\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 38 Fibocom Wireless Inc(300638) )
A empresa emitiu o Plano de Incentivo às Ações Restritas 2022 (Projeto), que prevê a concessão de 2394200 ações restritas a objetos de incentivo, representando 0,39% do capital social total da empresa no momento do anúncio do Projeto de Plano de Incentivos, incluindo 1915400 ações concedidas pela primeira vez e 478800 ações reservadas. O número total de objetos de incentivo concedidos pela primeira vez foi 197, e o preço da concessão foi de 11,82 yuan / ação.
O incentivo patrimonial está vinculado ao pessoal principal, e os objetivos de avaliação destacam a confiança no desenvolvimento a longo prazo. Os objetivos de incentivo deste plano de incentivos da empresa incluem 2 gerentes seniores, 195 gerentes médios e pessoal técnico (empresarial), um total de 197. Os indicadores de avaliação são divididos em dois níveis: desempenho da empresa e desempenho individual. Os indicadores de desempenho são definidos como taxa de crescimento do lucro líquido, ou seja, a taxa de crescimento do lucro líquido em 20222024 não será inferior a 20%/50%/80% com base no lucro líquido em 2021. Em termos de desempenho individual, de acordo com o atual sistema de avaliação de desempenho da empresa, os resultados da avaliação de desempenho a nível individual são divididos em cinco graus para tornar uma avaliação abrangente e mais precisa do trabalho dos objetos de incentivo, Determine se o objeto de incentivo individual atende às condições de exercício. Do ponto de vista dos objetivos de desempenho, a taxa de crescimento anual do lucro líquido de 2022 a 2024 não deve ser inferior a 20%/25%/20%, refletindo a confiança da empresa em seu desenvolvimento sustentado e rápido a médio e longo prazo. Este plano de incentivo é propício para mobilizar plenamente o entusiasmo dos executivos seniores da empresa, gerentes médios e pessoal técnico (de negócios), aumentar a coesão e criatividade da equipe, combinar efetivamente os interesses dos acionistas, da empresa e da equipe principal, promover conjuntamente o desenvolvimento a longo prazo da empresa, garantir a implementação suave e realização da estratégia de desenvolvimento da empresa e objetivos de negócios, e melhorar a competitividade do mercado da empresa.
A receita cresceu de forma constante e a rentabilidade melhorou. Em 2021, a receita da empresa foi de 4,109 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 49,87%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 401milhões de yuans, um aumento homólogo de 41,51%, o volume de vendas de módulos foi de quase 35 milhões de peças, um aumento homólogo de 36,75% e o ASP aumentou em 3,87%, dos quais as remessas de módulos PC e POS permaneceram altas, e os novos produtos, como módulos montados em veículos e gateways aceleraram. Em 2022q1, com o enriquecimento das linhas de produtos, a expansão do mercado e o crescimento contínuo do desempenho, a receita atingiu RMB 1,178 bilhão, um aumento homólogo de 36,98%, um novo alto no mesmo período, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 105milhões, um aumento homólogo de 30,18%. No primeiro trimestre, a margem de lucro bruto foi de 22%, aumentou 0,75pct mês a mês, a margem de lucro líquido foi de 8,88%, aumentou 2,65pct mês a mês, a taxa de despesa durante o período foi de 15,01%, diminuiu 2,06pct ano a ano, a capacidade de controle de despesas foi melhorada e a rentabilidade foi melhorada. Espera-se que a rentabilidade da empresa melhore ainda mais ao longo do ano com a atenuação da escassez de suprimentos de matérias-primas upstream e o fortalecimento da gestão da cadeia de suprimentos. A empresa continuou a melhorar sua capacidade de P & D. Por muitos anos, cooperou e se comunicou com empresas líderes, como Intel, Qualcomm, Ziguang zhanrui e MTK. No primeiro trimestre, o investimento em P & D foi de RMB 116 milhões, um aumento de 26,96% ano a ano. No final de 21, havia 1027 pessoal de P & D, representando mais de 60%. Em 21, a empresa lançou um número de produtos 4g / 5g e obteve certificação de vários operadores estrangeiros, fornecendo uma base para a expansão global dos negócios da empresa.
A indústria da Internet das coisas está crescendo, e o negócio de veículos continua avançando. O IOT analytics prevê que o número global de conexões à Internet das coisas excederá os 27 bilhões em 2025, e o CAGR será de quase 22% em 21-25 anos. A Internet das coisas entrará no estágio de desenvolvimento acelerado. A empresa tem uma participação de mercado líder. De acordo com os dados de contraponto, na distribuição de 21q4 fabricantes de receita de módulos de Internet celular das coisas, a empresa e seus ativos adquiridos, Ruiling wireless, têm uma participação total de 10,5%, ficando em segundo lugar. Em termos de segmentação, a empresa tem uma posição de liderança no mercado tradicional de PC de negócios e módulos POS, com uma participação de mercado de PC de cerca de 50%. Com a melhoria da taxa de penetração de laptops equipados com módulos celulares, espera-se aproveitar as vantagens dos principais clientes para continuar a crescer. A empresa expande ativamente novos clientes e aplicações emergentes, como carros inteligentes e FWA, melhora a série de produtos e enriquece fontes de receita. A empresa concentra-se no campo dos veículos a bordo. A tendência dos veículos inteligentes e da rede impulsiona o alto crescimento dos módulos a bordo. A pesquisa automotiva da Zoth prevê que os embarques globais e chineses de módulos a bordo atingirão 108milhões e 26,54 milhões, respectivamente, em 2025, e o CAGR de 2020 a 2025 será de 24,81% e 23,07%, respectivamente. A empresa entrou no negócio de veículos através do estabelecimento de sua subsidiária Guangtong Yuanchi e da aquisição da Ruiling wireless, respectivamente voltada para os mercados fora da China. Ruiling wireless é um fabricante líder internacional de módulos de veículos, com uma participação de mercado de 17,6% e 19,1%, respectivamente, de 2019 a 2020. Em 21 anos, alcançou uma receita de 2,254 bilhões de yuans, com um aumento anual de 39,65%, cobrindo clientes internacionais de automóveis bem conhecidos Tier1, como LG Electronics, Marelli, Panasonic, etc. o terminal é aplicado a modelos de OEMs mundialmente famosos, como Volkswagen e PSA Peugeot Citroen. Os principais produtos são série 4G, e a proporção de produtos 5g deve aumentar gradualmente após 2023. Atualmente, a aquisição está progredindo de forma constante e a empresa usará Ruiling wireless para importar rapidamente clientes no exterior e acelerar a expansão dos segmentos.
Sugestão de investimento: Fibocom Wireless Inc(300638) é um fornecedor global líder de soluções de comunicação Internet das coisas, com forte competitividade em tecnologia e mercado. Com a aplicação 5g, espera-se que a taxa de penetração de módulos celulares melhore ainda mais. Acreditamos que a empresa manterá uma posição dominante no mercado de módulos de laptop, e a expansão do mercado de módulos de veículos ajudará o crescimento do desempenho da empresa. Considerando o incremento de desempenho trazido pelas demonstrações consolidadas da Ruiling wireless, prevemos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 596 milhões / 801milhões / 1022 milhões, e EPS será de 0,96 yuan / 1,29 yuan / 1,64 yuan respectivamente, mantendo a classificação de investimento “comprar”.
Aviso de risco: a concorrência do setor intensifica o risco; Riscos de fornecimento de chips decorrentes de disputas comerciais no exterior; O risco de aquisição e integração malsucedidas; Risco de flutuação cambial; Risco de redução dos accionistas
