\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 196 Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) )
Evento: a empresa divulgou a previsão de desempenho para o semestre de 2022. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingirá cerca de 260milhões de yuans no primeiro semestre de 2022 (cerca de 144,50% ano a ano). No único trimestre de 2022q2, a empresa espera que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 160 milhões (ano a ano +226%, mês a mês +60%).
O desempenho do segundo trimestre superou as expectativas, o preço das matérias-primas começou a cair e a diferença de preços subsequente deve continuar a expandir-se: o desempenho do segundo trimestre da empresa aumentou significativamente, principalmente devido ao alto preço do biodiesel e ao bom controle do custo da matéria-prima, o que ampliou a diferença de preço do biodiesel. De acordo com a Administração Geral das Alfândegas, a exportação total de biodiesel da China de janeiro a maio de 2022 foi de 614000 toneladas, um aumento anual de 38%; O preço de exportação subiu para US $ 1780 / tonelada em maio de 2022, um aumento de 69% em relação ao início de 2021. De acordo com Argus, o preço FOB spot do biodiesel ucome na região ARA da Europa é de cerca de 2300 dólares americanos / tonelada, enquanto o preço FOB na China permanece em 1900 dólares americanos / tonelada. Os negócios de exportação de biodiesel da empresa são denominados principalmente em dólares americanos. Desde abril de 2022, a taxa de câmbio RMB se depreciou rapidamente, e os ganhos de câmbio de biodiesel devem aumentar. De acordo com os dados da Bestway, o preço do óleo residual bruto aumentou de cerca de 7500 yuan / tonelada em março de 2022 para uma alta de quase 10000 yuan / tonelada no início de junho. Com a retomada do trabalho e produção após a epidemia, a quantidade de alimentos e eficiência logística se recuperaram, o fornecimento de óleo residual aumentou constantemente, e o preço do óleo residual caiu de volta para 8500 yuan / tonelada. Em 2022q2, o lucro líquido por tonelada de biodiesel da empresa deve exceder 1000 yuan / ton, e o declínio subsequente nos preços das matérias-primas continuará a expandir a diferença de preço do biodiesel.
Há uma forte demanda por biodiesel na Europa, e a capacidade da empresa continua a expandir-se com forte crescimento: em julho de 2021, a última proposta da Comissão Europeia propôs que a proporção de combustíveis renováveis no setor dos transportes na UE deveria aumentar de 14% para 26% até 2030. Os produtos de biocombustíveis avançados da PartA devem implementar a meta limite inferior e os produtos da PartB devem manter a meta limite superior. Por exemplo, os biocombustíveis à base de óleo de palma e a utilização de querosene de aviação biológica beneficiarão ainda mais a procura de biodiesel e HVO. De acordo com o anúncio, a empresa é o maior produtor e exportador de biodiesel na China, com uma capacidade de produção de 400000 toneladas. Em 2022, a empresa vai construir uma capacidade de produção de 100000 toneladas, 100000 toneladas de biodiesel à base de hidrocarbonetos e os subsequentes 200000 toneladas de projetos de biodiesel serão promovidos ordenadamente.
Sugestão de investimento: espera-se que a diferença de preço continue a expandir.O lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será aumentado para 600 milhões de yuans, 650milhões de yuans e 850 milhões de yuans respectivamente, correspondendo a 16, 15 e 11 vezes de pe16, 15 e 11 vezes, mantendo a classificação Buy-A.
Dicas de risco: flutuações de preços de produtos e matérias-primas, mudanças cambiais, progresso de construção de capacidade menor do que o esperado, etc.
