\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 70 T&S Communications Co.Ltd(300570) )
Classificação “Comprar” para a primeira cobertura. A empresa é um fornecedor líder de conectores de fibra óptica na China. Seus produtos são usados principalmente em redes de comunicação óptica e centros de dados, e são fornecidos para fabricantes de nuvem na América do Norte através dos principais clientes. Nos últimos dois anos, o mercado se preocupou com o declínio do investimento dos fabricantes de nuvem e o impacto da transferência da cadeia de suprimentos em seu desempenho. No entanto, acreditamos que, na contínua alta prosperidade das comunicações de dados no exterior, as despesas de capital dos gigantes da nuvem são altamente determinísticas, e os fabricantes chineses têm vantagens proeminentes no controle de qualidade e cadeia de suprimentos. A avaliação atual está em um nível baixo. Se o desempenho da empresa é invertido, Davis duplo clique é esperado.
Comunicações de dados no exterior continuam a desfrutar de alta prosperidade, e espera-se que o desempenho da empresa continue a recuperar. Nos últimos dois anos, afetados pela epidemia de covid-19, a renda do Facebook, Google e outras empresas estava sob pressão, o gasto de capital foi menor do que o esperado e o progresso de novos data centers desacelerou, resultando em pressão sobre o desempenho dos fornecedores upstream. Com o impacto marginal da epidemia diminuindo em 2021, os planos de construção de rede atrasados de vários fabricantes de nuvem foram lançados um após o outro. Vale ressaltar que a orientação do meta é a mais explícita, pois o gasto de capital em 2022 é de US$ 29-34 bilhões, que é usado para apoiar os gastos com data center, IA e aprendizado de máquina sob a transformação do meta universo, significativamente maior do que o de 2021.
Como fornecedor de conectores de fibra óptica de nuvem na América do Norte, espera-se que a empresa inaugure um ponto de inflexão em seu desempenho. Os principais produtos da empresa são dispositivos ópticos, como conectores de fibra óptica, que são fornecidos aos fabricantes de nuvem na América do Norte para construção de data centers. Nos últimos dois anos, afetados pela epidemia, a construção de alguns data centers na América do Norte desacelerou, resultando na demanda fria das empresas da cadeia de suprimentos. Com a normalização da retomada do trabalho e da produção, e o layout da meta da revisão substancial ascendente do capex do meta universo, esperamos que o desempenho da empresa inaugure um ponto de inflexão.
O mercado chinês está se expandindo sem problemas, desfrutando dos dividendos do desenvolvimento global de nuvem 5g+. Nos últimos dois anos, os negócios da empresa no mercado norte-americano diminuíram até certo ponto. Com foco nas necessidades de construção de novos projetos de infraestrutura, como rede 5g e data center, a empresa acelerou a P & D e atualização de produtos relacionados, expansão da produção e expansão do mercado chinês, e alcançou um crescimento substancial nas vendas domésticas. Como o desenvolvimento da computação em nuvem na China é posterior ao da América do Norte, há grande espaço para a nuvem melhorar os negócios corporativos, e seu espaço de demanda de equipamentos é considerável. A empresa alcançou o sucesso inicial na expansão do mercado da China e espera-se desfrutar do dividendo de desenvolvimento da nuvem global 5g+.
A implementação de incentivos patrimoniais é propícia para estimular o entusiasmo da equipe central. A empresa emitiu o Plano de Incentivo às Ações Restritas 2021 (Projeto) em 19 de abril de 2021, com 6,86 milhões de ações restritas, representando 2,98% do capital social da empresa. Existem 87 objetos de incentivo no total, e o preço da concessão é de 8,86 yuan / ação. A avaliação do desempenho deve basear-se no desempenho em 2020, e a taxa de crescimento do lucro líquido em 21/22/23 não deve ser inferior a 35%/50%/65%; A taxa de crescimento da receita no 21º / 22º / 23º ano não deve ser inferior a 30%/50%/70%. O estabelecimento de indicadores de dupla avaliação baseados no lucro operacional e no lucro líquido reflete a confiança da empresa na operação futura.
Parecer de investimento: prevemos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 20222024 será de RMB 138164/189milhões, respectivamente, correspondendo a PE de 24/20/17x em 20222024. Espera-se que os fundamentos da empresa mudem. Além disso, a prosperidade da indústria está aumentando, e seu desempenho foi muito melhorado. É coberto pela primeira vez, e é classificado como “comprar”.
Dicas de risco: o desenvolvimento de novos produtos não atende às expectativas; A concorrência no mercado intensifica-se.
