\u3000\u30 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 55 Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) )
Resumo do evento:
Em 14 de junho de 2022, a empresa anunciou que tinha decidido estabelecer uma joint venture com Eve Energy Co.Ltd(300014) Eve Energy Co.Ltd(300014) (doravante referido como ” Eve Energy Co.Ltd(300014) “) e honeycomb Energy Technology Co., Ltd. (doravante referido como “energia do favo de mel”) para investir na construção de um projeto de sal de lítio 30000 T / T. O capital social da empresa comum recém-criada é de 75 milhões de yuans, dos quais Eve Energy Co.Ltd(300014) contribuiu com 183,75 milhões de yuans, com uma taxa de participação de 24,5%; A energia do favo de mel contribuiu com 183,75 milhões de yuans, com uma taxa de participação de 24,5%.
Análise e julgamento:
O projeto de sal de lítio de 30000 toneladas no parque industrial de de’a deve ser um projeto de apoio da mina de Lijiagou
O projeto está localizado no Parque Industrial Econômico Ecológico ABA Deyang, cidade de Hanwang, cidade de Mianzhu, cidade de Deyang, província de Sichuan. O Parque Industrial de de’a foi aprovado para ser estabelecido em maio de 2015. Tomando as condições de localização e fundação industrial da cidade de Deyang como plataforma, as políticas regionais minoritárias da prefeitura de Aba, vantagens de recursos de lítio e vantagens de preço da eletricidade como garantia (a prefeitura de Aba tem um total de 3,5 bilhões de quilowatt-hora de eletricidade reservada no estado, e o preço da eletricidade por quilowatt-hora é inferior a 0,40 yuan), ele criará uma referência para o parque do enclave. De acordo com as informações no site oficial do grupo de investimento de energia de Sichuan, em julho de 2021, o grupo divulgou o anúncio dos resultados da comparação do projeto e seleção do relatório de estudo de viabilidade do novo projeto de sal de lítio pelo investimento de energia Dingsheng lítio ou suas empresas associadas. Em fevereiro de 2022, o investimento de energia Dingsheng lítio assinou um acordo de investimento com o de’a Industrial Park no projeto de sal de lítio básico de 30000 toneladas, com um investimento total planejado de quase 1,5 bilhão de yuan. Ele planeja construir uma linha de produção básica de sal de lítio de 30000 toneladas, Incluindo a produção anual de 15000 toneladas de hidróxido de lítio de grau de bateria e 15000 toneladas de carbonato de lítio de grau de bateria.O período de construção do projeto é de 2 anos. Nós inferimos que o projeto de processamento de sal de lítio é preparar para o processamento de concentrado de lítio depois que a mina de Lijiagou é colocada em operação, e o progresso da construção deve ser rápido. Nesta fase, Eve Energy Co.Ltd(300014) energia de favo de mel e energia de favo de mel são introduzidos na planta de processamento de sal de lítio, por um lado, para atender às necessidades de aquisição de sal de lítio de usinas de bateria e, por outro lado, para testar a água para maior cooperação no futuro.
Lijiagou é um dos poucos projetos de espaço verde a ser investido no mundo, e a garantia de fornecimento de spodumene local é muito escassa
De acordo com o progresso do projeto, existem poucos projetos de spodumene da Gronelândia que podem ser colocados em operação este ano e no próximo. Tanto o núcleo quanto o sigma planejam realizar a primeira produção antes do final de 2022. No entanto, até agora, eles ainda estão na fase de conclusão de terraplenagem e instalações de apoio, e a construção principal e instalação de equipamentos ainda estão na fase inicial. Atualmente, é difícil colocar em operação no final do ano. Lijiagou é o único projeto de spodumene que pode ser colocado em operação na China, o que é de importância exemplar para o desenvolvimento de minas de lítio em áreas tibetanas no oeste de Sichuan. De acordo com o anúncio da empresa, a partir do período de relatório anual, o progresso do projeto de Lijiagou é normal. Antes que o projeto seja colocado em operação, a empresa explorará ativamente uma variedade de maneiras de usar efetivamente a mina de infraestrutura de eixo e faixa e se esforçará para realizar a renda da mina de lítio com antecedência. Através da consulta dos acordos de subscrição da parte incremental das empresas de recursos de lítio no exterior nos últimos dois ou três anos, podemos descobrir que a tendência de vincular o Japão, Coréia do Sul, os mercados europeu e americano ou a extensão descendente da cadeia industrial é óbvia. É difícil reproduzir a situação de que os novos projetos de investimento no último ciclo estão totalmente ligados ao mercado chinês. As empresas chinesas estão enfrentando a pressão do fornecimento de matérias-primas. Como um grande país de novos veículos de energia, a China tem uma forte demanda por recursos de lítio. Sob o pano de fundo da oferta de recursos upstream apertada e Geopolítica nos últimos dois anos, a fim de garantir o fornecimento de matérias-primas, fábricas de baterias construir conjuntamente plantas de processamento de sal de lítio e bloquear os produtos de sal de lítio processados a partir de recursos de spodumene de alta qualidade da China, que é uma medida viável para garantir a segurança da cadeia de suprimentos.
Acelere o layout dos ativos da bateria de lítio, e a mina de spodumene de Lijiagou em breve será colocada em operação
Em 26 de abril, a empresa anunciou que planejava adquirir 46,5% de capital próprio de Dingsheng lítio e 43,74% de capital próprio de materiais de lítio Sichuan Guoli em dinheiro. Após a aquisição, a empresa deterá 72% de capital próprio de Dingsheng lítio e 43,74% de capital próprio de Sichuan Guoli respectivamente. Além disso, a joint venture de’a parque industrial com uma produção anual de 30000 toneladas de projeto de sal de lítio aumentará ainda mais a capacidade de capital próprio de sal de lítio da empresa. Em 30 de maio, a empresa anunciou que um adicional de 403 milhões de yuans seria usado para a construção do projeto anual de mineração e curativo de 1,05 milhão de toneladas da mina de spodumene de Lijiagou, e a seção de flutuação do concentrador seria movida para baixo para o genzha Houping na foz de Lijiagou, com uma altitude de 2263m-2350m. Os fundos adicionais ajudarão a promover a construção do projeto de mina de lítio Lijiagou, aumentar os dias de produção (de 270 dias para 330 dias), reduzir os riscos de construção e operação do projeto e manter os objetivos de construção do projeto inalterados. Julgamos que a mina de spodumene Lijiagou deve realizar a extração de minério até o final de 2022. Naquela época, o negócio da bateria de lítio da empresa formará um layout integrado upstream e downstream, maximizando o lucro do negócio da bateria de lítio.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa constrói conjuntamente o projeto de sal de lítio de 30000 toneladas / ano no Parque Industrial de de’a, e planeja adquirir 46,5% do patrimônio líquido Dingsheng lítio e 43,74% do patrimônio líquido Sichuan Guoli materiais em dinheiro. Sob a alta perspectiva da indústria de recursos de lítio, a mina de Lijiagou controlada pela empresa será colocada em operação em 2022. Neste momento, a empresa aumentará o negócio de sal de lítio para se preparar para a criação de uma cadeia integrada da indústria de recursos de lítio upstream e downstream, de modo a maximizar os lucros retidos do segmento de negócios de lítio. Além disso, a empresa planeja adquirir participações minoritárias em energia eólica chuanneng, energia Huidong, energia Meigu, energia Yanbian e energia Leibo para aumentar ainda mais a escala de geração de energia patrimonial do novo negócio de geração de energia da empresa. A empresa tem forte competitividade em recursos de energia eólica, e suas horas de utilização de geração de energia estão significativamente à frente da média nacional. Além disso, a empresa ainda tem cerca de 1 milhão de kW de recursos reservados a ser desenvolvido em Sichuan. Após a construção e operação subsequentes, o novo negócio de geração de energia deve trazer incremento de fluxo de caixa estável para a empresa a cada ano e acelerar o desenvolvimento e construção do negócio de bateria de lítio da empresa. Com base no fato de que a aquisição acima é o primeiro anúncio da empresa e não foi concluída, não vamos ajustar a previsão de lucro da empresa por enquanto, e manter a receita operacional da empresa de RMB 4,727 bilhões, RMB 12,713 bilhões e RMB 15,287 bilhões de 2022 a 2024, com um aumento homólogo de 7,2%, 168,9% e 20,3%, respectivamente; De 2022 a 2024, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 945 milhões de yuans, 2505 milhões de yuans e 3395 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 177,9%, 165,1% e 35,5%, respectivamente. De 2022 a 2024, o EPS foi de RMB 0,64, 1,70 e 2,30 respectivamente, correspondendo ao preço de fechamento de RMB 22,37 em 13 de junho de 2022, e o PE foi de 35/13/10x respectivamente, mantendo a classificação “buy”.
Aviso de risco
1. o progresso da construção da mina de lítio foi menor do que o esperado, e não foi colocado em produção no tempo;
2. O preço dos recursos de lítio caiu significativamente;
3. o progresso da aquisição e construção do negócio de sal de lítio é menor do que o esperado;
4. No futuro, o desenvolvimento integrado dos recursos de lítio pelos principais acionistas em Sichuan é menor do que o esperado;
5. A aquisição de participações minoritárias no negócio de energia eólica ainda não foi concluída, e há incerteza.
6. A joint venture proposta não entrará em vigor até que seja revista e aprovada pelas três partes, assinada e selada, e ainda há incerteza
