\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 708 Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) )
Principais pontos de investimento
Como o principal supermercado na província de Shandong, a empresa mostrou resiliência de negócios a longo prazo. A situação atual inverteu-se e a elasticidade do lucro deve ser gradualmente liberada. Desde 2021, a empresa tem se concentrado na melhoria de negócios das lojas na província e abrandado o ritmo de expansão fora da província. De 2019 a 2021, a empresa adicionou 19/67/49 lojas fora da província, respectivamente. Atualmente, o cultivo de novas lojas foi basicamente concluído, o pico de fechamento passou, os mesmos dados de negócios da loja tornaram-se positivos, a lucratividade pode ser melhorada e a ova voltou ao canal crescente.
Há um amplo espaço para a promoção de lojas de conveniência e grandes supermercados na província de Shandong. As vantagens de Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) barreiras da cadeia de suprimentos são proeminentes. Fizemos esforços para participar para promover a criptografia regional, e a lógica de crescimento de médio prazo é clara. O mercado de supermercados na província de Shandong tem um vasto espaço, com uma escala estimada de cerca de 210bilhões de RMB. A quota de mercado de Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) na região de Yanwei / outras regiões da província é de 30,2%/2,6%, respectivamente. Comparado com a quota de mercado da região padrão de Yanwei, estima-se conservadoramente que o tamanho do mercado acessível de Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) 40 bilhões na perspectiva de médio prazo (cinco anos). Em nossa opinião, o Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) supply chain sistema é maduro e tem uma base sólida para o desenvolvimento de franchising próximo.A promoção do modelo de franchising irá ajudá-los a alcançar a saída da cadeia de suprimentos e capacidades de gerenciamento, efetivamente melhorar a densidade de lojas na província de Shandong, e impulsionar a valorização.
O refluxo das compras coletivas comunitárias melhorou o padrão de concorrência e a estratégia intensiva regional reforçou ainda mais as vantagens da cadeia de suprimentos. Sob a supervisão da indústria, o subsídio para compra de grupo comunitário diminuiu, a vantagem de eficiência ainda não apareceu, a expansão abrandou e a indústria de supermercados está enfrentando melhorias marginais. Atualmente, a empresa construiu uma rede completa de distribuição logística. Estima-se que a escala de renda de negócios suportada pelo sistema de logística existente seja de cerca de 19,47 bilhões de yuans, e ainda há 21,6% de espaço para melhorias a partir de 2021. A criptografia regional subsequente melhorará a taxa de utilização da cadeia de suprimentos, o investimento na construção de infraestrutura no estágio inicial trará retorno de capital e a eficiência operacional da empresa deverá continuar aumentando.
Pela primeira vez, é classificado como “excesso de peso” Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) como líder regional de supermercados, a cadeia de suprimentos tem excelentes vantagens, e a estratégia de criptografia na província de Shandong deve ser promovida ainda mais pelo modelo de franquia. Prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será RMB 320456/538 milhões de 2022 a 2024, com um aumento anual de 209,14%/42,41%/17,91%, respectivamente. Considerando o impacto incerto da epidemia, esperamos que a empresa retorne à rentabilidade normal em 2024. Referindo-se às avaliações de empresas comparáveis Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) Better Life Commercial Chain Share Co.Ltd(002251) .
Dicas de risco: o risco de que o impacto repetido da situação epidêmica ultrapasse a expectativa, o risco de que o progresso da promoção da expansão da loja e do modo franquia não seja o esperado, e o risco de que a concorrência do mercado se intensifique.
