\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 410 Glodon Company Limited(002410) )
Em que estágio entra a informatização atual da construção? 1) Com o aumento gradual do trabalho, gestão e outros custos, o modo de desenvolvimento tradicional de China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) indústria é difícil de sustentar, e é urgente entrar no estágio de gestão fina. As principais empresas de construção da China começaram a construir sua competitividade central através da tecnologia da informação. Em 2021, o investimento em tecnologia da informação em China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) indústria será de cerca de 23,5 bilhões de yuans, representando 0,08% do valor total da produção da indústria da construção. Comparado com o nível médio de investimento de 1% nos países europeus e americanos, há mais de 10 vezes espaço para o crescimento. 2) Atualmente, com o desenvolvimento aprofundado da informatização na indústria da construção civil, transformou-se de ferramentas representadas por CAD e orçamento de custos para transformação de gestão a partir da consultoria de informatização e seu planejamento. Especificamente, na fase I, os produtos exigidos pela política são rapidamente lançados, incluindo o sistema de nome real do trabalho, monitoramento ambiental, segurança da construção, projeto Bi e outros módulos; Na etapa 2, a demanda por redução de custos e aumento de eficiência aumentou substancialmente, e módulos leves como gerenciamento de materiais e inventário de vergalhões assumiram a liderança; Na fase 3, os módulos principais representados pela gestão de progresso, gestão de custos e BIM foram cultivados por um longo tempo, e a consciência da aplicação acumulou-se gradualmente, e o período de introdução está se aproximando do fim; Na fase 4, a demanda de ponto único de cada cenário de construção é elevada para a demanda colaborativa geral, e o empoderamento geral é realizado através da integração da empresa do projeto. 3) Acreditamos que a informatização atual da construção está gradualmente transitando da fase II para a fase III. produtos como serviços de trabalho e materiais entraram em um período de explosão rápida. Módulos principais como progresso e BIM devem aumentar gradualmente em volume. Finalmente, espera-se alcançar a gestão colaborativa unificada de vários módulos e projetos.
Que tipo de empresas devem se tornar líderes da indústria? 1) A demanda por informatização da construção é altamente fragmentada. Atualmente, existem mais de 30 módulos em grande quantidade, ou o padrão geral do mercado é relativamente disperso. Entre eles, fabricantes com capacidades de plataforma têm vantagens em colaboração comercial, iteração de desenvolvimento e construção ecológica, e são esperados para emergir da multidão. 2) Desde 2019, a empresa tem se concentrado em pesquisa e desenvolvimento de produtos de plataforma, que serão formados preliminarmente em 2021 e deverão ser concluídos em 2022. De acordo com o relatório da conferência de investidores, o valor da aplicação da plataforma de gestão integrada do projeto digital é significativo. A eficiência do desenvolvimento é aumentada em 20%, o custo da liberação é próximo de 0, e a eficiência da integração do sistema pode ser aumentada em 20%. Atualmente, com a realização básica da cobertura completa das capacidades técnicas, a maioria dos clientes de referência entrou na faixa rápida. 3) Acreditamos que a plataforma PAAS se tornará uma “bacia hidrográfica” entre Glodon Company Limited(002410) e outros fabricantes, e a plataforma de gerenciamento integrado de projetos digitais deve se tornar a “infraestrutura” da indústria da construção. Também estabelecerá a empresa como líder do setor e ajudará a empresa a se tornar um provedor líder global de serviços de plataforma na indústria da construção.
Como é que a volatilidade a jusante afeta? 1) Desde 2021q2, a indústria de construção a jusante como um todo tem estado em um estado fraco, e a área recém-iniciada continuou a declinar ano a ano; Desde 2021, a supervisão imobiliária tem sido apertada, e a operação dos 100 principais incorporadores também tem flutuado muito, o que intensificou a preocupação do mercado com a jusante da empresa. 2) No entanto, desde o segundo semestre de 2021, a taxa de crescimento homólogo da construção digital da empresa manteve-se em cerca de 30%, o que é menos afetado pelas flutuações downstream, comprovando a robustez do seu negócio. As razões incluem que a taxa de penetração da informatização de edifícios ainda é baixa, e a taxa de cobertura cumulativa dos projetos de construção da empresa é inferior a 10%; O modo centralizado de vendas de compra da empresa foi realizado, e a eficiência da promoção foi significativamente melhorada; O negócio é dominado por clientes principais especiais de primeira classe, com certa capacidade anti risco; Continue a explorar novas linhas de produtos, aproveite profundamente as necessidades dos clientes e expanda o valor dos negócios. 3) Em geral, acreditamos que a boa gestão da indústria da construção está fadada a ser uma tendência de longo prazo, a aplicação de ferramentas de informação continuará a se fortalecer, o espaço da indústria ainda está dentro e a determinação do investimento não mudará; Mesmo diante das flutuações de curto prazo na jusante, a empresa também tem forte capacidade endógena de suavizar riscos externos por meio de gerenciamento, produtos, vendas e outros métodos, e o crescimento a longo prazo pode ser esperado.
Qual é a diferença entre as necessidades de informatização na área de infraestrutura? 1) A construção da infra-estrutura é um apoio importante para a indústria da construção de China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) . Comparado com o campo da construção de habitações e construção pública, acreditamos que o próprio projeto de infraestrutura tem as características de ambiente operacional difícil, grande investimento em um único projeto, múltiplos pontos e uma ampla gama de linhas.Sua informatização de construção dará mais atenção à gestão espaço-tempo cruzada, mecanização inteligente, conformidade de segurança, controle de custos, etc. 2) Durante o período de “décimo quarto plano de cinco anos”, esperamos que o mercado digital no campo de transporte alcance 17 bilhões de yuans, com um amplo espaço. O negócio de infraestrutura digital da empresa também está em um período de rápida expansão.A meta de assinatura em 2022 é de cerca de 400 milhões de yuans, com um aumento anual de mais de 200%.
Quando é que se espera que o intervalo seja alcançado? 1) A empresa vem desenvolvendo a construção digital por quase 20 anos, e sua linha de produtos, modo de vendas e estrutura organizacional foram relativamente maduros. Em termos de receita, de 2021q3 a 2022q1, a taxa de crescimento dos negócios da empresa atingiu 91%, 27% e 29%, respectivamente, ano a ano; Em termos de encomendas, os contratos praticamente duplicaram nos primeiros três trimestres de 2021. Beneficiando do aumento da demanda de informatização downstream, produtos maduros e a execução do modo de compra centralizado, os pedidos de construção digital da empresa mantiveram um alto crescimento. Esperamos que a taxa de crescimento dos pedidos continue e o efeito da escala é esperado. 2) Assumindo que lucro líquido = receita – custo material – custo de pessoal – custo operacional, calculamos aproximadamente a rentabilidade das filiais da empresa, e espera-se que o negócio de construção digital atinja breakeven em 20232024. 3) Em suma, acreditamos que a informatização da construção deve acelerar sua penetração durante o período do “14º plano quinquenal”. Com a ajuda de fatores incrementais, como compras e vendas centralizadas, lançamento da plataforma, abertura de infraestrutura, etc., espera-se que o negócio de construção digital da empresa inicie uma nova rodada de estágio de crescimento, com alto crescimento de renda e ponto médio de balanço de lucros e perdas esperado. A longo prazo, a construção, como parte importante da cadeia da indústria da construção, com o empoderamento vertical da empresa, deve coordenar-se com a integração de custo e design, e impulsionar solidamente o desenvolvimento de alta qualidade da indústria da construção.
Manter uma classificação de “compra”. De acordo com os principais pressupostos, estima-se que a empresa alcançará um lucro operacional aparente total de RMB 6,954 bilhões, RMB 8,350 bilhões e RMB 9,912 bilhões de 2022 a 2024, e um lucro líquido aparente atribuível à empresa-mãe de RMB 1,043 bilhões, RMB 1,247 bilhões e RMB 1,431 bilhões.
Dicas de risco: a informatização da construção civil não está avançando como esperado, a indústria downstream é afetada por flutuações macroeconômicas, suposições e estimativas ou há risco de erro
