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Em 20 de junho, Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) emitiu o plano de incentivo de ações restritas 2022 (Draft), que anunciou que a empresa forneceria incentivo de capital próprio a 206 gerentes médios e seniores e técnicos de núcleo, e planejava conceder 1,1 milhão de ações, representando cerca de 0,551% do capital social total, com o preço de concessão de 51,53 yuan / ação.
Breve comentário
A divulgação do plano de incentivo às ações demonstra a confiança no crescimento estável a longo prazo. O plano de incentivos prevê a concessão de 1,1 milhão de ações restritas, representando cerca de 0,551% do capital social total. Entre elas, 1 milhão de ações foram concedidas pela primeira vez, representando 90,91%; 100000 ações são reservadas, representando 9,09%, e o preço inicial da concessão é de 51,53 yuan / ação. O plano de incentivos concede 206 pessoas no total, incluindo diretores, executivos seniores, gerentes médios e seniores e backbones técnicos.
O plano de incentivos avalia a taxa de crescimento da receita, e há também avaliações a nível individual. O ano de avaliação das ações restritas concedidas pela primeira vez no plano de incentivos é de quatro exercícios fiscais de 2022 a 2025, uma avaliação por ano fiscal. Os indicadores de avaliação de desempenho a nível da empresa são baseados em 2021, e a taxa de crescimento do lucro operacional de 2022 a 2025 não é inferior a 20%, 40%, 60% e 80%, respectivamente; Se o coeficiente de avaliação de desempenho pessoal do objeto de incentivo X ≥ 1, a proporção de atribuição pessoal é de 100%, caso contrário é de 0%. Além disso, supondo que a empresa conceda ações restritas pela primeira vez em julho de 2022, a despesa total de amortização deve ser de 452469 milhões de yuans, e o impacto do plano de incentivo de ações de 2022 a 2026 no custo contábil de cada período é de 114673 milhões de yuans, 176623 milhões de yuans, 9,6425 milhões de yuans, 4,9612 milhões de yuans e 1,5137 milhões de yuans respectivamente.
O pipeline do projeto foi continuamente enriquecido e a capacidade de serviço foi melhorada. Em 2021, a empresa conta com 1430 projetos da fase pré-clínica à fase clínica II e 45 projetos da fase clínica III à comercialização. Além disso, a capacidade de P & D da empresa e capacidade de cdmo foram continuamente expandidas.O novo centro de P & D em Nanjing foi colocado em operação, a expansão da American Yaoshi foi colocada em operação, Zhejiang Huishi acelerou sua construção de capacidade, e Shandong Yaoshi construiu uma linha de produção oral de preparação sólida, gradualmente construindo e melhorando todo o processo integrado plataforma para P & D e produção de matérias-primas e preparações desde a descoberta inicial até o estágio posterior.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 373/4,84/651 milhões, respectivamente, e o PE correspondente será de 50/38/28 vezes, mantendo a classificação “comprar”.
Aviso de risco
I & D fica aquém das expectativas, as vendas ficam aquém das expectativas, os preços das matérias-primas aumentam, flutuações das taxas de câmbio, segurança na produção e protecção ambiental, desenvolvimento de novas empresas fica aquém das expectativas, perda de pessoal técnico principal, risco de levantar a proibição, risco de dependência dos principais clientes, etc.
