\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 268 Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) )
Evento: no dia 11 de junho, a empresa emitiu o Plano de Incentivo às Ações Restritas 2022 (Draft), que prevê conceder 13,6 milhões de ações restritas a objetos de incentivo, representando 3,12% do capital social total; 10,93 milhões de ações foram concedidas pela primeira vez, e o preço da concessão foi de 4,67 yuan / ação. O número total de objetos de incentivo é 324, incluindo 8 gerentes seniores e 316 gerentes intermediários e técnicos principais. A venda restrita das ações concedidas será levantada em duas fases, 12/24 meses a partir da data de conclusão do registro de ações (a proporção de levantamento é de 50%/50%). De acordo com o cálculo da empresa, se as ações restritas foram concedidas pela primeira vez no início de julho de 22, o valor de amortização das despesas de pagamento baseadas em ações em 22-24 anos seria 1243,4 / 1613,0 / 3696000 yuan respectivamente, totalizando 32,26 milhões de yuan. Este plano de incentivo patrimonial é a primeira ação de incentivo da empresa após a sua listagem. Abrange uma ampla gama e envolve principalmente funcionários de nível médio, o que é propício para mobilizar plenamente o entusiasmo dos funcionários e estabelecer e aperfeiçoar o mecanismo de incentivo a longo prazo da empresa.
Dupla avaliação de renda e lucro, com níveis claros de objetivos de realização. Em termos dos objetivos de desempenho da empresa, este plano é avaliar o lucro e o lucro respectivamente em 22/23 anos. Durante 22 anos, a proporção de restrição de vendas finalmente levantada = a proporção de receitas desbloqueadas × 50%+ proporção de desbloqueio do lucro líquido × 50%, definem o valor de gatilho e a avaliação do valor-alvo para a receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe, respectivamente, no ano corrente, e o rácio de desbloqueio do valor de gatilho e do valor-alvo é de 40%/100%, respectivamente. Tomando como base 21 anos, as metas de avaliação do valor trigger do lucro de 22 anos e do valor-alvo são +5%/+20% ano a ano, respectivamente, e o valor trigger e o valor-alvo do lucro líquido atribuível à empresa-mãe são +15%/50%, respectivamente. Durante 23 anos, os objetivos de avaliação do rendimento e do lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe são +56%/+110% com base em 21 anos (rendimento de 21 a 23 anos e lucro líquido atribuível à empresa-mãe cagr+25%/+45%). A taxa de desbloqueio da receita e do lucro alcançando o padrão é de 100%, e se apenas um deles atender ao padrão, a taxa de desbloqueio é de 50%.
Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) : em termos de marca, a empresa classificou-se em primeiro lugar entre os 500 principais fornecedores preferidos com força abrangente no desenvolvimento imobiliário por 9 anos consecutivos, e estabeleceu uma boa cooperação estratégica com o jardim do país, Longhu, China Recursos e outras empresas imobiliárias bem conhecidas.A vantagem da marca deve continuar a se fortalecer sob a tendência de compras centralizadas. Além disso, Li Yifeng, porta-voz contratado da empresa em 21 anos, aumentará ainda mais a imagem e popularidade da marca, aderindo à estratégia de varejo high-end. Em termos de canais, a empresa possui mais de 2000 distribuidores acima do tamanho designado, com redes de distribuição em todo o país; Em termos de negócios de engenharia, o modelo de fundo de garantia é propício para reduzir o risco de recuperação de contas a receber. Em termos de expansão de capacidade, o projeto de IPO Zhejiang Changtian da empresa e o projeto auto-levantado Sichuan Pengxi devem ser colocados em operação gradualmente em 202123.
Previsão de lucro: os canais de distribuição / Engenharia da empresa são expandidos ordenadamente, capacidade de produção de alta qualidade é gradualmente liberada e a pressão de curto prazo sobre os lucros não muda a tendência de crescimento. Mantemos os pressupostos originais, estimando-se que a receita da empresa em 22/23 anos será de RMB 3,35/4,25 bilhões, e o lucro líquido atribuível à matriz será de RMB 270370milhões, correspondendo a 15/11 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a promoção deste plano de incentivo às ações é inferior ao risco esperado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas excedendo as expectativas; O risco de a conclusão do imóvel ser menor do que o esperado; A expansão da capacidade é inferior ao esperado.
