\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 083 Zwsoft Co.Ltd(Guangzhou)(688083) )
Resumo do evento
Em 15 de junho de 2022, a empresa anunciou o plano de propriedade de ações de funcionários para 2022, cujo escopo de incentivo é a gestão central e a espinha dorsal do core business (120 pessoas), e o preço de compra é de 30% do preço médio de recompra de ações da empresa.
Em 17 de junho de 2022, a empresa anunciou os resultados da consulta e transferência de acionistas.O número de instituições participantes foi de 16, o múltiplo efetivo de assinatura foi de 1,33, o preço de transferência foi de 168,01 yuan / ação e o número de ações transferidas foi de 5466772.
Análise e julgamento:
Acreditamos que o plano de propriedade acionária dos funcionários é propício para estabelecer e melhorar o mecanismo de incentivo a longo prazo, combinando efetivamente os interesses dos acionistas, da empresa e dos principais funcionários, e promovendo a implementação dos objetivos estratégicos da empresa. O resultado da transferência de inquérito de acionistas também mostra que o mercado presta muita atenção à empresa e reconhece o valor a longo prazo da empresa.
Comparado com outros fabricantes domésticos de CAD, o mercado doméstico de CAD apresenta um padrão competitivo de "uma super e muitas empresas fortes". Zwsoft Co.Ltd(Guangzhou)(688083) .
Vantagem óbvia de "magnitude" no número de usuários e casos
De acordo com nosso cálculo, a empresa adicionou acumulativamente mais de 550000 nós de vendas de software 2dcad (autorizados pela quantidade) e mais de 100000 nós de vendas de software 3dcad (autorizados pela quantidade) nos últimos cinco anos (20172021), e o número de usuários é muito mais do que o de outros fabricantes nacionais de CAD.
Alto investimento contínuo em P & D e vendas, abrangendo a escada de "da quantidade à qualidade"
Nos últimos anos, a proporção do investimento em P & D da empresa permaneceu estável em cerca de 30% (em 2021, o investimento em P & D da empresa foi de 203 milhões de yuans, e o número de pessoal de P & D foi de 645), e a proporção de investimento em P & D é muito maior do que a de suas contrapartes na China e no exterior; A escala da equipe de P & D da empresa excede muito a de outros fabricantes na China. De acordo com nosso cálculo, excedeu a escala da equipe de P & D do produto ptccreo. O alto investimento contínuo em P & D é propício para acelerar a iteração do produto, estreitando a lacuna com fabricantes estrangeiros e realmente realizando a transformação de "disponível" para "fácil de usar" e de quantidade para qualidade.
Nos últimos anos, a empresa reforçou a construção do sistema de vendas, e o número de vendas continuou a crescer (até o final de 2021, o número de vendas foi 591). Comparado com outros fabricantes domésticos de CAD, o número de sistema de vendas é maior, a cobertura do cliente é mais ampla, as capacidades de suporte técnico e serviço pré-venda e pós-venda são mais fortes e a resposta à demanda é mais oportuna.
Com a aparência gradual do efeito de layout de mercado, os produtos 3dcad com preço unitário mais alto aumentarão gradualmente em volume, a proporção da receita dos produtos 3dcad aumentará, a proporção de despesas de vendas diminuirá, o valor de produção per capita das vendas aumentará e a transformação da quantidade para a qualidade será realizada.
O sistema de preços é altamente competitivo, proporcionando uma escolha econômica para o mundo. O sistema de preços do produto da empresa é equivalente ao de outros fabricantes nacionais, e tem uma vantagem competitiva sobre os fabricantes estrangeiros. ZWCAD rompe o monopólio da Autodesk no mercado global e fornece uma escolha econômica para o mundo.
Aconselhamento em matéria de investimento
Mantemos a previsão de lucro inalterada: a previsão de receita para 22-24 anos é RMB 8,58 / 11,88 / 1,645 bilhões respectivamente, o EPS para 22-24 anos é RMB 2,84 / 3,89 / 5,38 respectivamente, correspondendo ao preço de fechamento de 206,7 yuan / ação em 17 de junho de 2022, e o PE é 72,7 / 53,1 / 38,5 vezes respectivamente, mantendo a classificação de "compra" da empresa.
Aviso de risco
1) a epidemia levou ao declínio do orçamento de TI das empresas de fabricação; 2) A substituição do software CAD doméstico não é como esperado; 3) O progresso novo do R & D do produto da empresa é menos do que o esperado.
