Precisão de Yoshioka (836720)
Após 20 anos de cultivo profundo em produtos metálicos de precisão, a listagem da bolsa de valores de Pequim atingiu um novo nível de desenvolvimento. A empresa concentra-se na concepção e produção de peças metálicas de precisão, abrangendo ferramentas elétricas, aparelhos de limpeza, autopeças e outras peças, principalmente utilizadas em esfregonas a vapor, ferramentas elétricas manuais e automóveis. A equipe central da empresa tem qualificações profundas, bem gerenciada, boa operação principal de negócios e brilhante crescimento de desempenho. De 2018 a 2021, a receita principal do negócio aumentou de 198 milhões de yuans para 371 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual composta de 23,16%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou de 24,24 milhões de yuans para 56,52 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual composta de 32,6%. O crescimento geral foi rápido. A empresa será cotada na bolsa de valores de Pequim em novembro de 2021, e espera-se que o capital industrial seja ainda mais integrado para promover o desenvolvimento da empresa a um nível mais alto.
A indústria downstream da empresa continua a se desenvolver com forte demanda. A indústria de eletrodomésticos limpos desenvolveu-se rapidamente: a atualização do consumo e a situação epidêmica aceleraram o alto crescimento do mercado de eletrodomésticos limpos. A escala do mercado de eletrodomésticos limpos da China atingiu 24 bilhões de yuans em 2020, com um aumento anual de 20%. Espera-se exceder 80 bilhões de yuans em 2026. O CAGR estimado chegará a 22,53% em 22-26 anos. A indústria tem um amplo espaço. A indústria de autopeças continua a desfrutar de um alto boom, e a tendência leve emergiu: em 21 anos, o mercado automotivo da China se recuperou, e a produção anual e as vendas excederam o nível do mesmo período antes da epidemia em 2019. Ao mesmo tempo, o rápido desenvolvimento de novos veículos de energia levou toda a indústria automotiva a entrar na trilha leve. Confiando em alto desempenho de custo e tecnologia madura, liga de alumínio irá inaugurar grandes benefícios. No futuro, o consumo de materiais de liga de alumínio para carros individuais deve aumentar significativamente. O padrão de concorrência de ferramentas elétricas é estável, e as empresas líderes são sempre fortes: o mercado global de ferramentas elétricas atingirá US $ 34,3 bilhões em 2021, e espera-se chegar a US $ 45,2 bilhões em 26 anos, com um CAGR de 5,7%. A China é o centro de produção de ferramentas elétricas no mundo, e sua participação na produção permanecerá em torno de 70% ao longo do ano. No mercado global, o Cr4 em 2020 foi de 45,9%, com alto grau de concentração. A receita de produtos relacionados de gigantes representada por Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) . Ferramentas elétricas sem fio estão crescendo rapidamente e espera-se que se torne uma importante tendência de desenvolvimento do mercado de ferramentas elétricas.
O nível tecnológico da empresa é líder, e o investimento em P & D continua a aumentar. A empresa está em uma indústria de tecnologia intensiva com altos requisitos técnicos e certas barreiras tecnológicas. Como uma pequena empresa gigante especializada na fabricação de metais de precisão em Wuxi, a empresa tem reservas técnicas profundas, 106 patentes e 5 tecnologias principais. A receita de produtos de tecnologia central auto-desenvolvidos é responsável por uma alta proporção, entre eles, o aquecedor a vapor desenvolvido independentemente pela empresa é o produto líder neste segmento na China.
Os clientes principais são de alta qualidade e estáveis, e a expansão de novos clientes no campo automotivo é acelerada. A empresa acumulou grupos de clientes estáveis e de alta qualidade nas indústrias de aparelhos elétricos limpos e ferramentas elétricas. Incluindo Makita, a empresa líder global de ferramentas elétricas que cooperou por mais de 10 anos, shark, a empresa líder mundial de limpeza de pisos, etc. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de autopeças de 130 milhões de yuans, um aumento anual de 58%, representando cerca de 30% da receita total. Nos últimos anos, a empresa continuou a desenvolver grandes clientes no campo automotivo, e entrou sucessivamente no sistema de cadeia de suprimentos de fabricantes famosos, como Tesla, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) borgwana, etc. Como uma empresa de fundição sob pressão de liga de alumínio, espera-se beneficiar da promoção do peso leve do automóvel.
O efeito da gestão de multas é óbvio, e a taxa de custo do período é inferior ao nível médio. Durante 20182021, o rácio de despesas foi de 8,62%, 9,27%, 9,38% e 9,52%. Comparado com a média da indústria de cerca de 14%, a empresa mostrou capacidade de controle relativamente excelente, e o baixo rácio de despesas também continuará a contribuir para a rentabilidade da empresa.
Sugestões de investimento: prevemos que a receita operacional da empresa será de RMB 442 milhões, RMB 543 milhões e RMB 673 milhões, respectivamente de 2022 a 2024, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 68milhões, RMB 87milhões e RMB 110milhões, respectivamente. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe CAGR de 2022 a 2024 será de 27,2%, e o EPS diluído calculado pelo último número de capital social será de RMB 74, RMB 95 e RMB 1,20 respectivamente. Os múltiplos PE do preço atual das ações da empresa no EPS de 2022 a 2024 são 18,1 vezes 14,2 vezes 11,3 vezes respectivamente. Referindo-se à avaliação de empresas comparáveis e considerando o alto crescimento trazido pela prosperidade continuada da indústria, a empresa dá uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Dicas de risco: o risco de propagação contínua da epidemia de covid-19, o risco de que a iteração do produto não possa atender às necessidades de desenvolvimento do mercado, o risco de que a expansão do negócio seja menor do que o esperado, o risco de desvio na medição do espaço de mercado e o risco de que os dados públicos utilizados no relatório de pesquisa não possam ser atualizados a tempo ou após a informação.
