\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 315 Novogene Co.Ltd(688315) )
Líder global em pesquisa científica e sequenciamento. A curto prazo, a mudança marginal da situação epidêmica será vista. A longo prazo, a participação de mercado global aumentará: Novogene Co.Ltd(688315) é líder global em pesquisa científica e sequenciamento. Seu negócio abrange serviços básicos de pesquisa científica em ciências da vida, pesquisa médica e serviços de tecnologia, construção de banco de dados e serviços de plataforma de sequenciamento. Em 2021, sua receita foi de 1,866 bilhão de yuans (+25,3%), e seu lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 225 milhões de yuans (+515,7%). A curto prazo, a situação epidêmica fora da China é gradualmente estável, a demanda dos clientes downstream é reabastecida e espera-se que o desempenho da empresa retorne ao alto crescimento; A longo prazo, a indústria de sequenciamento de genes continua a expandir-se, e a empresa tem vantagens competitivas óbvias como líder global. Com a promoção da localização global e a melhoria da taxa de terceirização no exterior, a empresa tem um grande espaço para o crescimento.
O negócio de pesquisa científica é muito afetado pela epidemia, e espera-se que a demanda após a epidemia seja rapidamente reabastecida: o desempenho da empresa manteve um rápido crescimento de 2015 a 2019, com receita e lucro líquido atribuíveis à matriz CAGR de 49,2%/46,1%, respectivamente, que é beneficiado principalmente do crescimento estável do investimento global e chinês em P & D em ciências da vida a uma taxa de crescimento composto de 6,7%/18,8%, respectivamente, e a taxa de terceirização do sequenciamento de pesquisa científica no exterior aumentou gradualmente para cerca de 20%. Desde 2020, a epidemia de covid-19 se espalhou por todo o mundo, afetando o progresso da pesquisa dos clientes downstream e afetando ainda mais negativamente o desempenho da empresa. Atualmente, a situação epidêmica na China é gradualmente estável, a prevenção epidêmica no exterior é gradualmente cancelada e espera-se que a demanda a jusante seja rapidamente reabastecida. Prevemos que a receita da empresa do segundo trimestre ao quarto trimestre de 2022 deve chegar a 4,8/7,1/890 milhões de yuans, respectivamente, o que é significativamente mais rápido do que o do primeiro trimestre.
Continue a promover o layout global de localização, com vantagens óbvias de escala e melhoria contínua na operação: ① em 2021, o mercado global de serviços de sequenciamento genético será de cerca de US $ 8,2 bilhões, e o CAGR será de cerca de 20,7% nos próximos cinco anos, com rápido crescimento na indústria. A empresa representa cerca de 30% do mercado chinês no final da pesquisa científica e cerca de 5% do mercado global. Seu volume de receita excede muito o de seus homólogos na China e no exterior. Ao mesmo tempo, acumula experiência em sequenciamento por muitos anos, e o número de documentos publicados e o layout de novas tecnologias estão liderando os pares; ② O sistema de automação Falcon alcançou resultados notáveis na redução de custos e aumento da eficiência.Com a instalação de mais laboratórios, pode melhorar ainda mais a eficiência operacional e continuar liderando a indústria; ① A empresa promoveu continuamente o layout global de localização, levantou fundos para acelerar ainda mais a construção da capacidade de produção no exterior, e a capacidade dos laboratórios no exterior aumentou com o aumento da taxa de terceirização de sequenciamento, que tem um amplo espaço; ① Aproveitando a experiência e as vantagens acumuladas no final do sequenciamento de pesquisa científica, a empresa explorou ativamente o campo de aplicação clínica a jusante, acelerou o volume de kits de detecção de seis genes tumorais e, ao mesmo tempo, uma variedade de produtos estão sob pesquisa e reserva, promovendo o desenvolvimento diversificado dos negócios da empresa.
Previsão de lucro e classificação de investimento: a empresa é líder global em sequenciamento de pesquisa científica. Prevemos que a receita de 2022 a 2024 será de RMB 24,74/33,12/4,357 bilhões, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 254/3,97/548 milhões, respectivamente. A avaliação correspondente do preço atual das ações é de 40/26/19 vezes, respectivamente. Considerando o desenvolvimento otimista do mercado externo da empresa, a melhoria contínua de sua operação e o grande espaço de crescimento de seu desempenho, a empresa recebeu uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Aviso de risco: a situação epidêmica de covid-19 é repetida; A melhoria da taxa de terceirização no exterior é menor do que o esperado; Elevada dependência dos principais fornecedores; Risco de queda de preços de sequenciamento, etc.
