\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 25 Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) )
Principais pontos de investimento
Vincule os principais talentos da cdmo para estabelecer uma base sólida para a transformação do modo da empresa
Em 20 de junho de 2022, Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) . Entre eles, 206 pessoas foram concedidas pela primeira vez, totalizando 1 milhão de ações. O preço da concessão foi de 51,53 yuan, que foi de 5,5% do preço de fechamento em 20 de junho. Assumindo que a empresa concedeu em julho de 2022, amortizará RMB 114673 milhões, 176623 milhões, 9,6425 milhões, 4,9612 milhões e 1,5137 milhões de 2022 a 2026, respectivamente. A avaliação de desempenho mostra que a receita de 2022 a 2025 aumentará nada menos que 20%, 40%, 60% e 80%, respectivamente, em comparação com a de 2021, para 1.442 bilhões, 1.682 bilhões, 1.923 bilhões e 2.163 bilhões respectivamente.
Observamos que os executivos seniores da empresa desta vez incluem Dr. miaowenfang, o novo gerente geral e diretor de QA; Dr. Weixudong, o novo vice-gerente geral e diretor geral da cdmo, e MS. wuyifai, o novo CFO. Este é mais um incentivo e vinculativo para o chefe do setor após a empresa ter promovido o principal chefe de cdmo ao nível de alta administração no final de novembro de 2021. Acreditamos que o estabelecimento do sistema de gestão e pessoal técnico é um passo importante na transformação de Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) .
A curto prazo: a capacidade acima do nível do quilograma é liberada, e o ponto de inflexão do desempenho é claro
A oficina 501 da empresa foi colocada em uso no final de março de 2022, aumentando a capacidade original da empresa acima do nível de quilograma em 66%. Além disso, as oficinas 502 e 503 GMP da empresa também serão colocadas em uso no terceiro e quarto trimestre de 2022, o que promoverá significativamente o desempenho em 2022. Acreditamos que 2022, como um grande ano para a liberação da capacidade da empresa acima do nível do quilograma, resolverá efetivamente o problema da tensão da capacidade, e o ponto de inflexão do desempenho do Q2 é claro.
A longo prazo: a estrutura do cliente continua a melhorar e a cdmo está pronta para ir
Pode-se ver a partir do relatório anual de 2021 que a proporção de grandes clientes da empresa está diminuindo gradualmente, e a receita de cdmo atingiu 455 milhões, representando 37,85% da receita total, aumentando significativamente. Acreditamos que esses sinais revelam a otimização gradual da estrutura de negócios da empresa, a tendência gradual de transformação de modo para o caminho certo, e o reconhecimento gradual da capacidade de gestão, alocação de capacidade e capacidade técnica pelos clientes, o que é de óbvio significado para a melhoria a longo prazo do teto da empresa.
Previsão e avaliação dos lucros
Sem considerar o impacto de custo do incentivo patrimonial, prevemos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 381 milhões e 510 milhões, totalizando 690 milhões, correspondendo a 49, 36 e 27 vezes do preço de fechamento de 21 de junho, respectivamente.
Aviso de risco
A I & D e as vendas de produtos a jusante não atendem às expectativas, os preços das matérias-primas aumentam, as flutuações das taxas de câmbio, a segurança da produção e proteção ambiental, o desenvolvimento de novos negócios não atende às expectativas, a perda de pessoal técnico principal, o risco de levantar a proibição e o risco de grande dependência do cliente.
