\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 995 Yunnan Wenshan Electric Power Co.Ltd(600995) )
Eventos: (1) No dia 7 de junho, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e a Administração Nacional de Energia emitiram a comunicação sobre a promoção da participação de novos estoques de energia no mercado e expedição de energia, propondo que, se a central elétrica independente de armazenamento de energia transmitir energia para a rede elétrica, sua potência de carregamento correspondente não suportará o preço de transmissão e distribuição, fundos governamentais e sobretaxas. (2) Em 10 de junho, a Administração Nacional de Energia realizou uma videoconferência sobre a promoção do desenvolvimento e construção de projetos de armazenamento bombeado para esclarecer tarefas e implantar trabalhos, acelerar o desenvolvimento e construção de projetos de armazenamento bombeado e promover o desenvolvimento de alta qualidade do armazenamento bombeado.
A central elétrica de armazenamento de energia independente transmite energia para a rede elétrica, e seu poder de carregamento correspondente não suportará o preço de transmissão e distribuição, fundos governamentais e sobretaxas, e o custo da eletricidade quilowatt-hora será reduzido em cerca de 0,14 yuan. No âmbito da nova política de armazenamento de energia, o custo das centrais eléctricas independentes de armazenamento de energia que beneficiam da diferença entre preços de carregamento e descarga foi directamente reduzido e o rendimento foi aumentado. De acordo com o cálculo da rede elétrica Polaris, com base no preço de compra de energia agente de empresas nacionais de rede elétrica em junho de 2022, o preço de transmissão e distribuição, fundos governamentais e sobretaxas do preço de duas partes de 110kV grande preço de energia industrial em todas as partes do país são classificados. A redução máxima de custo para a energia quilowatt-hora de usinas de armazenamento de energia independentes é de cerca de 0,2 yuan. Em Tianjin, o preço de transmissão e distribuição é de 0,1753 yuan, e os fundos governamentais e sobretaxas são de 0,0272 yuan; Sob a nova política de armazenamento de energia, o custo médio nacional de quilowatt-hora pode ser reduzido em cerca de 0,14 yuan.
Líder do mercado de armazenamento de energia: em 2020, o armazenamento bombeado representou 94% do armazenamento global de energia e 89% do mercado chinês. O novo sistema de energia concentra-se na rede elétrica a curto prazo e armazenamento de energia a médio e longo prazo. Na estrutura do novo sistema de energia, o armazenamento de energia é a pedra de lastro para acompanhar o desenvolvimento de nova energia. Acreditamos que há duas maneiras principais de alcançar a neutralidade de carbono: 1) olhar para a grande rede elétrica no curto prazo, e a construção de UHV aliviará os novos problemas de consumo de energia nas três regiões do norte. 2) Olhando para o armazenamento de energia a médio e longo prazo, espera-se que os avanços tecnológicos tragam um declínio contínuo nos custos de fabricação e operação de armazenamento de energia. No futuro, energia limpa + armazenamento de energia será uma tendência inevitável para o desenvolvimento da indústria de energia. A geração e o consumo de energia são instantâneos, e a energia em si é difícil de armazenar. Portanto, o armazenamento bombeado é necessário para realizar a regulação da carga de pico, enchimento do vale, regulação da frequência e outras funções. Do ponto de vista de todo o sistema de energia, a aplicação do armazenamento de energia pode ser dividida em três cenários: armazenamento de energia do lado da geração de energia, armazenamento de energia do lado da rede (incluindo microrede) e armazenamento de energia do lado do usuário Atualmente, o armazenamento de energia do lado da rede é principalmente a construção e operação da rede estadual e da rede de energia do sul da China.
Previsão de lucro e classificação de investimento: se a reestruturação não for considerada, mantemos o EPS da empresa de 0,24/0,17/0,21 yuan / ação de 2022 a 2024, correspondendo a 60 vezes, 83 vezes e 69 vezes de PE; Se considerarmos que após a reestruturação bem sucedida, o lucro líquido da reserva de transação da empresa atribuível à empresa-mãe em 2021 será de 1,049 bilhão de yuans. Mantemos o lucro líquido de reserva estimado de 1,3 bilhão de yuans / 1,5 bilhão de yuans em 2022 / 2023. Considerando que a empresa é o único ativo de armazenamento bombeado sob a rede Sul, mantemos a classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco de que o progresso da reestruturação dos ativos seja inferior ao esperado; Risco político; Risco de incerteza de entrada de água na bacia onde se situa a central hidroeléctrica de pico de barbear, etc.
