\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 507 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
Vista central
O volume e o preço da indústria podem ser melhorados, e a atualização do consumo é a principal força motriz. Como um alimento tradicional chinês, picles têm demanda estável da indústria.A tendência de aumentar a taxa de embalagem, atualização do consumo, afundamento do canal e expansão do novo canal impulsionará o crescimento da indústria de picles embalados. O crescimento da escala da indústria de produtos em conserva embalados será estável nos dígitos médios e altos, enquanto a escala da indústria de mostarda em conserva embalada das principais sub variedades também atingirá os dígitos médios e únicos.
A empresa é a única com forte poder de marca em Wujiang e tem o poder de preços na indústria. Wujiang, a principal marca da empresa, é a única marca nacional na indústria de picles de embalagem. Sua participação de mercado é muito maior do que a da segunda marca. Há uma lacuna maior na categoria de mostarda em conserva. É a única marca nacional na indústria. Está na posição de liderança na indústria em termos de poder de marca, poder de produto e poder de canal. Com a melhoria da matriz de produtos e atualização de produtos, tem uma forte capacidade de aumentar os preços.
O aumento dos preços foi conduzido sem problemas e os preços das matérias-primas caíram gradualmente, e espera-se que o desempenho inaugure um ponto de inflexão. Em 2021, o aumento acentuado no preço dos legumes verdes e despesas de vendas levou a pressão de curto prazo no lado do lucro da empresa, mas, ao mesmo tempo, as pequenas e médias empresas de mostarda em conserva foram liberadas devido à pressão de custos, o que foi mais propício para a melhoria da participação de mercado da empresa. Espera-se que o preço dos vegetais verdes caia gradualmente em 2022. Ao mesmo tempo, o aumento do preço no final de 2021 ajudará a empresa a melhorar continuamente sua rentabilidade, e o desempenho global deve inaugurar um ponto de inflexão.
O foco no futuro está no cultivo intensivo e afundamento de canais e na expansão de categorias. A empresa tem uma rede de vendas líder nacional na indústria, e o nível de canal é relativamente plano. Em 2019, acelerará o afundamento do mercado em branco, expandirá a equipe de revendedores de primeira classe, nivelará ainda mais o nível e refinará ainda mais a gestão regional e de categorias. A diferença entre esta rodada de afundamento de canais e a rodada anterior está no fortalecimento do poder da marca e do impulso do canal. Estamos otimistas de que a empresa vai aproveitar a participação de concorrentes pequenos e dispersos no mercado low-line com seu forte poder de marca e continuamente reforçado poder do canal. Em termos de expansão de categoria, a empresa entrou em rabanetes, picles e outras categorias através de P&D e M&A independentes. Atualmente, há uma falta de marcas líderes nas categorias subdivididas.Espera-se que a empresa atinja a expansão da categoria com a ajuda de forte poder de marca, poder de canal e rica experiência em gestão da indústria.
Aconselhamento em matéria de investimento
Excluindo o impacto de circunstâncias extremas em 2021 (a pressão fundamental causada por epidemias repetidas e o aumento acentuado na pressão de custos, e o declínio acentuado no EPS, PE é aumentado), considerando a condução suave do aumento de preços, a eliminação gradual do arrasto negativo dos custos de matéria-prima sobrepostos e a expansão adicional da escala de picles e outras categorias, 40x será dado em 2022, com o preço alvo correspondente a 45,6 yuan, cobrindo pela primeira vez, Dê uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco
Flutuação dos custos das matérias-primas; O efeito de afundamento do canal é menor do que o esperado; O efeito da expansão da categoria foi menor do que o esperado.
