\u3000\u30003 An Hui Wenergy Company Limited(000543) 00054)
Dois grandes segmentos de negócios, padrão de plataforma da indústria de materiais semicondutores pan está emergindo Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) foi criada em julho de 2000 e listada em fevereiro de 2010. Atualmente, tem principalmente dois segmentos de negócios: ① pan semicondutor indústria de material, incluindo materiais de processo semicondutor, materiais de exibição semicondutor, materiais de embalagem avançados semicondutores, etc; ② A indústria de consumíveis gerais de impressão e cópia é o negócio tradicional da empresa. A empresa opera em toda a cadeia da indústria. Seus produtos incluem toner de polímero colorido, portador, chip de consumíveis gerais, rolo de desenvolvimento, cartucho de toner, cartucho de tinta, etc. A empresa está comprometida em se tornar uma empresa de plataforma para todos os tipos de núcleo “pescoço” importados materiais inovadores alternativos.
Ao longo da última década, o layout de P & D acumulou grandes conquistas, e os materiais CMP entraram no estágio rápido e em grande escala. Atualmente, os produtos da empresa incluem três consumíveis CMP principais: almofada de polimento CMP, fluido de polimento e fluido de limpeza, representando mais de 85% do custo total dos materiais de polimento CMP. Está comprometida em fornecer aos clientes um conjunto completo de materiais e serviços CMP one-stop. Almofada de polimento CMP, a empresa quebrou o monopólio no exterior e tornou-se o único fornecedor local de almofada de polimento CMP; Em 2021, a receita chegará a 302 milhões de yuans, transformando perdas em lucros pela primeira vez; Os produtos de 12 polegadas são o mainstream da expedição, representando mais de 80%. Em termos de capacidade de produção, a capacidade de produção anual total de projetos de polimento de almofada dura fase I e II é 300000 peças por ano. Atualmente, a taxa de utilização da capacidade da fase II está subindo; A fábrica de almofada de polimento fase III Qianjiang foi tampada com sucesso em outubro de 2021 e está atualmente em processo de decoração interna e instalação de equipamentos. Esperamos concluir a instalação do equipamento no verão de 2022 e entrar na fase de ligação do equipamento e produção experimental.
Os materiais de exibição de semicondutores foram introduzidos em sucessão e começaram a contribuir com receita para o layout de materiais de embalagem de semicondutores. ① Os materiais de exibição semicondutores são organizados em torno de materiais upstream usados para a fabricação de telas flexíveis de exibição OLED. Atualmente, os principais produtos incluem YPI, PSPI, tinta, etc. Os produtos YPI da carcaça flexível do painel de exposição foram introduzidos síncronamente, e os produtos YPI estão prestes a entrar em um período de crescimento rápido; Em termos de novos produtos P & D, o teste piloto de produtos PSPI e tfe-ink foi concluído, e a verificação do cliente estava em boas condições. A primeira fase da linha de produção piloto PSPI com uma produção anual de 150 toneladas na sede de Wuhan foi concluída, e a segunda fase da linha de produção em grande escala está prestes a começar. ② Materiais de embalagem semicondutores avançados, materiais avançados de embalagem upstream, como adesivo de enchimento inferior, adesivo de ligação temporária e PSPI de embalagem estão sob desenvolvimento normal conforme planejado, e a pesquisa independente e desenvolvimento de matérias-primas principais relevantes foram iniciados de forma síncrona.
Previsão de lucros e notação de investimento. Prevemos que Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) 2022e-2024e receita será de RMB 2,908 bilhões, RMB 3,599 bilhões e RMB 4,248 bilhões, com aumentos homólogos de 23,42%, 23,79% e 18,01%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 361 milhões de yuans, 545 milhões de yuans e 751 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 69,08%, 51,04% e 37,71%. Usando o método de avaliação PE, combinado com o PE médio (2022e) de avaliação de empresas comparáveis de 65,18 vezes, a empresa está otimista de que o desempenho da empresa é melhor do que o de seus pares. O PE da empresa (2022e) é dado 70X, correspondendo a um valor de mercado razoável de 25,271 bilhões de yuans, correspondendo a um preço alvo de 26,84 yuan / ação, e é dada uma classificação “melhor do que o grande mercado” pela primeira vez.
Dicas de risco: a epidemia de pneumonia covid-19 afetou a macroeconomia, resultando no declínio da demanda, no risco de intensificação da concorrência no mercado, e o progresso em P&D não é o esperado
