\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 985 Jiangyin Hengrun Heavy Industries Co.Ltd(603985) )
A flange da torre da energia eólica é uma empresa líder, e as vantagens da flange grande do MW são óbvias. A empresa é um conhecido fornecedor de peças laminadas e forjadas de energia eólica, cujo principal negócio é o flange de torre de energia eólica, representando 72,2% de seu principal negócio. A empresa tem uma vantagem de liderança no campo de flanges de turbina eólica megawatt. É uma das poucas empresas no mundo que pode fabricar flanges de torre de energia eólica de 7.0mw e acima de flanges de torre de energia eólica offshore de 9mw produzidos em massa e está prestes a alcançar a capacidade de produção em massa de flanges de torre de energia eólica offshore de 12MW. O processo de paridade de energia eólica acelerou o ritmo das turbinas eólicas de grande escala, a empresa expandiu gradualmente para flanges de especificação mais alta, e espera-se que o centro de valor do produto principal continue a subir para melhorar a lucratividade.
A expansão da demanda de flange é iminente, e a participação de líderes de flange deve aumentar sob a tendência da brisa do mar e em grande escala. O volume de licitação pública de energia eólica em 2022q1 é de 24,7gw, o nível mais alto em um único trimestre na tradicional off-season. O cenário de energia eólica é significativamente melhor do que o ciclo histórico. 2022 pode ser o grande ano de licitação de energia eólica. A flange da torre é a peça de conexão chave da turbina eólica. Cada torre deve ser equipada com duas flanges. A expansão do mercado é iminente sob a demanda rígida. Estima-se que o espaço de mercado da China / flange global da torre de energia eólica será 10,66 / 18,7 bilhões de yuans respectivamente em 2024. Além disso, os líderes de flange com capacidade de produção em massa de flanges de megawatt offshore se beneficiarão plenamente da tendência de energia eólica offshore e em grande escala, e devem aumentar ainda mais sua participação de mercado.
Expanda produtos de rolamento de turbinas eólicas de alto valor agregado e abra espaço incremental de 18 bilhões. Em 2021, a empresa levantou fundos para investir em projetos de rolamentos de energia eólica e caixas de engrenagens, e estabeleceu rolamento de passo de guinada e rolamento de eixo principal. A entrada da empresa no rolamento de energia eólica abrirá 18 bilhões de espaço incremental e melhorará a margem de lucro bruta. Beneficiando do aumento do volume de licitações de energia eólica e da expansão de produtos para high-end, o crescimento do desempenho da empresa tem forte certeza.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 3.080/4.221/5.554 bilhões, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 453/6.86/877 milhões, correspondendo a PE de 23,2/15.3/12.0x. A empresa tem uma sólida vantagem no campo de flanges de energia eólica de grandes MW. Ela cortou o negócio de rolamentos de energia eólica e caixas de engrenagens para abrir um amplo espaço incremental, cobrindo-o pela primeira vez, e é classificada como “comprar”.
Aviso de risco: risco de aumento dos preços das matérias-primas; O risco de o progresso do projeto de investimento levantado não ser o esperado; O risco de que a capacidade instalada de energia eólica não atenda às expectativas; Risco de erro de medição à escala de mercado.
