\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 390 Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa planeja levantar 2,54 bilhões de yuans para expandir a produção e complementar o capital de giro, 1) investir 1,27 bilhão de yuans na construção de inversor conectado à rede de 20GW e base de produção de bateria de armazenamento de energia de 2,7gwh, 2) investir 870 milhões de yuans na construção de inversor conectado à rede de 20GW e base de produção de bateria de armazenamento de energia de 1,8gwh.
Expanda a capacidade de produção de alta qualidade e aumente o layout dos negócios de inversor e armazenamento de energia. Até junho de 2022, a empresa tem uma capacidade de inversor de cerca de 20GW e uma capacidade de bateria de armazenamento de energia de cerca de 0,5gWh. A fim de melhorar a eficiência da produção, aumentar o efeito de escala e fortalecer a vantagem competitiva, a empresa construirá uma linha de produção inteligente para expandir a conexão da rede, capacidade do inversor de armazenamento de energia de 40gw e capacidade da bateria de armazenamento de energia de 4,5gWh, com um período de construção de cerca de 3 anos. Em 2022, a empresa expandirá seu negócio de baterias de armazenamento de energia. Com a ajuda do canal inversor fotovoltaico, haverá pedidos suficientes, e a proporção de negócios de armazenamento de energia aumentará ainda mais.
Volume interno on-chip, 2022q2 inversor embarque aumentou rapidamente. Desde maio de 2022, a oferta de chips da China aumentou significativamente. Esperamos que a expedição 2022q2 da empresa atingirá 160000180000 unidades, até 40-50% mês a mês. Ao mesmo tempo, os preços do inversor 2022q2 continuam a cair, as taxas de frete no exterior são reduzidas, e a margem de lucro bruto será melhorada ainda mais adicionando a depreciação da taxa de câmbio RMB. Em todo o ano de 2022, esperamos que a empresa envie cerca de 7 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 50000 inversores, um aumento de cerca de 60% ao mesmo tempo, incluindo 200000 inversores de armazenamento de energia.
Previsão de lucro e classificação de investimento: Com base na melhoria do fornecimento de chips da empresa, na alta conclusão do embarque de inversores e na expansão acelerada dos negócios de armazenamento de energia e desenvolvimento de sistemas, aumentamos o desempenho da empresa de 2022 a 2024 para RMB 450, 820 e 1,24 bilhão (o valor anterior era RMB 421, 629 e 959 milhões), com uma mesma proporção de +61%/83%/50%, correspondendo a 65, 36 e 24 vezes de PE respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: a política não está como esperado, e a concorrência do setor está se intensificando.
