\u3000\u3 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 914 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) )
Evento: a empresa planeja comprar 67% da propriedade Xinzhong com 536 milhões de yuans
1) em 17 de junho de 2022, a empresa anunciou que planejava assinar um acordo de transferência de capital com Xinzhong Hong Kong para transferir 67% do patrimônio da propriedade Xinzhong em RMB 536 milhões. Após a conclusão da transação, a empresa deterá 67% da propriedade Xinzhong e Xinzhong Hong Kong deterá 33% da propriedade Xinzhong.
2) A propriedade de Xinzhong é uma subsidiária integral do Banco de China Group Investment Co., Ltd. sob Bank Of China Limited(601988) . De acordo com os dados do anúncio, em 2021, a propriedade Xinzhong tinha uma receita operacional de 410milhões de yuans, um lucro líquido de 40,01 milhões de yuans, um ativo total no final do ano de 610 milhões de yuans e um ativo líquido de 220milhões de yuans; Até o final de julho de 2021, a área sob gestão da propriedade Xinzhong era de 5,59 milhões de metros quadrados (incluindo 4,57 milhões de metros quadrados de propriedade de escritório, representando 82%), e 241 projetos sob gestão foram distribuídos em 26 províncias e municípios diretamente sob o governo central.
Comentários: aquisição e fusão conformam-se à estratégia de desenvolvimento da empresa, melhoram a capacidade de especialização e consolidam a posição de liderança de negócios não residenciais
1) o primeiro relatório trimestral da empresa mostra que a partir de 31 de março de 2022, a empresa tem 291 milhões de metros quadrados de área sob gestão, incluindo 175milhões de metros quadrados de negócios não residenciais (27milhões de metros quadrados de escritório, 28milhões de metros quadrados de parque, 09milhões de metros quadrados de governo, 59milhões de metros quadrados de público, 16milhões de metros quadrados de escola, 06milhões de metros quadrados de negócios, 31milhões de metros quadrados de espaço urbano e outros). No primeiro trimestre de 2021, a receita operacional da gestão de propriedade básica da empresa foi de 1,99 bilhão de yuans (incluindo 1,388 bilhão de yuans de negócios não residenciais, representando cerca de 70%), e a margem de lucro bruto abrangente da gestão de propriedade básica foi de 11,1% (incluindo 15,2% de negócios não residenciais).
2) a indústria não residencial tem barreiras altas, forte profissionalismo e alta margem de lucro bruto. A empresa aproveita ativamente a oportunidade de mercado para adquirir objetos de alta qualidade de negócios não residenciais, o que ajudará a melhorar ainda mais a capacidade de serviço profissional, aprofundar o fosso e estabilizar a posição de liderança de negócios não residenciais. A propriedade de Xinzhong tem uma equipe de gerenciamento de propriedade profissional. Atualmente, gerencia mais de 4 milhões de metros quadrados de edifícios de escritórios high-end. Em 2020, ganhou o título de “China property service characteristic brand enterprise – high-end financial building service pilot enterprise” pela China Index Academy. Esta aquisição promoverá efetivamente o modelo de negócios de “floresta de nuvem de solo fértil”, estabelecerá ainda mais uma vanguarda no campo de serviços empresariais não residenciais e melhorará ainda mais o nível de especialização.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: a operação da empresa é estável e ordenada, os destaques de valor agregado da plataforma são destacados, o negócio de gerenciamento de ativos é restaurado ordenadamente, o negócio não residencial está se desenvolvendo de forma integral, a aquisição da propriedade Xinzhong melhora ainda mais o nível de especialização, amplia o fosso e consolida a vanguarda do negócio não residencial. Aumentamos ligeiramente o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 202224 para RMB 613720/846 milhões (em 0,33%/0,14%/0,24%, respectivamente); A avaliação PE do preço atual da ação correspondente à previsão de lucro 202224 é 28/24/20 vezes; Como uma empresa líder de gerenciamento de propriedades com forte escassez de ações A, a correção recente do preço das ações da empresa é óbvia, a avaliação tem forte atração e mantém a classificação de “compra”.
Dica de risco: há grande incerteza sobre o impacto repetido da epidemia de covid-19 no setor de gestão de ativos da empresa, e há incerteza sobre a faixa descendente da margem de lucro bruta causada pela intensificação da concorrência de expansão externa.
