\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 47 Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) )
Principais pontos de investimento
Lógica de investimento: a empresa é uma empresa de cro clínica líder na China. 1) em 2019, a empresa ficou em primeiro lugar com uma participação de mercado de 8,4% na China, e a participação de mercado continuará a aumentar até 2021; 2) A expansão no exterior alcançou resultados iniciais, com o número de projetos de ensaios clínicos representando 32%, e o negócio no exterior aumentou significativamente; 3) O layout de negócios relacionado aos ensaios clínicos foi melhorado e o período de saque de desempenho começou; 4) O novo sistema de revisão e aprovação de medicamentos da China está em linha com os padrões internacionais. O número de aplicações ind e ensaios clínicos registrados aumentou, e a capacidade de cros clínicos continuou a expandir.
A empresa é uma empresa de cro clínico de plataforma líder crescendo na China: a empresa é o primeiro lote de cros clínicos estabelecidos na China, que alcançou a cobertura completa de cidades-chave na China e multi regiões ultramarinas, e tem vantagens óbvias da marca e efeito de liderança. A receita da empresa em 2021 foi de 5,214 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 63,32%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,874 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 64,26%; Em 2022q1, a receita foi de RMB 1,818 bilhão, um aumento homólogo de 101,55%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 5,18%, com um aumento homólogo de 13,82%.
A crescente demanda por pesquisa e desenvolvimento de medicamentos inovadores na China impulsionou o desenvolvimento de alta prosperidade da indústria clínica de cro: o número de medicamentos pipeline sob pesquisa no mundo atingiu 20109 em janeiro de 2022, com um aumento anual de 8,22%. O mercado global de cro deve ser de US $ 80,1 bilhões em 2022, e o 20222024cagr é de 9,48%; O mercado cro da China beneficiou-se do apoio à política inovadora de drogas e da integração internacional do sistema de revisão e aprovação de drogas, e a taxa de crescimento é maior do que a do mundo. O mercado cro da China deve ser de US $ 13 bilhões em 2022, e o 20222024cagr é de 30,68%. Na China, 1821 ind casos foram aceitos em 2021, com um aumento homólogo de 79,23%. Foram registrados 3358 novos ensaios clínicos, com um aumento homólogo de 29,05%. O cro clínico aumentou significativamente.
O número de pipelines de ensaios clínicos de medicamentos aumentou rapidamente, e a expansão dos negócios no exterior alcançou resultados gratificantes: o principal negócio da empresa, os serviços técnicos de ensaios clínicos, representou 57,42% da receita em 2021, e sua receita comercial foi de RMB 2,994 bilhões, um aumento homólogo de 97,10%. No final de 2021, 567 ensaios clínicos estavam sob pesquisa, um aumento homólogo de 45,76%, com alta certeza de desempenho futuro. A expansão dos negócios da operação de ensaios clínicos no exterior alcançou resultados iniciais: em 2021, o número de equipes no exterior ultrapassou 1000, o número de ensaios clínicos operados no exterior atingiu 132, com um aumento homólogo de 73,68%, e 50 projetos MRCT participaram, com um aumento homólogo de 150%.
O layout de negócios relacionado aos ensaios clínicos está se tornando cada vez mais perfeito e entrou no período de saque de desempenho: através do crescimento endógeno e fusões e aquisições externas, a empresa tem um sistema de negócios abrangente e tem uma grande escala em serviços de laboratório, negócios de sistemas de dados, SMO, etc em 2021, a receita de negócios relacionada a ensaios clínicos e serviços de laboratório atingiu 2,194 bilhões de yuans, um aumento de 32,41% ano a ano. Com o layout completo, entrou no período de saque de desempenho.
Previsão de lucro e classificação de investimento: a empresa é uma empresa de cro clínica líder na China, com um alto grau de prosperidade na indústria.Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será RMB 7,036 bilhões, RMB 8,665 bilhões e RMB 10,675 bilhões respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,417 bilhões de yuans, 4,043 bilhões de yuans e 4,691 bilhões de yuans respectivamente; As avaliações correspondentes do preço atual da ação são 24 ×， vinte ×， dezessete ×， Classificação “Comprar” para a primeira cobertura.
Aviso de risco: I & D de novos medicamentos é inferior ao esperado, risco de concorrência industrial, flutuação do rendimento do investimento
