\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 039 Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) )
Eventos
A empresa anunciou na noite de 10 de junho que tinha recebido a decisão civil do Tribunal Popular do Condado de Huidong, província de Sichuan, e foi determinada a ser o investidor de reestruturação da produção em lote da Huidong Jinchuan Phosphorus Chemical Co., Ltd. Os nossos comentários são os seguintes:
Principais pontos de investimento
Obter os recursos de rocha fosfatada da empresa Jinchuan, fornecendo garantia para a expansão de materiais catódicos
O valor total desta transação de falência e reorganização é de cerca de 1,04 bilhão de yuans, dos quais 430 milhões de yuans é proposto para ser investido em dinheiro através de falência e reorganização para adquirir 100% de capital da empresa Jinchuan para pagar as dívidas da empresa Jinchuan; O investimento na retomada do trabalho e produção, construção de minas, transformação tecnológica e outras infraestruturas é de cerca de 610 milhões de yuans. A empresa Jinchuan tem uma planta de fósforo amarelo 60000t/uma e direitos de mineração de minas de fósforo como Daheishan, dashanliangzi e Dashuigou na área da mina de fosfato de Daqiao. O núcleo da mina de fósforo Daheishan tem uma área de mineração de 1,0996 quilômetros quadrados, reservas de recursos potenciais de cerca de 104757 milhões de toneladas e reservas certificadas de 21,288 milhões de toneladas. A extensão do certificado de direito de mineração Daheishan foi aprovada em 22 de abril de 2022, e o período de validade é de 20 anos. O fósforo amarelo é uma matéria-prima importante para a produção de fosfato de ferro de lítio material catódico. Obteve o patrimônio da empresa Jinchuan. A empresa fez um avanço em recursos de fosfato. Por um lado, pode aumentar o desempenho da empresa e, por outro lado, fornece garantia de matéria-prima para a empresa desenvolver vigorosamente materiais catódicos.
Nova energia tem sido constantemente promovida para criar novos pontos de crescimento de desempenho
A energia nova é uma das direções estratégicas de desenvolvimento da empresa durante o 14º período do Plano Quinquenal. É principalmente aumentar o investimento em energia limpa, como a energia hidrelétrica, fotovoltaica e eólica, realizar a aplicação de projetos de armazenamento de energia e construir a cadeia da indústria de baterias de lítio de “regeneração de recursos – precursor – materiais catódicos”. Atualmente, o novo negócio de energia está avançando constantemente: 1) materiais catódicos: Sichuan novo lítio quer produzir 50000 toneladas de materiais catódicos ternários por ano. Fase I de 10000 toneladas foi colocada em operação, Os trabalhos preparatórios para o projecto precursor com uma produção anual de 20000 toneladas foram concluídos; 2) Rocha fosfatada: participou da falência e reorganização da empresa Jinchuan, uma empresa química fosfatada, e estabeleceu uma joint venture com Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) Byd Company Limited(002594) ; 3) Mina de lítio: transferir 5% de capital próprio da indústria de lítio de investimento energético detido por Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) ; 4) Propõe-se a introdução do grupo de investimento energético e Byd Company Limited(002594) como investidores estratégicos. A cadeia industrial de novos negócios de energia continua a melhorar e se tornará um novo ponto de crescimento de desempenho da empresa.
A infraestrutura beneficiou-se da aceleração da construção de infraestrutura na aglomeração urbana de Chengdu Chongqing e do aumento da participação de mercado do acionista controlador, e as ordens suficientes na mão estabeleceram uma base sólida para o crescimento do desempenho
Em fevereiro de 2021, o Comitê Central do Partido Comunista da China e o Conselho de Estado emitiram o esboço do planejamento nacional abrangente da rede de transporte tridimensional, que pela primeira vez listou a região de Chengdu Chongqing como os “quatro polos” da rede nacional de transporte, juntamente com Pequim Tianjin Hebei, Delta do Rio Yangtze e área da Baía de Macau Guangdong Hong Kong, e seu status foi significativamente melhorado. Em outubro de 2021, o governo provincial de Sichuan emitiu o plano abrangente de desenvolvimento de transporte da província de Sichuan durante o 14º período do Plano Quinquenal, propondo que mais de 1,2 trilhão de yuans serão investidos na construção abrangente de transporte durante o 14º período do Plano Quinquenal, incluindo 700 bilhões de yuans para estradas e vias navegáveis, 300 bilhões de yuans para ferrovias, 25 bilhões de yuans para a aviação civil e 220bilhões de yuans para o trânsito ferroviário. No primeiro semestre de 2021, o antigo acionista controlador da empresa Sichuan Railway Investment e Sichuan Communications Investment Group foram estrategicamente reestruturados, recém-estabelecidos e fundidos no Sichuan Road Investment Group, tornando-se o maior grupo de investimentos em infraestrutura de transporte em Sichuan. A proporção de províncias e cidades de Sichuan com vias expressas abertas atingiu 80% (o investimento ferroviário de Sichuan representou cerca de 19%, o investimento em comunicações de Sichuan representou 61%). Como a plataforma principal de construção de infraestrutura sob o grupo, a empresa tem vantagens óbvias na obtenção de pedidos.A empresa beneficiará plenamente da aceleração do investimento em infraestrutura na aglomeração urbana de Chengdu Chongqing e do aumento na participação de mercado provocado pela mudança de acionistas controladores. Em 2021, a empresa aumentou os pedidos em 100174 bilhões de yuans, um recorde. No final do período, os pedidos em mãos atingiram 137258 bilhões de yuans, 1,61 vezes a receita da empresa em 2021. Pedidos suficientes na mão lançou as bases para o crescimento do desempenho da empresa.
O contínuo aumento acionário dos principais acionistas mostra sua confiança no desenvolvimento futuro da empresa
Nos últimos anos, o grupo Shudao, acionista controlador da empresa, tem aumentado continuamente a sua participação na empresa através da compra no mercado secundário, oferta de concurso e participação no imposto sobre o valor acrescentado fixo. A sua quota de participação aumentou de 41% no relatório anual de 2017 para 68,04% no final de 2021, nunca tendo reduzido a sua participação na empresa. A empresa recentemente levantou 2,5 bilhões de yuans de fundos de apoio enquanto promove a aquisição de ativos, e o capital Shudao (controlado pelo grupo Shudao) subscreveu 1,8 bilhões de yuans. Em 21 de abril de 2022, foi anunciado que planejava aumentar suas participações em RMB 500 milhões para RMB 1 bilhão. A partir de 17 de maio, tinha aumentado suas participações em 48839300 ações, com um aumento de RMB 486 milhões (o preço médio de aumento foi de RMB 9,95 por ação). O aumento contínuo das participações dos acionistas controladores mostrou que estava cheio de confiança no desenvolvimento futuro da empresa.
Previsão de lucros
Sem considerar o impacto da aquisição e emissão adicional de fundos de apoio, prevê-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 7,260 bilhões, RMB 8,566 bilhões e RMB 9,855 bilhões, respectivamente, o EPS será de RMB 1,52, RMB 1,79 e RMB 2,06, respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações será de 7,4, 6,3 e 5,5 vezes respectivamente. Estamos otimistas sobre o crescimento estável do negócio de infraestrutura da empresa, a implementação acelerada nova transformação energética e a manutenção da classificação de investimento “recomendado” da empresa.
Aviso de risco
O risco de desaceleração macroeconómica, o risco de que o apoio dos accionistas controladores seja inferior ao esperado, o risco de que as novas encomendas e implementação sejam inferiores ao esperado, o risco de que o progresso dos novos negócios energéticos seja lento, o risco de que a promoção da rocha fosfatada de lítio seja inferior ao esperado, o risco de que a introdução de investimentos de guerra e o efeito de sinergia sejam inferiores ao esperado, o risco de que a aquisição e emissão adicional de fundos de apoio não possam ser concluídos com êxito, o risco de que o aumento da participação acionária não possa ser concluído com êxito, etc.
