\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 089 Suzhou Weizhixiang Food Co.Ltd(605089) )
Que tipo de indústria é o alimento pré-fabricado da China? Estrada de competição de alta prosperidade, uma pequena empresa de Duoge Bureau. A concentração da indústria de hortaliças pré-fabricadas é baixa, e os participantes de cada pista trabalham juntos para expandir o mercado consumidor na competição benigna, e as necessidades diversificadas dos consumidores também trouxeram espaço de expansão e espaço de lucro para cada segmento da pista. A partir das características de cada canal, o b-end assume a liderança na conclusão da educação e contínua infiltração e melhoria, e há amplas oportunidades de substituição sob as necessidades de categorias diversificadas; O C-end ainda está em fase inicial de surto. O desenvolvimento de novos canais como e-commerce e compra de grupos comunitários trouxe espaço de lucro para cada circuito de segmento, além de proporcionar oportunidades para a ascensão de marcas emergentes. De acordo com o cálculo, a escala de mercado pode exceder 600bilhões em 2025, e o CAGR pode exceder 20% nos próximos quatro anos. A tendência de expansão da capacidade de alta velocidade da indústria é certa.
Que tipo de empresas têm a possibilidade de correr fora da pista de corrida? A essência da concorrência é competir por uma eficiência abrangente. Há muitos participantes na indústria de hortaliças pré-fabricadas, e eles estão em fase de competição, mas eles retornam à essência da concorrência. Todos os tipos de fabricantes buscam eficiência abrangente e sinergia de fatores, que não é apenas a redução de custos e aumento da eficiência da cadeia de suprimentos, mas também o refinamento do design de produtos e canais. Acreditamos que as empresas com as seguintes características devem se tornar líderes da pista: 1) possuem barreiras de produtos, podem criar um modelo de negócios difícil de replicar por meio de cobertura de categorias diversificadas e SKUs abundantes, ou têm potencial para criar produtos explosivos; 2) Tem uma rede completa de canais de várias formas de vendas e uma forte capacidade de expandir clientes; 3) Pode ajustar flexivelmente vários fatores, incluindo capacidade de produção e logística, e dar pleno jogo à sinergia entre vários recursos. Os três tipos de participantes, ou seja, empresas de matérias-primas, empresas de alimentos ultracongelados e empresas profissionais de vegetais pré-fabricados, têm uma variedade de características ao mesmo tempo e têm a possibilidade de se tornar o líder do circuito de subdivisão.
608089 tem o potencial para se esgotar? O lucro de uma única loja é excelente, e os produtos ricos suportam o desenvolvimento diversificado de canais. 1) Lado do produto: enriquecer a matriz do produto, construir barreiras da categoria, e ter a capacidade de pesquisa e desenvolvimento contínuos, de modo a estabelecer uma base sólida para entrar no grande sistema de fornecimento B, e fornecer um poder contínuo para a loja da franquia replicar e expandir; 2) Lado do canal: lojas no leste da China construíram uma rede de marketing regional através de lojas offline relativamente densas Suzhou Weizhixiang Food Co.Ltd(605089) modelo de lucro de loja única é altamente reprodutível, e a superposição ainda tem um enorme espaço para abertura de lojas. Espera-se que as lojas mantenham rápida expansão; Ao mesmo tempo, a empresa amplia ativamente o canal b-end, que se espera tornar um novo fulcro para o crescimento da empresa; 3) Cadeia de suprimentos: a escala de produção é alta, o custo de logística é otimizado sobrepondo logística auto-construída, o nível geral da taxa da cadeia de suprimentos é baixo e há um bom modo de colaboração de elementos. Portanto, acreditamos que 608089 tem o potencial de se tornar o líder da pista.
Previsão de lucros e avaliação: esperamos que a empresa atinja receita operacional de RMB 9,4/11,5/1,42 bilhões de 2022 a 2024, com taxas de crescimento homólogas correspondentes de 22,4%/23,3%/22,7%, respectivamente. Como uma empresa vantajosa na indústria de vegetais pré-fabricados da China, espera-se que o nível de desempenho da empresa e a margem de lucro aumentem constantemente com a liberação da capacidade de investimento subsequente aumentada. Estimamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 156197/250 milhões, respectivamente, correspondendo a pe39/31/24x, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: risco de flutuação dos preços das matérias-primas; A expansão da loja é menor do que o esperado; Os surtos repetidos resultaram numa recuperação inferior à esperada da procura de “b-end”; A promoção da educação para o mercado de hortaliças pré-fabricadas C-end não foi como esperado; Riscos para a segurança alimentar, etc.
