ciclo de demanda vem diretamente da demanda por defesa e segurança nacionais. A subsidiária Shenzhen guomicroelectronics é uma empresa líder em circuitos integrados especiais na China. Seus produtos cobrem sete séries de produtos, incluindo microprocessadores, dispositivos programáveis, memórias, barramentos de rede e interfaces, dispositivos analógicos, dispositivos de sistema SOPC e chips personalizados, com quase 500 variedades. Ao mesmo tempo, pode fornecer aos usuários serviços de design e desenvolvimento asic / soc e soluções localizadas de nível de chip de sistema. Com forte competitividade.
Os chips de segurança de cartões inteligentes têm cenários de aplicativos ricos, e a empresa continua inovando e aproveitando oportunidades de desenvolvimento. Chips de cartão inteligente podem ser usados em muitos campos, como reconhecimento de identidade, comunicação móvel, Internet das coisas e assim por diante. A atualização de cartões bancários e cartões de segurança social, a popularização gradual da tecnologia 5g e o desenvolvimento da indústria da Internet das coisas criaram muita demanda por chips de cartão inteligente. A empresa tem uma posição de liderança no mercado chinês e continua a melhorar seu layout no campo de chips de cartão inteligente. Desenvolveu 5g super SIM, super núcleo financeiro, super núcleo automotivo e ESIM aplicado à Internet das coisas. Espera-se produzir em massa o mais rápido possível e desfrutar plenamente dos dividendos de desenvolvimento da indústria.
A subsidiária Ziguang Tongchuang estabeleceu negócios FPGA e tem uma perspectiva de desenvolvimento promissora. A programabilidade de campo do chip FPGA torna-o uma solução ideal superior a outros chips lógicos. É adequado para comunicação 5g, inteligência artificial, automação industrial e outros campos que estão se desenvolvendo bem. Atualmente, a indústria é ocupada principalmente por gigantes estrangeiros, e há grande espaço para substituição doméstica. Ziguang Tongchuang desenvolveu uma série de produtos FPGA e software EDA de design e desenvolvimento correspondente, com um layout abrangente nos mercados high, middle e low-end. Com o progresso da P & D, a empresa entrará gradualmente nas fileiras de fornecedores globais de FPGA high-end.
Previsão de lucros
Classificação “Comprar” para a primeira cobertura. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 será de RMB 2,969 bilhões, 4,248 bilhões e 5,913 bilhões, com um aumento homólogo de 51,9%, 43,1% e 39,2%, correspondendo a EPS de RMB 4,89, 7,00 e 9,74, e a avaliação do PE em 22-24 será de 41,37, 28,91 e 20,77 vezes. Como um fornecedor líder de circuitos integrados especiais e chips de segurança inteligentes na China, a empresa se beneficiará plenamente da localização e substituição de produtos relevantes em virtude da tecnologia avançada de P & D.
Aviso de risco
O progresso de P & D da empresa é menor do que o esperado, o crescimento da indústria de circuito integrado especial é menor do que o esperado, e a capacidade da fundição da bolacha é menor do que o esperado
