\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 677 Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) )
Vista central
A empresa é uma empresa líder em processamento de laminação e prensagem de alumínio na China, com crescimento significativo do desempenho em 2021. A empresa tem uma posição significativa na indústria.Através da atualização high-end e utilização abrangente de recursos de alumínio reciclado, a empresa construiu de forma abrangente um novo ecossistema de ciclo da indústria de alumínio com características Mingtai. Os produtos da empresa cobrem uma ampla gama de campos de aplicação, envolvendo principalmente alimentos, medicamentos, transporte, eletrônicos, construção, moldes, embalagens e outros campos. Beneficiando da contínua transformação high-end da empresa e produtos de grande escala, o desempenho da empresa continuou a aumentar. Em 2021, a receita operacional atingirá 24,61 bilhões de yuans, um aumento anual de 50,7%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 1,85 bilhão, com um aumento homólogo de 73,1%. O alumínio high-end da China ainda precisa ser importado, e o crescimento contínuo da jusante promove a demanda em larga escala por alumínio. Do lado da oferta, a produção de alumínio da China continuou a aumentar nos últimos anos. Em 2021, a produção de alumínio da China atingiu 61,052 milhões de toneladas, um aumento de 5,64% ano a ano. Por outro lado, a oferta da China de alumínio high-end ainda é ligeiramente insuficiente. Em 2021, as exportações da China de tira de alumínio e folha de alumínio foram 29580000 toneladas e 203000 toneladas respectivamente, muito maior do que o volume de importação. No entanto, o preço unitário de exportação da folha de alumínio é menor do que o preço unitário de importação, e há uma lacuna em produtos high-end. De acordo com dados eólicos, o preço unitário médio de importação da folha de alumínio apoiada na China durante 20172021 foi de US $ 12,83 / kg, superior ao preço unitário médio de exportação de US $ 3,12 / kg. Do lado da demanda, o consumo aparente de folha, tira e folha de alumínio na China atingiu 7,6317 milhões de toneladas em 2021, um aumento anual de 14,78%. Com a demanda contínua em grande escala nos campos imobiliários e de transporte de demanda principal downstream, a demanda de alumínio da China pode continuar a aumentar no futuro.
O investimento em P & D impulsiona a transformação high-end, e a escala do negócio de alumínio reciclado da empresa continua a aumentar. Em 2021, o investimento em P & D da empresa atingiu 950 milhões de yuans, um aumento de 83,98% ano a ano. Impulsionado pelo alto investimento contínuo em P & D, a capacidade de produção de alumínio high-end da empresa continua a liberar, o que pode trazer um espaço de lucro mais amplo para a empresa no futuro; Além disso, a empresa realiza ativamente o layout de negócios de alumínio renovável. Atualmente, a empresa tem uma capacidade de processamento anual de 680000 toneladas de alumínio residual e uma capacidade de utilização abrangente de 120000 toneladas de cinzas de alumínio. No futuro, planeja construir uma capacidade de 700000 toneladas de alumínio renovável e novos materiais de liga de alumínio verde. A vantagem principal da empresa no campo do alumínio renovável está se expandindo.
Aconselhamento em matéria de investimento
Com o aumento do volume e preço do produto, o desempenho futuro da empresa continuará a ser em grande escala. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 seja de RMB 2,566/3,531/4,047 bilhões, respectivamente, e o EPS correspondente seja de RMB 3,76/5,17/5,93, respectivamente. Com base no preço de fechamento de 23,36 yuan em 10 de junho de 2022, o PE correspondente é 6,21 / 4,52 / 3,94 vezes respectivamente. Em combinação com a prosperidade da indústria, estamos otimistas sobre o desenvolvimento da empresa. Para a primeira cobertura, deve ser atribuída a qualificação “recomendada”.
Aviso de risco
Risco de recorrência epidêmica de Covid-19, progresso do novo projeto menos do que o risco esperado, risco de mudança da política de proteção ambiental.
