\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 600)
Resumo do investimento:
O volume da indústria de cerveja da China é difícil de aumentar. Os fatores impulsionadores para o seu desenvolvimento são o aumento de preços e atualização do produto. High end tornou-se o consenso da indústria. Neste contexto, prevemos cinco tendências na indústria cervejeira da China:
Embora a proporção de canais prontos para beber na China seja maior do que em outras economias, essa tendência pode não mudar no curto prazo.
No canal não pronto para beber, a capacidade de distribuição do supermercado afetará o desempenho da empresa.
Os canais de comércio eletrônico podem impulsionar fortemente o processo de nacionalização de algumas empresas de cerveja, e até afetar o padrão de concorrência da indústria.
As lojas de conveniência podem se tornar o canal de vendas de cerveja mais potencial na próxima etapa.
Cerveja cervejeira – O Japão é um beco sem saída, mas a China tem boas chances.
Tomando a história como espelho, podemos conhecer a ascensão e queda da cerveja Tsingtao, que existe há 30 anos.
PengZuoYi era (94-01): Fusões e aquisições Sifang, limpando um pedaço de ouro ou. A escala da empresa cresceu rapidamente, e inicialmente tornou-se uma empresa nacional de cerveja a partir de uma empresa regional, mas também levou aos problemas de baixa eficiência e confusão de marca.
Era Jinzhiguo (02-12): qualidade e eficiência melhoradas, rentabilidade significativamente melhorada e muitas desvantagens aliviadas, mas a integração da marca ainda não está completa.
Sunmingbo era (12-17 anos): crescimento estável, ajuste estrutural e transição suave da indústria.
Era Huang Kexing (18 anos até agora): a cerveja Tsingtao centenária recebe a ZTE novamente, com forte integração da marca e controle de custos eficaz.
A marca centenária tem uma conotação profunda e precisa ser renovada para transformar complexidade em simplicidade Tsingtao Brewery Company Limited(600600) .
Canal: enraizar-se em Qilu e fazer esforços nas Planícies Centrais, e o mundo costeiro tem grande potencial.
O mercado da base de Shandong contribui com mais da metade do volume de vendas, e a dependência da empresa aumentou ininterruptamente.
Norte da China é uma região forte da empresa, que formou um cerco de Henan. Henan não é apenas uma grande província de consumo de cerveja, mas também a única região onde as empresas regionais de cerveja ocupam uma grande quota de mercado; Portanto, não é apenas uma cidade fácil de atacar, mas também um lugar que deve ser tomado, e deve se tornar o foco da empresa.
Mercado costeiro: a região é vasta, a economia está desenvolvida e a cerveja Tsingtao é uma região fraca, com grandes perspectivas no futuro.
Sugestões de investimento: prevê-se que a receita da empresa em 22-24 anos será 31,839 bilhões de yuans / 33,247 bilhões de yuans / 34,777 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de +5,54%/+4,42%/+4,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe no mesmo período foi de 3,035 bilhões de yuans /3,531 bilhões de yuans /4,037 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de -3,83%/+16,35%/+14,34%; EPS no mesmo período foi de 2,22 yuan /2,59 yuan /2,96 yuan respectivamente; O preço atual da ação correspondente ao PE é 42,17 vezes /36,24 vezes /31,7 vezes respectivamente. Com referência ao nível histórico de avaliação da empresa, a empresa recebe um 43xpe de 22 anos, e o preço razoável da ação correspondente é de 95,64 yuan. É coberto pela primeira vez, e é dada uma classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: o impacto inesperado da epidemia nos cenários de consumo, o risco de aumento dos preços das matérias-primas, intensificação da concorrência industrial e demanda insuficiente, risco de segurança alimentar e reputação industrial, violação de marcas registradas e risco de falsificação.
