\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 099 Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) )
Lógica do núcleo
Otimização do padrão de concorrência e desenvolvimento do mercado global de chips multimídia: após anos de desenvolvimento, a empresa formou um grande número de experiência de desenvolvimento e avanços tecnológicos em torno de chips multimídia, incluindo, mas não limitado a, decodificação e processamento de vídeo de formato completo, desmodulação global de TV digital, módulo de processamento de imagem de TV ultra-alta definição, módulo de interface periférica de alta velocidade, soluções de segurança de nível de chip, etc. A empresa tem uma visão global e acumulou uma forte ecologia industrial no desenvolvimento de mercados globais de operadores, plataformas de mídia de streaming e outros clientes finais. Os produtos terminais relacionados ao esquema de chips SOC S-Series da empresa têm sido amplamente utilizados no equipamento de operadores chineses e no equipamento de muitos operadores estrangeiros na América do Norte, Europa, América Latina, Ásia Pacífico e África. Com a otimização do padrão competitivo do mercado global de chips de set-top box nos últimos dois anos, a empresa aproveitou a oportunidade de desenvolvimento industrial e fez avanços rápidos, percebendo a atualização contínua da estrutura do produto e o aumento substancial da expedição. Em termos de chips da série T, o processo de fabricação do produto da empresa alcançou um avanço de 28nm a 12NM.Os clientes downstream de produtos relacionados incluem produtos terminais inteligentes de empresas e operadores bem conhecidos em casa e no exterior, tais como Xiaomi, Haier, TCL, Skyworth, Hisense, best buy, Amazon, Epson, céu, etc. A indústria global de smart TV está em um período de integração acelerada, o sistema operacional está evoluindo para a abertura e o surgimento de plataformas de terceiros, o que é propício para a expansão da participação de mercado da empresa.
A explosão multidimensional da demanda downstream abriu a segunda curva de crescimento: como um excelente designer SOC de processadores inteligentes na China, a empresa estabeleceu um relacionamento próximo com TSMC, o que fornece uma garantia para o desenvolvimento de negócios da empresa. Atualmente, globalmente, com a promoção de aplicações inovadoras maciças, como IA, condução autônoma, Internet das coisas e Internet industrial, a demanda por poder de computação também está experimentando uma rodada de crescimento explosivo. Através do desenvolvimento contínuo de novos produtos e novos clientes, a segunda curva de crescimento da empresa foi aberta.
Os produtos avançados do processo foram promovidos sem problemas, e a capacidade sistemática da solução foi melhorada: os chips de teste dos chips de processo de 6nm da empresa foram enviados para streaming no final de dezembro de 2021, e estão progredindo suavemente no presente. Em agosto de 2021, a empresa lançou um chip auto-desenvolvido de transmissão de dados de alta velocidade de banda dupla wi-fi5+bt5.2 single chip que suporta transmissão de vídeo de alta produtividade. O chip foi produzido em massa com sucesso e foi vendido em grande escala. No futuro, o modo de suporte às vendas e solução “chave na mão” trará rápido crescimento nas remessas. Através da pesquisa e desenvolvimento contínuos de produtos de conexão, a empresa está gradualmente mudando de um único provedor de chip para um provedor de solução sistemática, e o valor industrial aumentou.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: a previsão de receita para 2022 e 2023 será aumentada de RMB 6,423 bilhões e RMB 8,435 bilhões no período anterior para RMB 6,537 bilhões e RMB 8,479 bilhões. Espera-se que a empresa atinja receita de RMB 10,6 bilhões em 2024, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022 e 2023 será aumentado de RMB 1,076 bilhão e RMB 1,421 bilhão para RMB 1,184 bilhão e RMB 1,602 bilhão. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 2,098 bilhões em 2024. De 2022 a 2024, o EPS correspondente é de 2,88 yuan, 3,90 yuan e 5,10 yuan respectivamente. Correspondendo ao preço de fechamento de RMB 100,50 em 14 de junho de 2022, o PE de 2022 a 2024 foi 34,88 vezes, 25,79 vezes e 19,69 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Alerta de risco: riscos causados pela contínua escassez de capacidade de produção global; A promoção de novos produtos é menor do que o risco esperado; Risco de deterioração macroeconómica contínua; Riscos decorrentes da intensificação das fricções comerciais globais. dois
