\u3000\u3 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 914 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) )
Evento: em 16 de junho de 2022, a empresa divulgou um anúncio para adquirir 67% do patrimônio da propriedade Xinzhong.
Principais pontos de investimento
Está planejado adquirir 67% do patrimônio da propriedade Xinzhong e fazer outro avanço. Em 16 de junho, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) anunciou que planejava adquirir 67% de patrimônio da empresa imobiliária Xinzhong com uma consideração de transação de 536 milhões de yuans. Se a transação for concluída com sucesso, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) deterá 67% do patrimônio da propriedade Xinzhong, enquanto Xinzhong Hong Kong, o antigo acionista da propriedade Xinzhong, deterá 33% do patrimônio. A propriedade Xinzhong será incluída no escopo de consolidação por China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) . De acordo com o anúncio, até o final de 2021, a propriedade Xinzhong tinha ativos totais de 610milhões de yuans, ativos líquidos de 220milhões de yuans, receita de 400milhões de yuans e lucro líquido de 40,01 milhões de yuans.
Xinzhong propriedade está profundamente envolvida em serviços de construção financeira high-end e é uma empresa líder em sub-campos. Xinzhong propriedade foi criada em 2000. Em 2001, assumiu oficialmente o projeto de Bank Of China Limited(601988) edifício sede e começou a fornecer serviços abrangentes de gestão de propriedades e serviços auxiliares bancários para clientes de instituições financeiras bancárias representadas por Bank Of China Limited(601988) . Os tipos de propriedade de Xinzhong gestão de propriedades também incluem hotéis e clubes de alta estrela. Ao mesmo tempo, também tem uma equipe profissional de aluguel de propriedades e vendas. De acordo com o anúncio, em julho de 2021, a propriedade Xinzhong tinha 241 projetos sob gestão, com uma área sob gestão de cerca de 5,59 milhões de metros quadrados, distribuídos em 26 províncias e municípios diretamente sob o governo central, dos quais a área de construção de edifícios de escritórios sob gestão era de cerca de 4,57 milhões de metros quadrados, representando cerca de 82% da área total sob gestão.
Se a aquisição for bem sucedida, ajudará China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) consolidar suas vantagens de gestão no campo não residencial. Sob a estratégia de “grande propriedade”, a China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) gerenciou uma variedade de propriedades, abrangendo residenciais, escritórios, comerciais, governamentais, escolares e outros tipos de negócios. Acreditamos que a aquisição da propriedade Xinzhong pela empresa beneficiará China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914)
1) consolidar a capacidade de gestão não residencial e melhorar a escala de gestão de edifícios de escritórios: até 2022q1, a propriedade não residencial da empresa tem uma área de gestão de 175milhões de metros quadrados, representando cerca de 60% da área total sob gestão. Entre eles, a área de edifícios de escritórios sob gestão é de 27 milhões de metros quadrados, representando cerca de 15,4% da área não residencial sob gestão, perdendo apenas para propriedade pública (33,7%), espaço urbano (17,7%) e Parque Imobiliário (16,0%). Assumindo que a área de gestão de outros tipos de negócio permanece inalterada, a proporção de edifícios de escritórios da empresa na área de gestão aumentará 2,2 pontos percentuais para 17,6% após a aquisição, o que equivale à proporção de espaço urbano.
2) conduzir a melhoria da rentabilidade: o limiar de gestão de áreas não residenciais é alto, os clientes têm requisitos mais elevados de qualidade de serviço e profissionalismo, e preços orientados para o mercado é propício para a realização de alto valor agregado. A partir de 2022q1, a margem de lucro bruta das propriedades não residenciais no negócio básico de gestão imobiliária da empresa foi de 15,23%, e sua rentabilidade foi superior à das propriedades residenciais. Acreditamos que a maioria dos clientes da propriedade Xinzhong são instituições financeiras bancárias com forte capacidade de pagamento.A empresa está assumindo os projetos de alta qualidade sob gestão da empresa-alvo é propício para aumentar ainda mais a lucratividade da gestão de propriedades não residenciais. Além disso, o edifício de escritórios tem um amplo espaço para serviços de valor agregado e considerável valor agregado, o que leva a empresa a melhorar ainda mais a colaboração empresarial e explorar mais pontos de crescimento do lucro.
Sugestão de investimento: compra. A empresa é apoiada pelas empresas centrais principais, com escala de gestão líder e vantagens óbvias de capital. Desde a aquisição da propriedade da Shanghai Airlines e da propriedade da China Southern Airlines em dezembro de 2021, a empresa adquiriu metas de alta qualidade novamente para fortalecer as vantagens de gerenciamento da trilha de segmento e destacar totalmente sua força de expansão contracíclica. Como essa aquisição ainda precisa ser revisada pela Administração Estadual de supervisão de mercado, nossa previsão de lucro para a empresa não inclui o impacto dessa aquisição por enquanto. Mantemos a previsão de lucro anterior e prevemos que o EPS da empresa em 2022 será de 0,65. Com referência à avaliação de empresas comparáveis, mantenha a avaliação PE de 28 vezes em 2022, correspondendo ao valor de mercado alvo de 19,2 bilhões de yuans e o preço alvo de 18,06 yuans, e mantenha a “classificação de compra”.
Aviso de risco: ainda existe incerteza nesta aquisição e existe um risco de imparidade do goodwill.
