\u3000\u30 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 55 Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) )
Expandir e fortalecer o negócio principal da geração de energia nova, e expandir a indústria de energia em vários campos
A empresa está comprometida em expandir e fortalecer o novo negócio de geração de energia elétrica e fornecer fluxo de caixa estável para a empresa. O novo negócio de geração de energia da empresa envolve geração de energia eólica, geração de energia fotovoltaica e geração de energia de incineração de resíduos, e o negócio se expandiu para muitos campos da indústria de energia. A província de Sichuan, onde o parque eólico da empresa está localizado, pertence às quatro categorias de recursos de energia eólica, e a complementaridade multi-energia em larga escala é a principal direção de desenvolvimento do sistema de energia de Sichuan. Sob o pano de fundo da escala maior do que o esperado da grande base Fengguang e da explosão da demanda por geração de energia fotovoltaica distribuída, espera-se que a demanda de capacidade instalada da indústria continue a manter alto crescimento. A empresa tem ricas reservas de projetos de energia eólica, e o desempenho do negócio de energia da empresa tem o poder de continuar a crescer. Além dos projetos que foram colocados em operação e estão em construção, a empresa tem cerca de 1 milhão de quilowatts de recursos eólicos de alta qualidade a serem desenvolvidos e construídos na província de Sichuan. O desenvolvimento do projeto foi promovido ordenadamente com grande potencial de desenvolvimento. Em 2021, a empresa concluiu a aquisição de 51% do patrimônio líquido da proteção ambiental chuanneng, cujos principais negócios incluem descarte de lixo, limpeza e transporte de saneamento e venda de equipamentos de proteção ambiental. Entre eles, a receita de vendas de energia do projeto de geração de energia de incineração de resíduos da Sichuan Energy Environmental Protection Co., Ltd. foi oficialmente incorporada à nova receita de negócios de geração de energia, fornecendo uma nova fonte de receita para o novo negócio de geração de energia da empresa. No futuro, o desperdício para a indústria de geração de energia na província de Sichuan terá um grande espaço de crescimento, e o desperdício para o projeto de geração de energia deve continuar a fornecer incremento de lucro para o novo negócio de geração de energia da empresa.
Os recursos de lítio são abundantes, e o layout integrado da cadeia da indústria da bateria de lítio é acelerado
Após a reorganização em 2017, a empresa propôs tomar a bateria de energia de íons de lítio como ponto de partida para abrir todo o modo de cadeia da indústria de minério de lítio, processamento de sal de lítio, materiais da bateria e baterias de lítio. Em junho de 2020, a empresa planeja adquirir 62,75% do patrimônio líquido da indústria de lítio de investimento energético sob o fundo de energia de lítio com RMB 927 milhões em dinheiro.Após a aquisição, a empresa obterá o direito de controle de mineração da mina de spodumene Lijiagou na prefeitura de Aba, província de Sichuan. Com a introdução da política de emissão de carbono impulsionando o crescimento da produção e vendas de novos veículos elétricos de energia, manter recursos upstream de alta qualidade ajudará a empresa a fortalecer sua competitividade no mercado e aumentar seu poder de negociação. Desde 2021, os preços do sal de lítio continuaram a subir, e espera-se que o negócio de lítio da empresa atinja receita considerável. A oferta apertada de minério de lítio, juntamente com o crescimento mais alto do que o esperado na demanda por novos veículos de energia e armazenamento de energia, é a principal razão para o aumento acentuado dos preços do sal de lítio. Com a retomada do trabalho e da produção de empresas automotivas após a situação epidêmica ter melhorado, a demanda do consumidor será rapidamente reparada, enquanto a escassez da oferta de minério de lítio ainda será difícil de aliviar em pouco tempo, e o declínio nos preços do sal de lítio é limitado. Esperamos que a oferta e demanda globais de sal de lítio permaneçam em um estado apertado nos próximos dois anos. A alta demanda contínua por novos veículos de energia na jusante conduzirá o preço do sal de lítio na jusante para permanecer alto. Como um fabricante integrado de sal de lítio com vantagens de recursos na China, a empresa continuará a se beneficiar.
Instalado na cadeia industrial “resíduos sólidos + saneamento”, e continuamente otimizado a estrutura industrial
Depois de adquirir 51% do patrimônio da proteção ambiental chuanneng em 2021, a empresa propôs focar no negócio de geração de energia residual, fortalecer a expansão dos negócios, desenvolver-se para operação fina e sinergia industrial, e melhorar os benefícios da geração de energia residual, estabelecendo uma cadeia integrada de classificação de resíduos, transporte, incineração e utilização de resíduos. Atualmente, a empresa possui um layout completo de negócios cobrindo investimento, construção e operação no campo de resíduos para geração de energia elétrica, melhorando ainda mais a competitividade e rentabilidade da empresa. Com o rápido desenvolvimento da indústria de saneamento integrado, os governos locais estão cada vez mais exigindo serviços integrados de saneamento. Como uma empresa estatal com rica experiência em projetos de geração de energia de lixo, a proteção ambiental de chuanneng tem uma influência importante em Sichuan. Através de anos de desenvolvimento, a empresa operou uma série de projetos de demonstração em várias partes da província de Sichuan, efetivamente aliviando os problemas locais de eliminação de resíduos, melhorando os benefícios ambientais, sociais e econômicos locais, formando uma boa reputação de mercado e marca, e desempenhando um papel importante na indústria em Sichuan. Atualmente, o grau de mercetização da indústria de saneamento da China é inferior a 60%, e a taxa de urbanização é de apenas 60%. Comparado com a taxa de mercetização de mais de 90% em países desenvolvidos europeus e americanos, a indústria de serviços de saneamento ainda tem um grande espaço de mercetização, e a quantidade de pedido de proteção ambiental de energia de Sichuan no campo da integração de saneamento e equipamentos de saneamento é esperado para continuar a crescer.
Aconselhamento em matéria de investimento
Prevemos que de 2022 a 2024, a empresa realizará uma receita operacional de 3,811 bilhões de yuans, 4,943 bilhões de yuans e 7,268 bilhões de yuans, com um crescimento composto de 18,14% nos próximos três anos com base em 2021; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de RMB 467 milhões, RMB 955 milhões e RMB 1856 milhões, com um crescimento composto de 76,08% nos próximos três anos com base em 2021. O capital social total é de 1476 milhões de ações, correspondendo a eps0,32, 0,65 e 1,26 yuan.
Os pontos-chave de avaliação são os seguintes: em 13 de junho de 2022, o preço da ação foi de RMB 22,37, o capital social total foi de 1,476 bilhão, o valor de mercado correspondente foi de RMB 33,016 bilhões e o PE de 2022 a 2024 foi de cerca de 71, 35 e 18 vezes. A alta demanda por novos veículos de energia na jusante fará com que o preço do sal de lítio no upstream permaneça alto. Espera-se que a oferta global e a demanda de sal de lítio permaneçam apertadas nos próximos dois anos. O negócio de sal de lítio deve ajudar no desenvolvimento a longo prazo da empresa e é classificado como “excesso de peso”.
Aviso de risco: risco operacional próprio da empresa; O crescimento da procura de novos veículos energéticos é inferior ao esperado; A liberação da oferta de lítio no mercado excedeu as expectativas; O preço dos recursos de lítio caiu significativamente.
