\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 015 Gcl Energy Technology Co.Ltd(002015) )
Principais pontos de investimento
Lógica de recomendação: 1) a transformação verde sobrepõe o desenvolvimento facilitador do grupo, e a ova da empresa subiu para 16,3% em 21 anos; 2) Aumentar a escala da operação de energia nova. Estima-se que a nova capacidade instalada de energia eólica será 1000MW nos próximos três anos, e a potência de serviço comercial orientada para o mercado CAGR atingirá 7,4% em 19-21 anos; 3) Vamos estabelecer vigorosamente faixas de troca de energia, e planejar construir 5000 estações de troca de energia em 25 anos. com vantagens proeminentes da inovação e da sinergia, esperamos criar uma curva secundária do crescimento.
Acelere a transformação verde para garantir a melhoria constante do desempenho e confie no grupo GCL para promover o desenvolvimento coordenado de negócios. O desempenho da empresa continuou a crescer em alta velocidade. No primeiro trimestre de 22, a receita e o lucro da empresa foram 3,95/270 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento significativo ano a ano de 10%/26%. A margem de lucro líquido da empresa em 21 anos foi de 11,2%, com um aumento homólogo de 2,1pp; Roe16,3%, significativamente à frente dos pares. A empresa tem fluxo de caixa abundante, com um fluxo de caixa operacional líquido de RMB 2,1 bilhões em 21 anos. A estrutura da dívida da empresa tem sido continuamente otimizada, tendo o rácio de passivo de 22q1 sido de 60,8%, uma diminuição significativa de 10pp em relação ao final de 2021. A sinergia interna do grupo afiliado é forte, o que ajuda a empresa a complementar suas fraquezas e fortalecer sua competitividade central.
Aumentar a escala de operação de energia limpa, aumentar a margem de lucro, expandir serviços de energia abrangentes e melhorar a resistência do desempenho. Em 21 anos, a capacidade instalada total de energia eólica da empresa é de 832mw, e espera-se adicionar 1000MW de energia eólica nos próximos três anos. O negócio de cogeração da empresa é baseado em regiões economicamente desenvolvidas, como Jiangsu e Guangdong, com significativa exclusividade de localização. Nos primeiros 21 anos, as vendas de cinco grandes clientes representaram 59%. A expansão dos serviços energéticos abrangentes foi acelerada. De 19 para 21 anos, a potência do serviço comercial orientado para o mercado aumentou de 15 bilhões de kwh para 17,3 bilhões de kwh, com um CAGR de 7,4%. No mesmo período, a capacidade de gerenciamento do lado do usuário aumentou de 1200kva para 1350kva.
Integre recursos para entrar no mercado de troca de energia, e a tecnologia impulsiona o rápido desenvolvimento do negócio de troca de energia. A indústria de troca de energia tem um amplo espaço para o desenvolvimento. A taxa de penetração de troca de veículos elétricos deve aumentar de 3% para 13% em 21-25 anos, e o número de troca de veículos elétricos deve aumentar de 250000 para 4,14 milhões. A empresa levantará 3,765 bilhões de yuans para entrar no mercado de câmbio de energia. Construirá 13 estações de câmbio de energia em 21 anos, 300 em 22 anos e 5000 em 25 anos. A empresa tem excelentes vantagens de inovação e sinergia no negócio de troca de energia. Os portos de troca de energia auto-desenvolvidos para veículos comerciais, veículos logísticos e veículos de passageiros abrangem vários cenários de aplicação. Uma única estação de troca de energia pode fornecer serviços de troca de energia para até 896 trens por dia, com forte reconhecimento da marca. A partir do efeito de operação atual da central de câmbio de energia, o lucro bruto da empresa na bolsa de energia é mais de 20%, que se espera tornar um novo motor para o crescimento do desempenho.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será de 12,4 /16,4/23 respectivamente 200 milhões de RMB, com um CAGR de 23 2%。 Considerando o planejamento claro de energia limpa da empresa e o rápido desenvolvimento do negócio de bolsa de energia, a empresa recebeu uma avaliação de 2,0 pb / 35pe para o negócio de bolsa de energia e energia nos últimos 23 anos. Estima-se que o valor de mercado da empresa é de 31,77 bilhões de yuans, correspondendo ao preço alvo de 19,5% 57 yuan, mantendo a classificação “comprar”.
Risco imediato: risco de aprovação do governo, produção do projeto não conforme esperado, relação da estação não até o padrão, etc.
