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Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) lógica central: para construir uma empresa química de classe mundial de novos materiais
A próxima onda de vantagem competitiva na indústria química está no bônus dos engenheiros. Wanhua é um exemplo raro na China, onde a inovação tecnológica impulsiona o desenvolvimento de empresas. Com base na excelente cultura, a empresa criou dois fossos de alta tecnologia e baixo custo através da inovação tecnológica e excelente operação.Através do layout horizontal multi span variedade, o teto do crescimento da empresa foi aberto, e está se movendo para as fileiras de gigantes químicos globais com o ritmo de crescimento de estoques.
Setor de poliuretano: o setor de poliuretano é a base da Wanhua. Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) tem vantagens óbvias de custo e qualidade no setor de poliuretano, e essa vantagem continua a expandir.Através da construção / expansão em larga escala de MDI, TDI, polióis de poliéter e produtos downstream, a empresa bloqueou o incremento futuro da indústria, e a taxa de retorno está ficando cada vez maior.
Setor petroquímico: o setor petroquímico é a pedra angular de um edifício alto. A partir de toda a cadeia de seleção de variedade de matérias-primas, preços, transporte, armazenamento e processamento, Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) cria um sistema de cadeia de suprimentos estável. Através da construção de uma base petroquímica, ele pode ser processado em matérias-primas primárias e realizar operação integrada e coordenada com os setores downstream de poliuretano e novos materiais, estabelecendo uma base sólida para o desenvolvimento da empresa nos próximos 10 ou 20 anos.
Novo setor de materiais: abrir o teto do crescimento. A empresa está construindo uma grande árvore de produtos materiais novos através da inovação tecnológica e fornecendo soluções. O novo setor de materiais é o foco do desenvolvimento nos próximos anos. Através da expansão contínua nas indústrias de crescimento downstream, a empresa está avançando para uma nova empresa de materiais químicos de classe mundial.
A empresa entrará no período de expansão rápida novamente. O Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) continua a acelerar e a construção do projeto continua a avançar. Até o final do primeiro trimestre de 2022, os projetos da empresa em construção atingiram 29,9 bilhões de yuans, representando 44% dos ativos fixos. Ao mesmo tempo, de acordo com as estatísticas da Guohai Chemical Industry Co., Ltd., com base no preço médio em 2022, se todos os projetos planejados existentes da Wanhua forem colocados em operação conforme previsto, espera-se que a nova receita seja de 21,4 bilhões de yuans em 2022, 56,1 bilhões de yuans em 2023 e 167bilhões de yuans depois que todos os projetos forem colocados em operação.
Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) , Polióis poliéteres aumentados de 860000 T / A para 199000 T / A.
Em 2021, o espaço de mercado do setor de poliuretano atingirá 529,1 bilhões de yuans. De acordo com nossa estimativa, o mercado global de produtos de poliuretano em 2021 será de cerca de 529,1 bilhões de yuans, o mercado global de matéria-prima de poliuretano será de 338,6 bilhões de yuans e o mercado chinês de produtos de poliuretano será de cerca de 228,3 bilhões de yuans. Em 2021, a receita operacional de Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) .
Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) A rentabilidade é superior à dos concorrentes
A capacidade de produção global de MDI e TDI é relativamente concentrada. No futuro, o aumento da capacidade de produção de MDI é principalmente Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) , e a participação de mercado deve continuar a aumentar. Em 2021, a demanda global do terminal se recuperará gradualmente, o que impulsionará o crescimento da demanda química upstream, reparará o boom global da indústria química, e a receita dos negócios relacionados ao poliuretano de Wanhua, BASF, Huntsman, Dow e outras empresas também começará a aumentar. Ao mesmo tempo, a margem bruta de lucro do setor de poliuretano atingiu 35,07% em Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) 2021, e sua rentabilidade foi melhor que a de seus pares internacionais.
Espera-se que a lança do poliuretano seja reparada rapidamente
Sob a situação epidêmica, a construção a jusante não é suave e a demanda cai em pouco tempo; Ao mesmo tempo, o aumento do preço do petróleo bruto impulsiona o aumento do preço da matéria-prima, e o lucro do poliuretano está sob pressão no curto prazo. Desde junho, muitos dispositivos MDI e TDI foram armazenados no plano de manutenção. Tomando MDI como exemplo, Shanghai BASF está no plano de manutenção, Coreia do Sul Jinhu está no estado de manutenção, American BASF ainda está no estado de desligamento, e American Dow tem força maior, e o fim de fornecimento vai encolher; Ao mesmo tempo, com o controle efetivo da epidemia na China, a recuperação da logística e a retomada gradual da produção na jusante, estamos otimistas sobre a rápida recuperação da prosperidade dos produtos relacionados ao poliuretano.
Previsão de lucro e classificação de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 será 23,028, 29,018 e 35,393 bilhões de yuans respectivamente, EPS será 7,33, 9,24 e 11,27 yuan / ação, correspondendo a 13, 10 e 8 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: risco de recessão econômica, risco de construção de projetos menor do que o esperado, risco de volatilidade do mercado, risco de novos produtos menor do que o esperado, risco de proteção ambiental e segurança na produção, risco de intensificação da concorrência na mesma indústria e incerteza no processo de placa livre de formaldeído.
