\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 603 Guanghui Logistics Co.Ltd(600603) )
Principais pontos de investimento
Em 2016, foi reestruturada e listada, sendo Guanghui Logistics Co.Ltd(600603) a única plataforma logística moderna do grupo
Guanghui Logistics Co.Ltd(600603) que foi reestruturada e listada em 2016 é a única plataforma logística moderna do grupo Guanghui. Sob o objetivo de desenvolvimento coordenado do grupo, Guanghui Energy Co.Ltd(600256) . Ao remover o negócio imobiliário e promover a transformação da logística comercial tradicional para a logística moderna, a empresa entrou firmemente no setor de logística energética.
Ela planeja adquirir importantes ativos ferroviários e marchar para a logística energética
A empresa adquiriu a ferrovia hongnao a um preço de 4,176 bilhões de yuans, que tem as características de geração contínua de receita ascendente e rentabilidade. Esta aquisição injeta ativos de alta qualidade na empresa, e espera-se desenvolver em sinergia com os ativos de negócios existentes da empresa no futuro, fornecendo forte apoio para o foco da empresa no desenvolvimento de seu principal negócio de logística.
A linha Hongnao é um ativo importante do carvão exportado de Xinjiang, com bom volume e aumento de preços e certeza de crescimento
Em termos de crescimento de desempenho após a aquisição, em termos de volume de tráfego, como uma parte importante do canal norte estratégico de “uma asa principal e duas asas” da ferrovia nacional entrando e saindo de Xinjiang, com a superposição de eletrificação e reconstrução de dupla via, a capacidade de tráfego da ferrovia hongnao deve chegar a 150 milhões de toneladas a longo prazo. No lado do preço, sob o pano de fundo da mercantilização do mecanismo de preços tarifários ferroviários guiado pelo Estado, a atual taxa de frete da ferrovia hongnao ainda tem um grande espaço para melhorias em relação ao preço orientador da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma. Além disso, estimamos que a empresa tem uma alta elasticidade de lucro da taxa de frete estático, e o aumento do preço do volume tem uma forte certeza para o crescimento futuro do desempenho.
Previsão e avaliação dos lucros
Considerando o contínuo aumento do negócio de frete ferroviário da empresa e a conversão e repasse do negócio imobiliário, estimamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 761 milhões, RMB 852 milhões e RMB 910 milhões, respectivamente, correspondendo a 13,2 vezes, 11,8 vezes e 11,0 vezes do preço atual do PE, respectivamente. Sob a avaliação do segmento, estima-se que o valor razoável da empresa em 2022 seja de cerca de 11,444 bilhões de yuans, e ainda há cerca de 49% de espaço para o preço atual correspondente. A empresa planeja adquirir a hongnao railway, uma subsidiária do grupo, para se concentrar ainda mais no principal negócio de logística energética. Com a liberação do volume de tráfego e a melhoria da taxa de frete sob a catálise de políticas, a empresa cobre pela primeira vez e dá-lhe uma classificação de “compra”.
Aviso de risco: a operação da linha hongnao não é como esperado; O progresso da construção da ferrovia de jiangnao é menor do que o esperado; Flutuações políticas na indústria imobiliária.
