\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 754 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Recentemente, a empresa divulgou um anúncio sobre a aquisição do patrimônio líquido minoritário de sua subsidiária controladora. A empresa assinou um acordo de transferência de capital com partes relacionadas em 13 de junho de 2022. A empresa planeja adquirir 10% das ações de suas subsidiárias Vienna Hotel Co., Ltd. e Shenzhen Baisui aldeia catering chain Co., Ltd. em dinheiro. O preço de transação de 10% das ações de Vienna Hotel Co., Ltd. é RMB 218milhões, e o preço de transação de 10% das ações de Shenzhen Baisui aldeia catering chain Co., Ltd. é RMB 100000. Após a conclusão da transação, a participação da empresa no Vienna Hotel e Baisui Village Catering aumentou de 80% para 90%, e os recursos da empresa foram ainda mais integrados.
Pontos-chave que apoiam a notação
Otimização e integração de equidade beneficiarão o desenvolvimento de acompanhamento. A empresa planeja comprar 10% de capital da subsidiária Vienna Hotel Co., Ltd. com 218milhões de yuans; Adquira 10% de capital da cadeia de restauração Co. de Shenzhen baisuicun, Ltd. com 100000 yuan. Após a conclusão da transação, a participação da empresa no Vienna Hotel e no Baisui Village Catering aumentou de 80% para 90%. Viena e Baisui aldeia alcançarão uma receita operacional de 3,263255 bilhões de yuans em 2021, equivalente a 24,82%/1,94% da escala de receita da empresa; A contribuição para o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe é 467 milhões de yuans / 1923000 yuans. Ao mesmo tempo, Viena realizou um lucro líquido de RMB 321 / 3,00 / 467 milhões de 19 a 21, refletindo sua forte resistência comercial e excelente força de marca sob a situação epidêmica. Referindo-se ao relatório anual do ano 21, o número líquido de lojas abertas pela marca Viena é de 447, representando 40,82% do número líquido de lojas abertas pelos hotéis de gama média da empresa e 37,03% do número líquido de lojas abertas ao longo do ano, mostrando a importante posição da marca na expansão da loja da empresa e seu reconhecimento entre os franqueados. A crescente participação da empresa em Viena nesta aquisição reflete também o objetivo estratégico da empresa de enfrentar ativamente as oportunidades de mercado por meio do ajuste de capital interno. Além disso, através deste ajuste da estrutura patrimonial, os recursos da empresa foram ainda mais integrados, o que é propício à redução dos custos de gestão da empresa, dando pleno uso ao efeito de sinergia e atendendo ao planejamento estratégico do desenvolvimento da futura empresa.
O impacto máximo da epidemia passou, e espera-se que o negócio recupere rapidamente. No final do primeiro trimestre de 2022, a epidemia se espalhou rapidamente em Xangai e outros lugares, o que reduziu muito a demanda de viagens dos viajantes de negócios chineses. De 1 de janeiro a 12 de junho de 2022, províncias e municípios diretamente sob o governo central com mais de 1000 casos recentemente confirmados no continente em 22 anos incluem Pequim, Fujian, Guangdong, Guangxi, Henan, Jilin, Shandong, Xangai, Sichuan, Tianjin e Zhejiang. De acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, as províncias e cidades acima mencionadas representam 53% do número de hotéis abertos e 49% do número de lojas franqueadas, sendo importantes áreas de distribuição do negócio doméstico da empresa. Mas, ao mesmo tempo, considerando que o desejo dos consumidores de viajar continuou a acumular-se durante o período epidêmico, por exemplo, na plataforma qunar, o volume de reservas do primeiro pequeno hotel de férias em Xangai aumentou 16 vezes mês a mês. Com referência ao rápido crescimento do negócio hoteleiro no exterior da empresa com o relaxamento das medidas de prevenção e controle epidêmico em muitas regiões estrangeiras, acreditamos que a resposta rápida à demanda impulsionará a recuperação dos negócios da empresa.
Avaliação
O impacto da epidemia doméstica continua, e espera-se que haja alguma pressão para que a empresa atinja a meta anual. No entanto, Xangai anunciou o fechamento no início de junho, somando ao relaxamento da política de viagens inter provinciais, acreditamos que o número de viagens de negócios chinesas vai se recuperar gradualmente. Mais tarde, com a melhoria adicional da situação epidêmica na China, os hotéis domésticos devem replicar a tendência de recuperação rápida dos hotéis no exterior. Em combinação com o ajuste patrimonial da empresa, acreditamos que a empresa está se preparando ativamente para o futuro plano de desenvolvimento estratégico, por isso ajustamos o EPS da empresa para 22-24 anos para ser 0,34 / 1,50 / 2,30 yuan, e a relação P / E correspondente para ser 149,1 / 33,9 / 22,2 vezes, mantendo a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
O risco de propagação da epidemia, o risco de continuar ou aumentar políticas rigorosas de prevenção da epidemia em algumas regiões e o risco de mudanças cambiais.
