\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 03 Bece Legend Group Co.Ltd(000803) )
As políticas de “cidade livre de resíduos” e “classificação de resíduos” promovem o desenvolvimento da indústria de tratamento de resíduos alimentares. Durante o período do “décimo quarto plano quinquenal”, o apoio nacional à protecção do ambiente continuou a aumentar. Estima-se que até 2025, a quantidade total de resíduos alimentares na China atingirá 170milhões de toneladas, atingindo basicamente a saturação. Com base nas duas linhas principais de “cidade livre de resíduos” e “classificação de resíduos”, o tratamento de recursos é uma escolha inevitável para o desenvolvimento da indústria de tratamento de resíduos alimentares.
A capacidade de tratamento de resíduos de cozinha da empresa cresceu rapidamente. A partir de maio de 2022, a empresa bloqueou a capacidade de descarte de 4530 toneladas/dia. De acordo com o plano, está previsto aumentar a capacidade de tratamento de resíduos alimentares para 6 Faw Jiefang Group Co.Ltd(000800) 0 toneladas/dia em 2022 e 8 Tcl Technology Group Corporation(000100) 00 toneladas/dia em 2023 através de fusões e aquisições.Estima-se que a capacidade de tratamento de resíduos alimentares da empresa represente 7%-8% do total do país em 23 anos. De acordo com nosso cálculo, a capacidade de tratamento de resíduos alimentares da empresa atingirá pelo menos 5000 toneladas / dia em 2022, correspondendo à capacidade de extração de óleo residual de 4 Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonfemet Co.Ltd(000060) 000 toneladas / ano. Com a aceleração da expansão, a empresa pode esperar crescimento rápido nos próximos 2-3 anos.
A demanda por biodiesel na Europa está em falta, levando o preço do UCO a subir acentuadamente. A UCO é uma matéria-prima de biodiesel não alimentar escassa e, à medida que as exigências da UE relativas à proporção de mistura de biocombustíveis no domínio dos transportes serão melhoradas, a Europa encontra-se em situação de escassez; O sistema de “neutralidade de carbono” da China tem sido implementado continuamente, e algumas províncias e cidades tomarão a liderança no piloto da adição e aplicação de biodiesel. Espera-se que a cadeia da indústria de biodiesel UCO continue sua alta prosperidade.
Melhorar o layout do diesel de biomassa se tornará um importante ponto de crescimento do lucro da empresa no futuro. A empresa estabelecerá uma joint venture com a Binyang Fuel Chemical Co., Ltd. para realizar um projeto de produção de 700000 T / biodiesel. Em 2021, o volume de exportação de biodiesel da China atingiu 1,29 milhão de toneladas, e o preço de exportação está atualmente acima de 10000 yuan / ton. Estimamos que o lucro líquido por tonelada do biodiesel de primeira geração é de 1000 yuan, e o biodiesel de segunda geração é significativamente maior do que a primeira geração. Com a implementação gradual do projeto de biodiesel com uma escala total de 700000 toneladas / ano, ele injetará forte impulso no crescimento do desempenho subsequente da empresa.
Consultoria de investimento. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 seja de RMB 180273/408 milhões, respectivamente, com EPS correspondente de RMB 0,74/1,13/1,68 por ação e PE correspondente de 22x/14x/10x respectivamente. Como alvo do layout de toda a cadeia industrial de reciclagem de resíduos alimentares, que é escassa em ações, o negócio de reciclagem de resíduos alimentares da empresa estará em grande escala nos próximos 1-2 anos, com espaço para dobrar a capacidade de processamento de alimentos e a capacidade de extração de óleo. A empresa tem excelentes atributos de crescimento geral e atualmente mantém a classificação “recomendada”.
Alerta de risco: o risco de mudanças nas políticas industriais; O risco de que o progresso da aquisição do projeto seja menor do que o esperado; O risco de que a epidemia leve ao declínio da utilização da capacidade; Risco de descida dos preços de exportação da UCO
