\u3000\u3000 China Vanke Co.Ltd(000002) China Vanke Co.Ltd(000002) )
Vanke, como líder da indústria, tem um nível de lucro promissor
Olhando para o futuro, a indústria como um todo entrou no estágio de operação e desenvolvimento refinados. Como líder do setor, Vanke lidera o setor com sua visão de investimento estratégico afiada, influência de marca excepcional, rica experiência em negociação e operação, sólida estratégia de gerenciamento de riscos e layout de negócios diversificado. Acreditamos que a empresa tem o poder e a oportunidade de manter sua escala atual, e o desenvolvimento contínuo de negócios diversificados ajudará a empresa a reparar sua lucratividade geral. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de China Vanke Co.Ltd(000002) de 2022 a 2024 será de 24,44 bilhões de yuans, 26,90 bilhões de yuans e 29,75 bilhões de yuans respectivamente, EPS será de 210,0, 2,31 e 2,56 yuans respectivamente, e a avaliação correspondente do PE será de 8,8, 8,0 e 7,3 vezes respectivamente.A classificação de “compra” será dada para a primeira cobertura.
As vendas permaneceram estáveis, a aquisição de terras foi cautelosa e o armazenamento do solo foi rico
Do lado das vendas, o volume de vendas da empresa tem sido relativamente estável nos últimos quatro anos. Em 2021, o montante de vendas contratadas cumulativas foi 627,8 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 10,8% em comparação com 2020. Kerry ficou de volta para os dois primeiros na indústria. Do ponto de vista da aquisição de terras, o valor de aquisição de terras patrimoniais da empresa em 2021 foi de 140,2 bilhões, um aumento homólogo de 1,4%, e a expansão da aquisição de terras foi ordenada. Do ponto de vista do armazenamento de terras, a empresa tem mais armazenamento de terras nas cidades de segundo nível, o que pode atender às necessidades de desenvolvimento nos próximos quatro anos, e expandir novos pontos de crescimento de desempenho, contando com a transformação antiga, TOD e outros métodos diversificados de aquisição de terras.
Negócios diversificados e desenvolvimento, aumento constante na receita
Após anos de exploração, Vanke entrou na vanguarda da indústria nas áreas de propriedade, apartamentos de aluguel de longo prazo, armazenamento e logística, gestão de negócios e assim por diante. Em 2021, a receita do negócio imobiliário da empresa cresceu 7,36%, o negócio imobiliário 32,1%, o negócio de logística e armazenagem 68,9%, o negócio de desenvolvimento comercial e operação 20,6% e o negócio de apartamentos de longo prazo 13,9%.
Estrutura de dívida saudável e baixo custo de financiamento na indústria
A estrutura da dívida da empresa é saudável, sua classificação de crédito é alta e seu nível de dívida com juros permaneceu relativamente estável por quatro anos consecutivos. Até o final de 2021, as três linhas vermelhas tornaram-se verdes e o custo de financiamento abrangente do financiamento de ações caiu para 4,11%, mantendo a indústria baixa.
Dicas de risco: os riscos de regulação de políticas, vendas e cobrança de pagamentos são menores do que o esperado, e o desenvolvimento de logística imobiliária e apartamentos de aluguel de longo prazo é menor do que o esperado.
