\u3000\u30003 Anhui Fengyuan Pharmaceutical Co.Ltd(000153) 00015)
Líder global em medicina oftálmica, com excelente rentabilidade e crescimento
A empresa é o maior grupo médico oftálmico do mundo, com cerca de 700 instituições médicas oftálmicas operando dentro e fora da empresa. A rede abrange províncias continentais, Hong Kong, Europa, Sudeste Asiático e Estados Unidos. A empresa ocupa o primeiro lugar do mundo em termos de receita, número de hospitais, volume de serviços ambulatoriais e volume de operações, e está muito à frente. O CAGR de receita nos últimos 10 anos atingiu 27,6%. A reputação da empresa e a influência da marca foram continuamente melhoradas; O crescimento endógeno de lojas antigas permanece relativamente rápido e sustentável no futuro, enquanto novas lojas continuam a contribuir para o desempenho da empresa. Acreditamos que a empresa tem motivação suficiente para um crescimento sustentável no futuro.
Há um enorme espaço para que o volume e o preço da medicina oftálmica subam, e o teto de crescimento da empresa está longe de atingir
Em 2019, a escala de mercado do tratamento médico oftálmico foi de 103,7 bilhões de yuans. O afundamento de recursos e a atualização do consumo impulsionam o volume de mercado e o preço a subir ao mesmo tempo. Espera-se manter um crescimento de 20% na próxima década. A melhoria contínua da taxa de penetração de negócios tradicionais como catarata e refração levou ao crescimento simultâneo de volume e preço. Optometria (prevenção e controle da miopia) e diagnóstico e tratamento de olho seco são as novas curvas de crescimento da empresa.
“Hospital de nível municipal + centro de optometria” abre novo mercado do oceano azul, e Aier deve continuar seu crescimento estável e rápido na próxima década
Do ponto de vista do layout, a empresa continua a expandir canais para cidades de nível de prefeitura e cidades de nível municipal, e explorar totalmente o enorme mercado consumidor no nível de base. Os hospitais de nível municipal e os centros de optometria são, respectivamente, responsáveis pela função de entrada de base nas cadeias hierárquicas das cidades e cidades da empresa. Com base na extremamente baixa taxa de penetração da oftalmologia no município e no enorme potencial dos cuidados de saúde ocular sob atualização do consumo, os hospitais de nível municipal e os centros de optometria se tornarão importantes pontos de crescimento no futuro.
Excelente estrutura de gestão e modelo inovador de desenvolvimento de fundos de M&A são a pedra angular do crescimento sustentado e rápido da empresa
Gestão: a equipe empreendedora da empresa detém ações concentradas, e seus interesses são altamente consistentes com os dos acionistas; A cobertura multinível e ampla da propriedade de ações de funcionários estimulou totalmente o entusiasmo do trabalho, e os parceiros planejam mobilizar o entusiasmo da espinha dorsal central. Modelo de negócio: Fundos de M&A e modelo de cadeia hierárquica melhoraram muito a velocidade de expansão da empresa e a eficiência do investimento. A empresa tem evidentes vantagens de liderança em talento, tecnologia e marca. A expansão da cadeia é altamente replicável. Os hospitais “capital provincial + nível de prefeitura” estão no período de colheita.
Previsão de desempenho e sugestões de investimento
A empresa tem feito grandes esforços tanto interna como externamente para continuar a explorar projetos diversificados, como prevenção e tratamento da miopia, doença do olho seco e doença ocular, de modo a atender às necessidades de toda a população para todo o ciclo de vida e toda a Oftalmologia, e sua posição de liderança não pode ser abalada. Prevê-se que a receita esperada de 2022 a 2024 será de 18,6 bilhões de yuans, 23,0 bilhões de yuans e 28,2 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 24%, 23% e 23%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,0 bilhões de yuans, 3,8 bilhões de yuans e 4,8 bilhões de yuans, com um aumento anual de 28%, 27% e 26%. O EPS foi de 0,55 / 0,70 / 0,88 yuan, correspondendo ao preço de fechamento de 37,6 yuan / ação em 16 de junho de 2022, e o PE foi 69 / 54 / 43x respectivamente. Pela primeira vez, uma classificação de compra é dada.
Aviso de risco
A velocidade de expansão é inferior ao esperado; Risco de acidentes médicos ou eventos negativos na indústria; Risco de intensificação da concorrência industrial; Risco da política industrial.
