\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 799 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) )
Eventos: a empresa anunciou na noite de 19 de junho: 1) joint venture com glaucous para construir projeto de hidrometalurgia de cobalto de níquel Huashan com produção anual de 120000 toneladas de níquel metal; 2) Joint venture com timgo para construir o projeto de desenvolvimento da mina de lítio Arcadia do lítio da perspectiva; 3) O lítio de Huayou, uma subsidiária integral, construiu um projeto de sal de lítio de nível 50000 T/bateria; 4) Ao mesmo tempo, propõe-se levantar não mais do que 17,7 bilhões de yuans, dos quais 12,2 bilhões de yuans é usado para o projeto de processo úmido de hidróxido de cobalto de níquel com uma produção anual de 120000 toneladas de níquel metal, 1,5 bilhão de yuans é usado para o projeto de sal de lítio nível da bateria com uma produção anual de 50000 toneladas e para complementar o capital de giro (4 bilhões de yuans). A Huayou holdings, acionista controlador da empresa, decidiu participar na oferta não pública de ações.
Comentários:
Continua com o esquema do projecto de níquel com excesso de peso. O investimento total do projeto de processo úmido de hidróxido de cobalto de níquel em Huashan, Indonésia é de 16 bilhões de yuans, e espera-se produzir 326000 toneladas de produtos intermediários de hidróxido de cobalto de níquel por ano, 123000 toneladas de metal de níquel por ano e 15700 toneladas de metal de cobalto por ano; O concentrado de cromo subproduto é de cerca de 506000 toneladas / ano. O parceiro do projeto Qinshan group tem sido profundamente envolvido no campo dos recursos de níquel na Indonésia por muitos anos. O trabalho de “três suprimentos e um nivelamento” foi concluído no proposto “weidabei Industrial Park”, com infra-estrutura relativamente completa. O relatório do estudo de viabilidade mostra que a taxa interna de retorno do projeto é de 18,14% (após impostos), e o período de retorno do investimento esperado (após impostos, incluindo o período de construção) é de 7,74 anos.
O layout dos recursos de lítio foi concluído e projetos de sal de lítio de apoio foram construídos. A empresa alcançou um layout bem sucedido em termos de recursos de lítio upstream:
1) a mina de lítio Manono na República Democrática do Congo (RDC) foi construída através da participação na empresa australiana avz; 2) O assentamento da mina de lítio Arcadia para a aquisição do lítio prospectivo Zimbabwe foi concluído; 3) Layout o negócio da reciclagem da bateria de lítio. Depois que o projeto 50000 T / um sal de lítio da indústria de lítio Huayou for concluído e colocado em operação, a capacidade de carbonato de lítio de grau de bateria e hidróxido de lítio de grau de bateria será aumentada em 27700 T / A e 25300 T / a respectivamente. O relatório do estudo de viabilidade mostra que a taxa interna de retorno do projeto é de 36,51% (após impostos), e o período de retorno do investimento esperado (após impostos, incluindo o período de construção) é de 4,73 anos.
Abandonando a marcha para o fosfato de ferro de lítio e focando no layout da rota ternária: a empresa anunciou em 14 de junho que terminaria seu layout no campo do fosfato de ferro de lítio e terminaria a aquisição de 100% de capital da tecnologia Saint vanádio através de sua subsidiária BAMO tecnologia. Atualmente, a empresa realizou o layout de recursos upstream de níquel, cobalto e lítio, e tornou-se uma empresa líder integrada em toda a cadeia industrial de recursos a materiais. Tem vantagens técnicas e de custo no campo ternário, e a empresa listada ainda aderirá à linha ternária de desenvolvimento. Considerando que os preços do níquel e de outras matérias-primas ainda têm espaço para declínio, espera-se que a permeabilidade aumente após o custo do cátodo ternário é melhorado.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: considerando a liberação de níquel, precursor e capacidade de material cátodo, espera-se que o desempenho da empresa continue crescendo a alta velocidade e mantenha a previsão de desempenho anterior. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 seja de RMB 6,25/84,8/10,83 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 60%/36%/28%. O atual PE correspondente ao preço das ações é de 23/17/13x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o preço do cobalto e do cobre flutua muito, o progresso dos projetos de investimento da empresa é menor do que o esperado e o volume de vendas de novos veículos de energia é menor do que o esperado; Risco de deterioração do fluxo de caixa devido a elevados gastos de capital.
