\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 965 Lucky Harvest Co.Ltd(002965) )
Com desenvolvimento constante a longo prazo, é um fabricante líder de moldes e peças de metal na China.
① posicionamento da empresa: comprometido em se tornar um fabricante de renome mundial e líder da China de moldes e peças metálicas. A empresa está profundamente envolvida na indústria de estampagem de matrizes há quase 20 anos. Foi listada em 2019. Atualmente, possui sete grandes bases de produção no país, apoiando os clusters da indústria automobilística Pearl River Delta, Yangtze River Delta e Beijing Tianjin Hebei, e especializada no fornecimento de soluções integradas para estampagem de precisão matrizes e peças estruturais metálicas. A empresa se concentra no desenvolvimento de novos veículos de energia, baterias de energia, equipamentos de armazenamento de energia e outros segmentos de negócios.
② negócio principal: Com base em matrizes de estampagem de precisão e peças estruturais de metal, o desenvolvimento de novos negócios de energia é esperado. Matrizes de estampagem de precisão automotiva e peças estruturais de metal são o principal negócio da empresa. No campo de novos veículos de energia, nós fornecemos caixas de bateria de energia, peças estruturais de corpo leve, peças de precisão do sistema de troca de calor, peças do sistema de chassi e outros produtos para gac-e’an, Geely Automobile, Byd Company Limited(002594) Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e outros clientes de alta qualidade. A proporção de receita de novos produtos relacionados com veículos energéticos aumentou de 22,73% em 2020 para 38,32% em 2021.
① condições operacionais: vem se desenvolvendo constantemente por um longo tempo, e seu desempenho está sob pressão devido ao aumento de matérias-primas a curto prazo. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de vendas de RMB 2,371 bilhões, um aumento homólogo de 28,89%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 640834 milhões, um decréscimo homólogo de 60,34%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 752 milhões de yuans, um aumento anual de 54,54%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 34,13 milhões de yuans, um aumento homólogo de 9,06%. Devido ao aumento dos preços das matérias-primas, a rentabilidade da empresa está sob pressão a curto prazo, as despesas e a capacidade operacional são basicamente estáveis durante o período, e o fluxo de caixa retorna ao nível normal.
Nível da indústria: a prosperidade da indústria automóvel de nova energia é alta, o que estimula a demanda do mercado para estampagem de matrizes e peças.
① a indústria de estampagem está intimamente ligada à indústria automobilística a jusante. O molde é uma parte importante da produção em massa de peças e componentes. Na produção de automóveis, mais de 95% das peças precisam de moldagem. A produção de um carro comum requer 1 Yihua Healthcare Co.Ltd(000150) 0 conjuntos de moldes de estampagem. O processo de desenvolvimento do molde do automóvel responde por cerca de 2/3 do ciclo de desenvolvimento do modelo do carro. As cinco equipes de tecnologia de moldes da empresa promovem o desenvolvimento da tecnologia de desenvolvimento de moldes.
② a taxa de penetração de novos veículos de energia aumentou, trazendo novo espaço para a indústria de moldes e peças. Em meados de março de 2022, a taxa de penetração de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) automóvel continuou a subir para 21,7%. A frequência de modificação de automóveis e atualização de geração foi acelerada. O ciclo de desenvolvimento de novos modelos foi reduzido de cerca de 4 anos para 1-3 anos, e os modelos modificados foram reduzidos de 6-24 meses para 4-15 meses. Há certas diferenças entre os modelos e estruturas e veículos de combustível tradicionais, que estimulam ainda mais a demanda por novos moldes de automóveis. Sua tendência de tecnologia leve torna a tecnologia de processamento de materiais leves, como placa de aço ultra-alta resistência e liga de alumínio mais e mais crítica.
Análise de Competitividade: preparação de capacidade suficiente + investimento em tecnologia de I & D para garantir a operação contínua e em larga escala de novos negócios de veículos de energia.
① a capacidade de produção cobre o centro de cluster da indústria automobilística com equipamento de produção avançado. A empresa tem bases de produção em Dongguan, Guangzhou, Changshu, Tianjin, Ningbo, Yibin, Ma’anshan e outros lugares. A base de produção no México também entrará na fase de produção este ano. Ao mesmo tempo, os cinco setores de negócios são bem definidos e têm equipamentos avançados de produção.
② atribuem importância a novos veículos de energia e baterias de energia, e têm vantagens em clientes e tecnologia. A empresa acumulou clientes de alta qualidade em novos veículos de energia e outros setores, e o mecanismo de certificação rigoroso e o modo de cooperação de ponto fixo construíram barreiras ao cliente. A equipe de P & D tem experiência rica em estampagem de aço leve, ultra-alta resistência do automóvel, caixa da bateria, chassi do automóvel, corpo, assento do automóvel, comunicação, eletrônica de consumo e outra otimização da estrutura do produto, e o processo de desenvolvimento da caixa da bateria é perfeito. A receita relacionada a novos veículos de energia aumentou de 418 milhões de yuans em 2020 para 909 milhões de yuans em 2021.
① estrutura de negócios razoável e melhoria contínua do nível de gestão da produção. A margem de lucro dos moldes de exportação é maior, mas o grau de personalização é alto, as encomendas flutuam e o ciclo do produto é longo. Nos últimos anos, a situação epidêmica global flutua e a situação internacional é complexa. A empresa atribui importância ao refinamento e gestão da qualidade, e planeja estabelecer uma joint venture com a bentele China para otimizar o layout industrial no sul da China.
Pela primeira vez, é classificado como “excesso de peso”. A empresa está profundamente envolvida na indústria de estampagem e peças estruturais metálicas por quase 20 anos, e desenvolveu-se rapidamente no campo de novos veículos de energia. Estimamos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 210 milhões, RMB 294 milhões e RMB 377 milhões respectivamente, e o PE correspondente será de 23,3, 16,6 e 12,9 vezes respectivamente.
Dicas de risco: o desenvolvimento da indústria automóvel de energia nova é menor do que o esperado, o crescimento do negócio da caixa da bateria de energia é menor do que o esperado, o risco de aumento substancial nos preços das matérias-primas, o risco de deterioração do ambiente de negócios causado pela intensificação da epidemia covid-19, o progresso da produção do projeto é menor do que o esperado, o risco de exportação do produto, o risco de que as informações usadas no relatório de pesquisa não sejam atualizadas a tempo, etc.
