\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 19 Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) )
Evento: a empresa planeja levantar um adicional de 6,68 bilhões de yuans (não mais de 60 milhões de ações) para 60000 toneladas de projeto de fundição de minério de níquel laterite, 80000 toneladas de projeto de sulfato de níquel, 80000 toneladas de projeto de alto matte e 200000 toneladas de projeto de fosfato de ferro em Guizhou, e complementar o capital de giro.
O layout da capacidade no meio e na parte traseira da fundição de níquel, fontes mais flexíveis de matérias-primas e acelerou o aumento da auto-fornecimento de sulfato de níquel. Está planejado investir 4,23 bilhões de yuans para construir o projeto de fundição de 60000 toneladas de ouro de níquel fosco alto na Indonésia minério de níquel laterite, e construir seis linhas de produção de níquel fosco baixo níquel fosco alto. De acordo com o planejamento original de capacidade de 60000 toneladas do projeto, esperamos que o projeto seja gradualmente concluído e colocado em operação no terceiro trimestre de 2022, a segunda fase de 40000 toneladas será colocada em operação no primeiro trimestre de 2023, e 60000 toneladas de capacidade de fundição de níquel (42000 toneladas de patrimônio líquido) estarão disponíveis em 23 anos. A empresa tem um planejamento total de 180000 toneladas, que pode garantir 375000 toneladas + demanda precursora, efetivamente reduzir o custo de produção abrangente da empresa, melhorar a lucratividade do produto e melhorar a vantagem competitiva da empresa.
Expanda o fosfato de ferro horizontalmente para realizar o layout integrado e coordenado. Anteriormente, a empresa estava planejando o projeto de integração da linha de produção de material de fosfato de ferro e lítio Guiyang. Desta vez, está planejado construir um projeto de fosfato de ferro de 200000 toneladas. A primeira fase deve ser colocada em operação em 24 anos. Nossa empresa estima que a receita operacional média anual é de 3,8 bilhões de yuan, a média anual após o lucro fiscal é 540milhões de yuan, o preço unitário correspondente é 21000 yuan / ton (imposto incluído), e a suposição de lucro para uma única tonelada é 2700 yuan / ton. Além disso, há elemento de ferro na capacidade de fundição de níquel back-end da empresa, que pode ser transformado em sulfato ferroso para a produção de fosfato de ferro.A sinergia de integração horizontal é óbvia e a vantagem de custo do fosfato de ferro é construída.
O aumento da proporção de auto-fornecimento de sulfato de níquel impulsiona a recuperação do lucro trimestral, e o volume anual e o lucro aumentam simultaneamente. Esperamos que as remessas 2q22 aumentem em 10% mês a mês, e 25 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 0000 toneladas serão enviadas ao longo do ano, um aumento de 60% ao mesmo tempo; Em termos de rentabilidade, afetado pelo aumento do custo de álcalis líquidos, o lucro não líquido deduzido por tonelada de 22q1 é de cerca de 4100 yuan / ton. Desde que o preço de álcalis líquidos no Q1 está em um nível alto em 2022, esperamos reduzir o lucro não líquido deduzido por tonelada em cerca de 2000 yuan / ton. No entanto, com a produção de Q2 alta capacidade de fundição de sulfato de níquel mate para sulfato de níquel, espera-se que a proporção de auto-fornecimento de sulfato de níquel aumente para cerca de 30%, e o custo correspondente é reduzido em cerca de 5001000 yuan / tonelada, o que se espera para efetivamente cobrir alguns dos aumentos de custo.A proporção de auto-fornecimento de sulfato de níquel da empresa aumentará todo o caminho para 35%-40% ao longo do ano, o que impulsionará ainda mais a recuperação gradual dos lucros da empresa.
Previsão de lucro e classificação de investimento: aumentamos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 para RMB 1.800/3.533/4.728 bilhões (originalmente esperado para ser RMB 1.800/3.351/4.547 bilhões), com um aumento homólogo de 92%/96%/34%, e demos 55xpe em 2022 com um preço-alvo de RMB 162,3, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o volume de vendas de veículos elétricos é menor do que o esperado, e o preço das matérias-primas flutua.
