\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 410 Glodon Company Limited(002410) )
Líder em digitalização de edifícios. Com base na indústria da construção civil, a empresa abrange os quatro segmentos de negócio de custo, construção, design e inovação, com sinergia óbvia. Com a conclusão gradual da transformação em nuvem em 2021 e o retorno do desempenho a uma faixa de alto crescimento, a receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe em 2022q1 aumentaram 33,2% e 41,9% em relação ao ano anterior, respectivamente, e a margem de lucro bruto em 2022q1 foi de 85,41%, e esperamos que ela se recupere gradualmente no futuro. As despesas da empresa são bem controladas e continuam a manter investimentos em P&D de alta intensidade (as despesas em P&D ainda representam 28,9% da receita em 2021), estabelecendo as bases para a expansão contínua da matriz de produtos.
Espera-se que o negócio de custo aumente tanto em volume quanto em preço, com uma avaliação absoluta de 73,4 bilhões de yuans e uma alta margem de segurança. Aumento de volume: a curto prazo, com o fechamento gradual da transformação da nuvem da empresa, espera-se que o foco estratégico volte à pirataria; A médio e longo prazo, a empresa expande horizontalmente o campo de infraestrutura subdividida através de cooperação endógena + externa, e a participação de mercado tem ainda mais espaço para melhorias; Aumento de preços: no curto prazo, a iteração de produtos de estoque e serviços derivados de valor agregado sob a arquitetura de nuvem é acelerada, e o aumento de preços dos produtos deve ser normalizado; No médio e longo prazo, com a aplicação de marketing de custos + ai, o valor ARPU do custo da empresa tem amplo espaço para melhorias. Após a transformação da nuvem sobreposta, a lucratividade de custo gradualmente se recuperou, e a margem de segurança da avaliação de negócios de custo da empresa na perspectiva do DCF foi de 73,4 bilhões de yuans.
O mercado BIM da China tem um espaço de longo prazo de mais de 100 bilhões de yuans. Impulsionado pela onda de localização, espera-se que a empresa se beneficie de confiar na plataforma de integração de edifícios digitais. Estimamos que o espaço de longo prazo do mercado BIM da China excede 100 bilhões de yuans, com dez vezes o espaço de crescimento em comparação com a situação atual. Atualmente, o principal mercado de modelagem BIM Revit e outros fabricantes internacionais têm vantagens significativas.A empresa está investindo vigorosamente em tecnologias relevantes através de extensão endógena para se esforçar para ultrapassar curvas. Olhando para a frente para o futuro, sob o pano de fundo da promoção de tecnologia BIM e atualização da demanda downstream, a tendência de desenvolvimento integrado de “construção de custo de projeto” é óbvia. Com a participação de mercado do custo digital de quase 80%, a empresa deve se beneficiar plenamente da indústria de localização de software. Pela primeira vez, é classificado como “excesso de peso”. Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 6,98 bilhões de yuans, 8,53 bilhões de yuans e 10,24 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 970 milhões de yuans, 1,303 bilhões de yuans e 1,678 bilhões de yuans. Atualmente, a empresa está na parte inferior da avaliação histórica. No curto prazo, a capacidade de crescimento sustentável do negócio de custos é subestimada pelo mercado; A longo prazo, com a tendência de integração “design + custo + construção”, espera-se que a empresa cresça e se torne líder na indústria de construção digital e abra espaço para o crescimento contando com o negócio de custos digitais.
Aviso de risco: pesquisa e desenvolvimento tecnológico não é como esperado; A situação epidemiológica afecta a execução dos projectos; A paisagem da indústria da construção flutua.
