\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 371 Naura Technology Group Co.Ltd(002371) )
Evento: em 13 de junho de 2022, a empresa emitiu o plano de incentivo de opção de ações 2022 (Draft), que planeja conceder 13,1 milhões de opções de ações para objetos de incentivo, representando cerca de 2,48% do capital social total, incluindo 10,5 milhões de opções de ações pela primeira vez, 2,6 milhões de opções de ações reservadas, o preço de exercício de 160,22 yuan / ação e o período de validade de não mais de 96 meses.
Comentários:
Os objetos de incentivo são principalmente o pessoal técnico central, o que ajuda a manter a competitividade central da empresa. O número de objetos de incentivo concedidos pela primeira vez neste projeto de incentivo de ações não deve exceder 840, incluindo no máximo 777 talentos técnicos essenciais e no máximo 63 backbones de gestão da empresa, excluindo diretores e gerentes seniores. O pessoal técnico central da empresa obteve 9,603 milhões de ações de opções de ações, representando 73% do total de opções de ações concedidas. A espinha dorsal da gestão da empresa obteve 897000 ações de opções de ações, representando 7% do total de opções de ações concedidas. O plano de incentivo patrimonial é principalmente para o pessoal técnico de núcleo, o que ajuda a mobilizar plenamente o entusiasmo do pessoal técnico de núcleo e backbones de gestão da empresa (incluindo suas subsidiárias) e manter a posição de liderança da empresa entre os fabricantes nacionais de equipamentos de semicondutores.
Objetivos anuais de avaliação do desempenho das opções de ações: taxa de crescimento da receita da empresa em N anos ≥ taxa de crescimento média aritmética da empresa de benchmarking; Proporção do investimento em I & D nas receitas em N anos ≥ proporção média aritmética das empresas de aferição comparativa; Número de pedidos de patente em N anos ≥ 500; O valor médio de cálculo das EOE de n-2 a N anos não deve ser inferior a 16%; O valor médio aritmético da margem de lucro de n-2 a N anos ≥ 8%. (ano n refere-se ao ano em que a empresa de benchmarking está entre os cinco principais fabricantes globais de equipamentos de semicondutores em termos de vendas no ano correspondente. O primeiro prêmio é de 2023 a 2026, e a parte reservada é de 2024 a 2027)
Despesas de incentivo de capital próprio: assumindo que a empresa concedeu opções de ações pela primeira vez em 13, 22 de junho, as despesas totais a serem amortizadas são de RMB 1,765 bilhão, e RMB 313 milhões, RMB 566 milhões, RMB 444 milhões, RMB 264 milhões, RMB 138 milhões e RMB 39 milhões em 22-27 anos, respectivamente.
A empresa é líder de equipamentos domésticos de semicondutores com as categorias mais completas, e a localização beneficia mais. O gravador avançado do processo da empresa e o equipamento do depósito do filme (14nm) passaram a verificação multi-canal do processo no cliente, e realizaram a aplicação da produção em massa; PECVD, LPCVD, APCVD, ALD e outros produtos CVD são amplamente utilizados em circuitos integrados, embalagens avançadas, dispositivos de energia, energia fotovoltaica nova, semicondutores de terceira geração e outros campos; Desde que o etcher ICP da empresa entrou no mercado em 2005, entregou mais de 2000 cavidades, que são amplamente utilizadas nos campos da lógica avançada, armazenamento avançado, embalagem avançada, dispositivos de energia, semicondutores de terceira geração, etc; As encomendas do equipamento de cristal longo SiC estão cheias, e mais de 1000 conjuntos foram enviados no total. Espera-se que a expedição exceda 500 conjuntos em 2022. tornou-se o produto preferido para os clientes principais na China.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: a empresa é uma empresa líder de equipamentos domésticos de semicondutores, com ricos tipos de equipamentos e forte capacidade de substituição doméstica, e continuará a se beneficiar do incremento de desempenho trazido pela localização. Mantemos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 como RMB 1,624 bilhão, RMB 2,221 bilhões e RMB 2,921 bilhões respectivamente, e os PS correspondentes ao valor de mercado atual são 10x, 8x e 6x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: a importação e verificação do cliente não são como esperado, a expansão da fábrica da bolacha não é como esperado, e a tecnologia R & D não é como esperado.
